板塊脈動

　　小盤價值多重因素促成走強

　　昨日，小天鵝、高淳陶瓷、華潤生化等小盤股紛紛漲停，帶動小盤價值指數大幅上揚，成為天相風格指數中漲幅最大的。首先，比較發達國家市場的數據我們發現，小盤股的溢價明顯高于大盤股。美國Bloomb　e　r　g　數據顯示，在歐洲國家的股市中，投資于德國小盤股的年收益率達到68.28％，投資于英國小盤股的年收益率39.71％，投資于法國小盤股的

年收益率為20.60％，而同期歐洲市場股票平均收益率僅為16.52％；而在我國香港市場也存在同樣的情況，香港中小型指數的市盈率至少比大型指數高出1.5－2倍。其次，小盤股股改相對容易，這也為其目前走強提供了基礎。最后，目前QFII等機構投資者已經悄然介入部分小盤優質公司，這也為其后期行情埋下了伏筆。(上海證券研發中心彭蘊亮)

　　金融逢低吸納龍頭股

　　昨日，金融類股票出現明顯下挫，民生銀行、招商銀行等紛紛下跌，金融指數在天相行業指數中跌幅居前。我們認為，金融股的下跌主要與銀監會近期對金融行業的風險揭示有關。日前，有關方面批評了當前銀行業“傍大款、壘大戶、過獨木橋”的做法，并指出這種做法將帶來較大的信貸風險，德隆系的一夜坍塌、格林柯爾系出現的問題，以及目前電解鋁行業的全面虧損，已經給各家商業銀行帶來了不小的信貸風險。但我們也應該注意到，上市銀行在風險控制方面相對較好，不良貸款率較低，爆發金融危機的可能性很小。目前金融板塊的下跌可能正是一個逢低吸納的機會，投資者可關注金融板塊中的龍頭個股，如招商銀行等。(上海證券研發中心彭蘊亮)