半年報點評：歌華有線--財務制度趨于穩健

　　歌華有線(資訊 行情 論壇)(600037)

　　公司2005年1--6月實現主營業務收入38496.39萬元，比上年同期增加了7600.59萬元，同比增長了24.60％；實現凈利潤10762.50萬元，比上年同期增長了2805.38萬元，同比增長了35.26％。

　　公司各項業務收入同比均出現較大幅度的增長，其中尤以節目收視費業務和信息業務最為突出。這主要是公司在面臨外部壓力下發揮能動性、積極經營所致，反映了公司對股東權益，尤其流通股股東權益的重視和改善投資者關系的誠意。信息業務方面，鑒于公司已經放緩對北京寬帶社區網絡二期項目的投入進度，公司信息業務收入高達95%的增長應是主要靠開拓集團網絡用戶所為。由于公司該項業務的基數較低而北京市場容量較大，估計該項業務仍能保持高速增長態勢。

　　延續2005年1季度的發展趨勢，公司2季度中期在收入大幅增長的同時，成本同比增長38%，而營業費用和管理費用同比分別下降13%和34%，導致主營利潤率同比下降5%，而營業利潤率上升了1個百分點，我們認為成本費用項目的調整更加真實地反映了公司業務的盈利能力，有利于強化公司的績效考核。

　　公司總資產38.54億元，其中貨幣現金為21.37億元，固定資產凈值10.80億元，資產質量高，財務制度穩健。公司中期經營活動現金凈流量為2.38億元，較上年同期的1.75億元更趨充裕。

　　作者：國泰君安研究所 譚曉雨