評級上調股票　低估值股票評級上調

　　今日投資陳紅

　　上周評級大幅上調的15只

　　行業分布方面，一個比較典型的特征是周期行業股票明顯占多，其中，鋼鐵、機械設備、電力設備類股票各有2只；而前期一直被主流機構重倉的食品飲料、路橋、電力、醫藥、百貨等防御型股票明顯被冷落，本周只有兩只醫藥股進入評級大幅上調榜行列。本期我們選擇中興通訊和海立股份給予簡要評論。

　　中興通訊(000063):近期關于

　　關于人民幣升值，由于此次升值幅度較小，對公司的業績影響不大。此外，由于公司目前的國際支出大于國際收入，人民幣升值的短期影響將是正面的。不過分析師認為，作為正在向國際化企業邁進的公司，隨著出口產品、國際業務收入的大幅上升，人民幣升值還是會產生一定負面影響。但由于公司核心競爭力在于技術領先下的絕對成本優勢，人民幣升值對于公司整體競爭力的影響相對有限。

　　中長期看，如果人民幣持續升值，以及公司出口繼續快速增加，公司還可以通過海外建廠、海外建立研發機構等對沖部分影響。分析師比較一致的觀點是，人民幣升值不影響公司長遠的投資價值。海通證券聯蒙珂分析師認為，盡管公司在跨國經營方面的經驗和效率不及國際上較大的通信設備商，但低成本的優勢可以維持公司近兩年的競爭優勢和業務成長。

　　關于媒體報道的公司海外定單質量問題，分析師大多認為，該信息可以通過前期公司報表中的數據計算得到，高額海外未執行訂單應該在市場預期之內。目前公司管理層已認識到市場策略和考核體系的問題。分析師認為經過海外市場布局的重新調整，預計中興海外市場將面臨新的突破。

　　至于競爭對手華為收購馬可尼公司的問題，光大證券分析師認為華為的收購行為對公司影響相對有限，短期內或會給投資者造成心理上的負面影響，但長期而言，華為在利潤率更高的發達市場取得良好份額，或會減輕其與中興通訊在新興市場的惡性價格競爭程度。

　　分析師預計下半年公司

　　海立股份(600619):公司主營空調壓縮機，目前國內市場占有率19％。公司在規模、技術含量、產品系列上具有優勢。2005年上半年，公司完成主營收入25.18億元、凈利潤1.75億元，分別同比增長15.97％和18.44％。但由于原材料價格上升，公司產品毛利率有所下降，凈利潤增長主要得益于三項費用的壓縮控制。

　　根據海通證券分析師的研究信息，2005年國內空調器銷售增速出現回落。統計顯示1－7月空調器銷售量國內同比增幅僅為5％，低于前幾年持續的兩位數增長勢頭；國際市場也只有10％，遠低于前幾年50％以上的增幅。分析師認為下游行業需求增長放緩將影響海立股份的業績成長。

　　由于在使用日立品牌銷售壓縮機時，需要支付一定金額的技術費用和品牌使用費。分析師認為海立股份正在通過提高自有品牌的銷量，提升其收益能力。公司2004年銷售的壓縮機中海立品牌占到42％，目前自有品牌銷售已占到銷售總量的89％。自有品牌使用量的增加，一方面將提升“海立”的品牌價值，另一方面也帶來費用的節省。此外，公司占股33.3％的日立海立汽車部件有限公司有望成為公司新的業績增長點

　　分析師預計公司2005和2006年的每股收益分別為0.56元和0.62元，對應的市盈率分別為17.7倍和16.0倍。當前有4位分析師給予跟蹤評級，其中1人建議“買入”，3人建議“觀望”。由于天氣永遠是影響其下游產品空調銷售的重要因素，公司業績存在一定的不確定性。另外，人民幣升值對公司空調出口以及旗下公司汽車部件出口有負面影響。