開始出手海外 三大動因驅使中國企業海外并購

　　最近一兩年來，似乎每隔幾個月，就有中國企業海外并購的重大案例產生。對此贊賞者有之、質疑者有之，中國企業出手海外僅僅才剛剛開始，在全球并購案例中的比例并不高。2004年全球并購案例總額達到10萬億美元，其中中國的跨境交易額約為390億美元左右，比重不到0.4％。所謂“中國企業海外并購浪潮”的稱謂似乎言之尚早。但是，眾多圖謀海外的中國企業，其海外并購動因往往各異；經過數年的發展，中國企業海外并購也呈現出一些新的趨勢。

　　海外出手動因復雜

　　就近期的案例來看，目前中國企業海外并購的數量與單個規模確實正在不斷加大。如此大規模、多批次的案例集中在近兩年發生，必然具有多方面的動因。

　　首先是資源驅動型。中海油(資訊 行情 論壇)欲收購優尼科，以及此前收購的印尼油田、澳大利亞西北大陸架天然氣項目；五礦欲并購世界礦業巨頭諾蘭達；首鋼、包鋼等在秘魯、澳大利亞收購鐵礦等案例都隱含著中國經濟的快速發展對資源的渴求。據預測:未來20年內，中國工業化進程所需的石油、天然氣將至少出現上億噸的供給缺口。到2020年，中國發展必需的45種大宗礦產資源，將只有6種能夠自給自足，全國現有的銅礦儲量則僅夠使用10年。這些企業如果僅僅在國內進行競爭，將難以獲得足夠的資源支撐，更何況外國企業還要沖進來，因此，對資源的渴求驅動著大型國有企業在全球范圍內搜尋獵物。

　　其次是技術、市場驅動型。與中海油、寶鋼等大型國企的收購相比，浙江華立并購飛利浦的CDMA部門，TCL相繼并購了德國施耐德電視公司、法國湯姆遜公司和阿爾卡特手機業務，京東方(資訊 行情 論壇)并購韓國現代顯示株式會社，聯想集團(資訊 行情 論壇)將IBM的個人電腦業務收入囊中……這些企業的海外收購更多基于對技術、市場的自然需求。經歷了對外開放的不斷深入和激烈的市場競爭后，中國的IT企業、家電企業大多已經走到了國際化的關口。進入更廣闊的國際市場、獲得關鍵技術掌握核心競爭能力已經成為了這些企業的當務之急。此外，中國企業海外并購的背后還有技術方面的動因，如明基對西門子手機業務的收購，可以使它完全獲得西門子在手機領域擁有的1000多項專利，覆蓋范圍包括2G、2.5G和3G，僅核心專利就有幾十個；真正使明基成為擁有核心技術的全球手機頂尖生產廠商。

　　還有就是資金驅動型。境外融資也是促使企業海外并購的部分因素。隨著經濟的高速發展，中國企業對資金需求日益增加，傳統的資金來源如政府撥款、銀行貸款不能完全滿足企業的資金需求，從上世紀九十年代開始，中國企業開始逐步尋求海外買殼上市或者直接上市，為企業的業務發展籌集資金。近兩年來，大型國企與民營企業的海外上市籌資與國內企業上市融資相比成效更為突出。據統計，2003年，中國企業IPO的數量為48家，籌資金額約70億美元；2004年的數量為84家，籌資金額111.51億美元。

　　新趨勢凸現

　　基于中國快速工業化的進程與國內生產能力的局部過剩，中國企業的海外市場開拓(對外貿易、綠地投資、兼并收購)是大勢所趨。對外貿易受到不斷的反傾銷調查使得中國出口產品的低成本優勢大打折扣；綠地投資雖然可以降低海外擴張的風險，但建設周期長，擴張速度慢。在這種情況下，海外并購成為獲得核心技術、重要市場的重要手段。由此也注定了家電、IT、

　　雖然近來更多的是中國公司并購歐美老牌企業的案例，但就并購目的地而言，包括歐洲、南美洲、北美洲、東南亞、非洲、以及東歐獨聯體等一些發展中國家和地區都是中國企業海外收購的首選目的地。歐洲國家大量

　　另外在未來三五年內，在政府的支持下，大型國企仍舊會成為中國企業海外并購的急先鋒，但由于企業真正的內在驅動力并不特別強烈，相對來說是被動的。與其相比，更具有企業家精神的民營企業業主會完全采取主動收購的方式。在經歷一定的成長期后，民企必定會逐漸成為海外收購的主力。

　　并購一般都存在著不小的風險，面臨更大考驗的跨境交易則尤甚。無論企業在并購前懷抱多么熱情的期盼以及進行了怎樣扎實的準備，不可否認并購的成功率依然很低。根據科爾尼公司多年的統計數據顯示，只有20％的并購案例能夠實現最初的設想，其他大多以失敗而告終。海外并購的成功率則更低。若考慮到部分國有企業的“成就驅動型”動機，失敗伴隨著中國企業海外并購步伐恐怕不可避免。不過，中國企業的海外并購是中國經濟發展到一定階段的必然產物。盡管在此起彼伏的收購浪潮中失敗無可避免，但通過不斷的經驗積累，增強海外并購實施過程中的談判能力以及實施并購后的整合能力，中國企業的海外并購之路必將越走越順。

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