券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新 積極效應(yīng)逐步擴(kuò)大

　　記者 小夏

　　中金公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃日前正式獲準(zhǔn)。在創(chuàng)新試點(diǎn)類券商積極“試水”新業(yè)務(wù)的同時(shí)，管理層日前透露，本來屬于創(chuàng)新試點(diǎn)類券商“專利”的集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，有望在年內(nèi)向券商分類監(jiān)管中的第二類——合規(guī)發(fā)展類券商拓展。由此看來，券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新的積極效應(yīng)在不斷擴(kuò)大。

　　去年以來開展的券商綜合治理工作中，資產(chǎn)管理與自營(yíng)業(yè)務(wù)由于是風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的總源頭，成為了重點(diǎn)整頓對(duì)象。但與此同時(shí)，隨著風(fēng)險(xiǎn)控制手段的增強(qiáng)，以及金融衍生品和對(duì)沖工具的廣泛運(yùn)用，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在海外大型證券公司或投資銀行的收入中所占比重越來越大。近幾年，隨著投行業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)日漸萎縮，券商需要拓寬生財(cái)之道。

　　其實(shí)，固定收益業(yè)務(wù)是國(guó)際著名投資銀行最主要的業(yè)務(wù)之一。比如，高盛的固定收益及衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)占其全部業(yè)務(wù)收入的比例曾達(dá)到60％左右。從長(zhǎng)遠(yuǎn)趨勢(shì)看，平衡發(fā)展固定收益業(yè)務(wù)和股票業(yè)務(wù)，可以為國(guó)內(nèi)券商提供業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展的渠道。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中金公司這次業(yè)務(wù)創(chuàng)新，意義不凡:一是契合了“國(guó)九條”提出的，要建立以市場(chǎng)為主導(dǎo)的品種創(chuàng)新機(jī)制，加大風(fēng)險(xiǎn)較低的固定收益類證券產(chǎn)品的開發(fā)力度；二是為投資者提供了新的儲(chǔ)蓄替代型證券投資品種；三是通過專項(xiàng)資產(chǎn)管理的形式進(jìn)行了企業(yè)資產(chǎn)證券化的嘗試，開辟了新的企業(yè)融資渠道。

　　不過，有觀察人士指出，由于目前證券投資基金、保險(xiǎn)公司等固定收益產(chǎn)品的投資者的投資資格未明確，如果要投資于該類專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃還需要得到管理層的批準(zhǔn)；同時(shí)，證券交易所缺乏與證券化產(chǎn)品相配套的交易機(jī)制以及托管機(jī)制，如主辦券商報(bào)價(jià)機(jī)制、回購(gòu)等機(jī)制，這會(huì)直接影響證券化產(chǎn)品的二級(jí)市場(chǎng)活躍程度。因此，這類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的吸引力會(huì)受到一定的影響。

　　看來，既然是試點(diǎn)，就需要不斷地探索前行。在這過程中，配套政策的不斷完善，是其中重要的一環(huán)。