重倉股透視：華勝天成業績增長超過預期

　　(健橋

　　華勝天成(資訊 行情 論壇)上半年公司業績增長勢頭強勁，實現主營業務收入54089.24萬元，同比增長40.55％，實現凈利潤4600.13萬元，同比增長27.23％，每股收益為0.3764元，扣除非經常性損益后每股收益0.35221元，凈資產收益率為7.38％。

　　上半年公司主營業務收入的大幅增長主要得益于公司硬件及集成業務、軟件和專業服務收入業務的快速發展，其中硬件及集成業務同比增長30.09％，軟件業務同比增長102.54％，專業服務收入同比增長了69.53％。

　　上半年在公司業務規模大幅增長的情況下，公司的管理費用得到了有效控制，管理費用率由去年同期的6.34％下降至3.00％。在公司的所得稅率由去年同期的7.5％增長15％的情況下，公司上半年的凈利潤仍然維持較高的增長速度。

　　我們應該注意到公司上半年取得如此優異的成績是在我國電信固定資產投資出現較大幅度的下降的情況下取得的，由于今年上半年國內電信業缺乏投資熱點，加上電信進一步重組及3G政策決策的不確定性，導致運營商投資謹慎，電信固定資產投資下降明顯。1－5月電信運營商的固定資產投資下降幅度較大。前5個月固定資產投資只有539.5億元，同比下降13.7％。

　　預計隨著我國3G牌照的發放，我國電信固定資產投資將會出現回升，電信運營商對電信系統集成業務的需求將有較大幅度的增加，公司經營業績可望持續增長。

　　鑒于公司良好的成長性，我們將公司2005年和2006年的每股收益預測由原來的0.80元和1.02元(攤薄后)分別提高到0.89元和1.20元，同時維持“推薦”的評級。