尚福林應該有高興的理由 股改獲階段成果

　　本報評論員 譚 昊

　　尚福林應該有高興的理由。一個佐證是，在日前召開的證券公司創新與發展研討會上，作為證監會主席的他充分肯定了現階段股權分置的改革成果。的確，股權分置第二批試點的推進，順利得有些出人意料。到8月中旬，二批試點的42家公司中，凡是已經召開股東大會表決的，全都獲得了通過。具體的數據是這樣描述的：到8月12日，42家公司中，25家公司

完成了股改工作；3家公司由于涉及外資，需由商務部批準；14家尚待股東大會審議。而市場普遍預期，剩余的十多家公司順利通過股改方案的可能很大，第二批試點有望在近期圓滿收官。

　　每家公司的“分散決策”，卻得到如此趨同的結果。我們不能不肯定以證監會為代表的有關部門為此作出的巨大努力。不難看到，表決結果趨同的背后，是股改方案的日趨合理；對價支付水平的相對穩定；市場對于改革預期的日益明確；當然，還有市場走勢的不斷轉暖。

　　在二批試點推進的過程中，近一個月以來，滬深兩市走出了久違的上攻行情，不但順利脫離千點區域，而且已經逼近1200點關口。尤其是，通過股改方案的G股大多表現上佳，這無疑為尚待表決的公司提高了良好的示范效應。畢竟，流通股東投贊成票，一個可以預期的結果是股價上揚，而股價上揚將直接增加流通股東的收益。形成良性循環。

　　由此可以認為，起步艱難的股權分置改革終于取得了“階段成果”，這種成果表現在：首先，二批試點42家公司中，已經表決的25家全部獲得了通過，說明當前主流的股改方案得到了市場各方的廣泛認同。尤其值得指出的是，前兩批46家試點，具有比較廣泛的代表性，有股價跌破凈資產的公司(如韶鋼松山(資訊 行情 論壇))，有非流通股比例低的公司(如農產品(資訊 行情 論壇))，有含外資股的公司(如紫江企業(資訊 行情 論壇))，有存在股票質押的公司(如物華股份(資訊 行情 論壇))，有內部職工股的公司(華發股份(資訊 行情 論壇))等等。這就為接下來的股改公司作出了有益的探索和嘗試。

　　其次，凡是股改方案通過的公司，G股的表現普遍向好，這一方面帶動了整個大盤的上揚，營造了良好的市場氛圍；另一方面直接使得流通股股東獲利，形成了良好的示范效應。

　　再次，隨著股改過程中政策信號不斷傳遞和制度的規范，投資者的信心開始恢復。接下來的工作要點，就是要在吸取試點成功經驗、鞏固第一階段成果的基礎上，加速推進改革。

　　這一點顯然已經得到有關高層的重視。據悉，7月底國務院主持召開的資本市場發展座談會上，國務院領導和證監會高層均做了重要講話，會議明確了三個預期，“總量預期、時間預期、價格預期，加在一起就是穩定預期”，另據報道，會議還提出，“爭取一年或更短時間，解決股權分置問題。”

　　近日來自地方的信息也令人鼓舞，來自于地方政府的合力正在形成。而在接下來股改全面鋪開的過程中，有幾個問題仍需引起注意：首先，對于部分民營企業來說，如果前幾大股東持股比例接近并且股權的購入成本相差較大，可能會使得股東利益難以協調，股改方案提出的難度增大；其次，新老劃斷的時機也許會提早來臨，但仍需謹慎；另外，股權分置改革的過程中，要把上市公司治理結構的改善落到實處，才能真正為中國股市的長遠發展打下良好根基。

　　而市場普遍預期，在8月20日左右將由證監會頒布的《股權分置改革管理辦法》中，對于目前尚不明確的一系列問題都將有比較明確的說法。其中包括H股與B股是否補償的問題，包括對價方案的制訂問題，甚至包括了對于將來大股東減持股票，引入存量發行的問題等等。有利于加速推進股權分置改革的環境，已經初步形成。