短期調(diào)整無礙結(jié)構(gòu)性牛市

　　中證投資 徐輝　記者 熊永紅

　　昨日市場有兩大看點。一是寶鋼股份(資訊 行情 論壇)加入G股板塊，收盤報4.58元，不計算權(quán)證價值的實際漲幅為8.79％，低于市場預(yù)期。二是大盤在連續(xù)反彈19.69％之后引發(fā)大量獲利回吐盤，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)最終放量深跌44.8點，跳水幅度達3.76％。

　　分析人士認為，G寶鋼(資訊 行情 論壇)復(fù)牌首日表現(xiàn)差強人意，與大盤大幅跳水，是相互影響的關(guān)系。一方面，大盤在千二關(guān)口放量滯漲，并最終跳水，影響到G寶鋼的股價表現(xiàn)；另一方面，G寶鋼復(fù)牌首日早盤的表現(xiàn)與本周一G長電(資訊 行情 論壇)相比相形見絀。在中國石化(資訊 行情 論壇)、G長電之后大盤急需新的領(lǐng)頭羊時，G寶鋼的走勢難免會影響到市場的信心。

　　更深層次地追究，昨日市場出現(xiàn)大幅下跌，主要原因可能來自三個方面:其一，股權(quán)分置改革第二批試點進入尾聲，部分投資者據(jù)此認為，股改行情可能進入了尾聲。同時，昨日下跌是近期“綜指強、成指弱”兩大股指背離的結(jié)果；其二，在暴跌過程中，有大量短期資金逃離市場，部分機構(gòu)投資者集中通過50ETF(資訊 行情 論壇)來達到賣出的目的，進而使得50ETF起到推動市場下跌的作用；其三，一些投資者擔(dān)心未來“新老劃斷”后G股再融資所帶來的資金壓力，而油價高企等因素則會對企業(yè)盈利形成打壓。

　　那么，今后市場運行將呈現(xiàn)什么樣的新特點？

　　昨日市場跌幅和成交量均創(chuàng)下一年來新高，其中上海市場成交超過200億元。從以往情況來看，上海市場成交超過200億元，往往意味著中級頂部的形成。2001年后，上海市場有7次出現(xiàn)日成交200億元，其對應(yīng)的點位有5次成為階段性高點。一些投資者據(jù)此對認為今后市場走勢難以樂觀。

　　不過，有分析人士指出，調(diào)整固然必不可免，但調(diào)整卻有利于股改行情進入新的階段。

　　首先，從戰(zhàn)略角度看，目前點位不高，市場估值不高。衡量股市究竟是否值得投資，關(guān)鍵要看它與債券、地產(chǎn)等其它投資項目的比較優(yōu)勢。如果

　　其次，微觀來看，目前部分藍籌股普遍顯露了一種低估的狀態(tài)，這部分股票的存在將使得結(jié)構(gòu)性牛市行情會繼續(xù)演繹。目前寶鋼股份股價為4.58元，該公司承諾未來三年每年現(xiàn)金股利不低于0.32元，派息率為6.99％。這是一個很有吸引力的息率，寶鋼的投資價值是顯著的。事實上，類似寶鋼的還有其他一批股票，這些低估股票的存在，將使得市場長線資金保持逐步介入的態(tài)勢。

　　第三，昨日大幅下跌，是對于近期三線股被爆炒的否定。事實上，目前很多二三線股已經(jīng)進入了投機階段，其漲幅已經(jīng)超出了對價對其價值提升。相反，部分藍籌股反而低估。所以，這次調(diào)整有可能成為一個資金轉(zhuǎn)換的契機，進而導(dǎo)致前期垃圾股狂飆的局面會得到糾正，價值投資將重新成為市場主流。從這個意義上，這次調(diào)整是一個良性調(diào)整，建立在藍籌股低估基礎(chǔ)上的結(jié)構(gòu)性牛市仍將持續(xù)。