(潛力基金)　嘉實滬深300基金先進的指數化投資工具

　　中國銀河證券基金研究中心胡立峰

　　截至2005年8月12日，共有8只LOF，嘉實滬深300基金正在發行。滬深交易所推出交易所申購申贖開放式基金系統后，深交所的LOF發展有加速趨勢。

　　封閉與開放的融合

　　開放式基金頻繁的申購贖回，導致投資者支付了過高的成本，這就背離了盈利的目的。目前開放式基金的交易費用應該大幅度下降。這種下降一個很大的原因就是隨著現代計算機技術的發展，以及中央登記結算體系的進步，已經具備了大幅度降低交易費用的條件。這就是LOF發展的時代背景。

　　LOF簡單地講就是封閉與開放的融合。封閉式基金在交易所交易，開放式基金在商業銀行柜臺進行申購贖回。現在開放式基金同時提供申購贖回和撮合成交兩大交易手段，LOF是交易方式，主體仍然是開放式基金。以指數為標底的LOF主要有以下幾個特點:

　　第一，基礎指數漸趨成熟，給市場提供了一個跟蹤市場平均水平的現貨品種。圍繞著基礎指數有大量的衍生產品開發，例如權證、股指期貨等等。第二，成本低。滬深300基金管理費用是0.5％。第三，提供潛在的套利機會。

　　抓住實時交易的機會

　　嘉實300基金首先是一個指數基金，但又是一種具有新型交易方式的指數基金。傳統的指數基金有一個缺陷，未知價交易。比如早上行情開始啟動，如果買開放式基金，要按照下午3點收市后的凈值價格結算。如果當天大盤漲了8％，假如有了滬深300基金，你早上買了，價格就是你所對應的指數的價格，可能才剛剛漲了1％，這樣當天就抓到了7％的機會。而傳統開放式基金當日申購的價格是收盤之后的凈值，也就是已經上漲8％之后的凈值。中國股市每年都有一次到兩次當日漲幅巨大的機會。這時候必須要有一個非常先進、交易便捷的投資工具，滬深300基金能夠緊緊抓住當日難得的機會進行“實時交易”。在新的時代背景之下，出現了吸收封閉式基金可交易性優點和跟開放式基金自由申購的特點的新型基金。當日實時交易滿足了投資者可以靈活適應市場波動的情況。

　　投資滬深300基金，就是投資大市。對一般的投資者來說，大市研究相對比較簡單。當指數跌破千點的時候，往往就是極好的買入機會。進行指數基金投資時要短、中、長結合，甚至當天的波動都要抓住。投資理念是博大精深，長做短出和短進長持要和諧統一。抱著長期投資的理念投資，買了指數基金突然市場變化了，該出貨還是要出貨。條條道路通羅馬。適度波段操作和長期投資、主動投資和被動投資并不矛盾。