闊別九年的權證重返股市 寶鋼權證上市大猜想

　　闊別九年的權證重返股市

　　寶鋼權證上市大猜想

　　【本報訊】（深圳商報記者 梁惠元）在被叫停9年之后，權證交易在內地股市重新啟動。根據寶鋼股份(資訊 行情 論壇)此前發布的有關公告，寶鋼集團作為股改對價支付的38

770萬份認購權證定于今日在上海證券交易所上市流通，認購權證交易簡稱為“寶鋼JTB1”，權證交易代碼為“580000”。

　　新生事物總是備受關注，何況股市上總有“逢新必炒”的情結。那么，作為時隔9年之后重新亮相的第一只權證，寶鋼權證上市后是否會被暴炒呢？

　　今日表現怎樣

　　江蘇天鼎秦洪預測，G寶鋼(資訊 行情 論壇)權證今日極有可能開盤就封住1.2655元的漲停板，而全天可能會在1元至1.2655元之間震蕩。他分析，權證的走勢一向活躍，甚至在A股市場歷史上出現過權證價格超過正股價格的現象。因此，當寶鋼權證在今日亮相時，肯定會受到資金的青睞。更何況A股市場歷來有炒新的習慣，目前資金大多摩拳擦掌。

　　世基投資的分析師徐敏毅分析道，權證價格還包含著對

　　德鼎投資的一份報告也預計，若權證上市日寶鋼股份的價格為4.7元，寶鋼權證上市初期的價格將可能超過1元。

　　未來走勢如何

　　秦洪分析，寶鋼權證有點類似于股權權證，意味著投資者可在約定的時間內向寶鋼認購股權，所以，權證的短期價格可能會受到市場因素的影響，但長期價格走勢將受到G寶鋼的價格走勢影響，也就是說，G寶鋼未來一段時間的預期走勢將會影響到寶鋼權證的走勢。而根據G寶鋼的對價方案承諾，未來一年內極有可能出現0.32元／股的分紅，那么，寶鋼權證內在價值相當于未來一年的G寶鋼二級市場價格減去行權價格再加上0.32元的分紅數據。根據行業分析師的研究報告，未來一年的G寶鋼價格有望落在4.6元至5.5元之間，那么，權證的價格在未來一年內的區間為0.42元至1.32元之間。

　　天相投資范向鵬稱，權證未來的走勢取決于股票價格的走勢，而根據天相投顧行業分析師的分析，寶鋼股份未來一年將在4.3~5.3元范圍內運行。由此可推出，未來寶鋼權證的運行區間將為0.35~0.90元。值得提醒投資者的是，隨著到期日的臨近，權證的時間價值將越來越小，權證價值將越來越接近內在價值。

　　會否被暴炒

　　時隔9年之后，寶鋼權證作為第一只亮相的權證是否會被暴炒呢？上海證券交易所有關人士在“中國權證發展高峰論壇”講話中曾表示，“寶鋼權證不允許失敗，我們將調用一切資源，全力配合寶鋼權證平穩上市，包括準備引入做市商制”，“一旦權證的交易價格出現異常波動，上證所將有權根據《權證管理暫行辦法》的相關規定，隨時暫停其交易”。人們可以看出，領導層是希望權證平穩過渡的。

　　“寶鋼權證極有可能掀起較濃的投機氣氛”，國信證券葛新元稱。他表示，得出上述結論是基于以下判斷：國內市場歷來有“炒新”的習慣，而香港市場近年來由權證制造的暴富

　　秦洪認為，目前G寶鋼流通股的籌碼有60％至70％為基金、券商等機構投資者所持有，而寶鋼權證又是在對價支付過程中以現有流通股為依據逐一派發的，這意味著權證的60％至70％為基金等機構投資者所持有。由于基金極有可能采取鎖倉的策略，那么，寶鋼權證在外的流通籌碼將更少。這樣，只要有幾千萬的場外資金就可能將其炒翻天。

　　聯合證券金融工程分析師揚戈則表達了不同的觀點。盡管短期不排除寶鋼權證會有較大的波幅，但關鍵要看是否會受到操縱。揚戈稱，寶鋼權證受到操縱的可能性不大：已出臺的權證管理辦法至少從理論上降低了操縱的可能性；現行的權證交易與股改方案掛鉤，持有權證的大部分是基金等機構投資者，他們的理性操作將起到穩定價格的作用。

　　南方基金路金海表示，流動性因素可能會導致寶鋼權證價格短線較內在價值有較高的溢價，但目前的市場與9年前的市場已經發生了質變，以機構投資者為主的參與主體的理性操作將使權證價格中長期趨于合理。

　　寶鋼權證簡況

　　交易 簡稱

　　寶鋼JTB1

　　交易代碼580000

　　規模3.88億

　　行權價4.5元

　　存續期378天

　　行權日2006年8月30日

　　單筆權證買賣申報數量不得超過100萬份

　　申報價格最小變動單位0.001元人民幣

　　交易方式T＋0交易