股改行情不會戛然而止 寶鋼權證市場矚目

　　記者 徐建華　上海報道

　　隨著中孚實業、華聯綜超的

　　分析人士認為，股改行情不會隨著第二批試點結束而終結，相反，會隨著股改的全面鋪開而向縱深發展，但其表現方式會與前期大為不同。寶鋼權證的推出有望吸引增量資金入市，發揮活躍市場的作用。

　　調整屬于何種性質

　　上周四的大陰線是在大盤短期漲幅近20％、個股炒作愈演愈烈的情況下出現的。由于大盤自7月19日上漲以來，始終未出現像樣的調整，因此市場人士首先把調整歸因于技術面。富國基金投資總監陳繼武認為，前期市場調整幅度較小是上周四突然放量下挫的主要原因。投資者心態尚未從熊市中完全恢復過來也是其中的一個重要原因。由于投資者心態仍比較脆弱，市場稍有風吹草動就會引發部分資金爭相出逃，這使得調整時量能放得特別大。

　　部分個股短期內過高的漲幅也引發了越來越大的獲利回吐壓力。從近期的盤面特點不難看出，短線累計漲幅較大的多為一些低價超跌股，尤其是以上海本地股為代表的股改預期概念股表現最為突出。陳繼武認為，氯堿化工、輪胎橡膠等個股漲幅再大，保險資金、基金等注重價值投資的長線資金都不可能染指。這些個股的強勢顯然與近期入場的增量資金的偏好有關，但這種資金的特點決定了他們不可能打持久戰，個股漲幅越大兌現收益的要求也越大。

　　近期消息面的微妙變化也增加了市場的調整壓力。隨著第二批試點接近尾聲，上周市場出現了有關再融資和“新老劃斷”可能提前登場的說法，這些傳聞無疑在一定程度上影響了投資者的心態。同時，業內所期待的股改指引并未像預期的那樣在上周公布，因此股指繼續上漲缺乏新熱點支撐，這些因素促使了調整的發生。

　　股改行情并未結束

　　目前共有45家試點公司完成了股改，但相對于兩市1000多家上市公司來說，股改大戲只能算是剛剛拉開序幕。一些市場分析人士認為，股改行情不會隨著第二批試點結束而終結，相反，會隨著股改的全面鋪開而向縱深發展，但其表現方式會與前期大為不同。上周的調整雖然可能使滬指1200點成為市場的短期頭部，但股指向下調整幅度有限。

　　陳繼武認為，上周五股指未出現慣性下跌，就已經顯示“問題不是很大”，同時也說明現階段“跑不一定對”。他說，不僅是政策，更重要的是估值限制了市場的下跌空間。但短線來看，經過前期上漲，股指缺乏進一步上漲的動力，市場可能會在近期維持震蕩調整的走勢。申萬研究所的錢啟敏也認為，上周五中石化等權重股最終能夠拉起來，在很大程度上顯示機構穩定市場的力量仍然存在，權重股跌不下去限制了股指的調整空間。

　　隨著股改即將全面鋪開，對價行情仍被認為是下一階段市場的主要熱點。錢啟敏認為，近期上海、廣東等地方政府紛紛表態支持股改，短線市場仍可能緊盯各個地方政府的有關表態。陳繼武則認為市場在盯住對價的同時，將更多地把估值考慮在內。長期來看，大盤依然具有投資價值，因此下一階段無論什么個股表現更為突出，都離不開大盤股所搭的“臺”。陳繼武還指出，基金由于在本輪行情中表現一般，下一階段需要調整前期過于注重防守的投資策略。基金堅持價值投資固然沒錯，但也應結合市場實際情況，在考慮估值時及時將對價、成長等因素考慮進去，并研究新資金的投資思路。

　　權證將引來增量資金

　　在關注股改即將全面鋪開的同時，今日上市交易的寶鋼權證成為投資者關注的焦點之一。那么，寶鋼權證的投資機會在哪里？它的上市會給股市帶來什么影響？

　　寶鋼上市交易的認購權證總量為38770萬份，按照上證所提供的0.688元開盤參考價，總市值不到2.7億元。由于市場存在炒新的習慣，而且寶鋼權證總市值不大，因此其上市后會否被爆炒一直深受關注。上證所有關負責人多次強調市場不要以炒作的心態來對待首份權證，同時出臺了多種措施來限制炒作。有分析人士認為，寶鋼權證上市首日爆炒的可能性不大。現在的市場已遠非上世紀90年代可比，市場已經具有相對理性，權證的價格不可能脫離其所依托的