上證所市場監察部負責人談寶鋼權證交易監管

　　(記者 周滬)

　　隨著寶鋼權證在下周一正式上市，權證品種將再度被引入上證所市場。面對價格波動可能很大的權證產品，如何監管其二級市場交易是各方面所關心的問題。上證所市場監察部負責人在接受記者采訪時表示，上證所已經做好了多方面的準備，包括開發專門的監控系統，設置專門的監控崗位，以保障權證二級市場交易的正常進行。

　　問:面對權證這一新的交易品種，上證所市場監察部將如何做好二級市場交易的監控工作，以防范市場風險，維護交易的正常秩序？

　　答:上證所市場監察部是交易所一線監管的重要部門，其主要職能是根據《證券法》等法律法規和交易所業務規則，承擔實時監控交易市場，及時發現和處理異常交易行為，并配合證券稽查部門調查和處罰證券違法違規行為。為維護交易市場的正常秩序，防范市場風險，市場監察部近年來在防范市場操縱和內幕交易等方面做了大量的工作。

　　為配合股權分置改革試點工作，為交易所產品創新保駕護航，市場監察部針對寶鋼權證產品T＋0交易、與標的股票聯動性較強兩大特點，在其上市前已經做了一些風險防范的前期準備工作，包括開發專門的監控系統、設置專門的監控崗位、走訪部分交易活躍的營業部、參與制訂相關業務規則等。在該產品上市交易后，市場監察部還將加強實時監察工作，及時發現和制止寶鋼權證交易中的異常行為，防范價格操縱和內幕交易風險，不斷提高交易信息的透明度，努力維護市場交易的正常秩序，保護投資者的合法權益。

　　問:權證與股票的特性不同，其價格波動可能很大。上證所的權證市場監察工作與以往股票交易監察是否有所不同？

　　答:由于權證產品固有的高杠桿率，權證二級市場交易的波動率自然將遠大于其標的證券——股票的波動率。對于權證產品而言，波動率大并不一定意味著市場上出現了違法違規交易。合理的大幅市場波動并不是權證監察的重點。對于市場監察工作而言，市場操縱和內幕交易是永恒的主題，這不會因交易品種不同而不同。但是從違法違規的具體手法來看，由于權證產品是基于標的證券衍生而來，權證在具有價格發現和風險管理功能的同時，違法違規交易者也會利用該產品特點，以不同的手法來牟取非法利潤、規避監管。因此，對權證監察也必然會更有針對性，上證所和登記結算公司本著從嚴監管、維護市場、保護投資者合法權益的原則，在發行上市、交易、行權、結算交收和會員交易權限管理等多個環節采取了必要的風險控制措施，同時加強和完善了從發現、調查、分析和處理的一整套權證市場監察制度和措施。此外，上證所還通過完善權證交易信息披露，在每日開盤前公布權證可流通數量、持有權證數量超過5％的權證持有人名單，增強市場的透明度。隨著權證市場的不斷發展，上證所還將從引入創設機制、提高交易信息透明度等方面，進一步完善權證產品，繼續做好權證交易的市場監管工作。

　　問:權證是一項創新性的產品，在對權證進行制度和技術方面的設計、準備工作中，上證所對這一產品的交易特性和二級市場交易監管工作是否也有所考慮和準備？

　　答:在新產品設計過程中，上證所一貫堅持創新與監管并進的原則。對于權證產品，市場監察部一直積極跟蹤其開發進程。同時，市場監察部還根據已經頒布的《權證管理暫行辦法》，以及交易所市場交易、會員管理等自律規則，結合權證產品的特點，專門設計開發了一套權證二級市場交易的實時監察系統，這為及時發現涉嫌違法違規行為提供了基礎。該系統開發和設計了一些針對權證交易特點的實時監控指標，并針對權證交易容易出現內幕交易等情況，增加了相應的內幕交易分析模塊，以便將權證與其標的證券聯動的內幕交易納入市場監察工作范圍。隨著權證交易的正式推出，上證所還將根據市場情況及時調整和完善有關監察指標。

　　問:除了專門的權證監察系統之外，權證的市場監察工作還有哪些內容？

　　答:如果說專門開發的監察系統是上證所的權證監察工作的“第一眼”，那么與之相銜接的一套調查處理措施則是上證所向涉嫌違法違規交易行為及其參與者擊出的“第一拳”。對于實時監控中發現的權證異常交易，市場監察部將通過現場調查、約見談話等及時了解有關異常交易的真相和性質，對涉嫌人員和機構予以警示、警告。對性質嚴重的違規行為將通過進一步調查和分析，掌握初步證據后提請監管部門提前介入或立案查處。其實，人們熟悉的一些已經被處理的重大案件，不少是由交易所發現和協助調查的。在這方面我們已積累了相當豐富的案例和經驗，相信在權證交易中我們的監管之“拳”會繼續發揮其威力。

　　問:那么，對于權證交易中涉嫌違法違規行為，上證所有些什么處罰措施？

　　答:維護市場公平與秩序是上證所作為市場組織者所必須承擔的責任。為了切實做好自律監管工作，上證所在《權證管理暫行辦法》中規定，對于嚴重的權證違規交易行為，交易所可以視情況采取以下自律監管措施:(1)對于出現重大異常交易情況的證券賬戶，上證所有權在盤中及時限制其繼續進行權證交易。(2)如果發現會員公司權證自營交易出現違規或主動配合他人在權證產品上進行嚴重的違規交易的，上證所有權暫停會員的權證自營或經紀業務，限制其在自營或經紀業務中買入權證。(3)如果在權證及其標的證券交易盤中出現嚴重異常情況，上證所有權采取盤中緊急停牌，以警示市場。