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上海證券研發中心彭蘊亮
上周，股票市場沖高回落，基金景宏凈值逆市上揚0.257％，成為所有股票方向基金中抗跌性最強的品種。同時，基金景宏的二級市場價格并未同步上揚，而是大幅下跌3.20％。
基本情況:基金景宏是成立時間較早的契約型封閉式基金，由大成基金管理公司管理運作。1999年5月18日上市交易，基金規模是20億份。該基金主要投資于穩健型股票，為投資者減少和分散投資風險，確保基金資產的安全并謀求基金長期穩定的投資收益。
收益與分紅:在1999年到2001年上半年，基金景宏實施過兩次分紅，一次是2000年3月29日，每10份派1.75元。第二次是2001年3月31日，每10份派2.95元。此后由于證券市場進入漫長的熊市，該基金沒有進行分紅。凈值方面，在2000年3月，隨著股指持續走強，基金景宏凈值創出1.5327元的新高，此后逐步進入高度折價狀態。
資產配置和選券:數據顯示，基金景宏大幅減少了國債的倉位，而對股票以及金融機構發行的債券進行增倉。國債比例從2004年年報的20.90％下降到今年中期的15.28％，而股票持倉比例從去年年報的69.68％上升到今年中期的71.82％。從基金持倉品種來看，從2005年開始，基金景宏積極參與股權分置改革，10大重倉股中有3只個股成為G股，對其凈值的增長起到了決定性作用。如第一大重倉股G長電占基金凈值的比例為9.74％，而該股上周復權之后上漲10.24％，對基金凈值增長的貢獻高達1個百分點。同時，第四大重倉股為G寶鋼占基金凈值的比例為8.81％，上周寶鋼復權后大漲9.66％，對基金凈值的貢獻為0.85個百分點。在這種情況下，雖然基金景宏重倉持有的G申能、國陽新能、巨輪股份、招商銀行、上海機場等均出現下跌，但跌幅遠遠小于G寶鋼、G長電的復權漲幅。
投資集中度:基金景宏近幾年的投資集中度呈現直線上升勢頭，說明公司的投資理念已經由分散投資轉向慣用的集中投資策略。2002年十大重倉股占基金股票投資的比例為33.46％，2003年迅速上升到53.40％，2004年其投資集中度已經高達77.49％。今年中期，景宏的投資集中度創出85.50％的新高，已經轉變為典型的集中投資型基金。
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