長電復牌首日盡顯王者風范 股價實際上漲14.14%

　　記者　熊永紅

　　昨日，長江電力(資訊 行情 論壇)實施股權分置改革方案復牌首日交易，簡稱變更為G長電，當日股價最高至8.05元，收報7.99元，實際漲幅達14.14％。

　　根據股權分置改革方案，長江電力流通股股東每10股將獲得現金5.8768元(扣除所得

稅則為5.7028元)和1.67155股。按照長江電力7月21日的停牌價8.74元計算，流通股的自然　“除權”價應為:(8.74－0.57028)/1.167155＝7元。此價格相對市場人士給G長電測算的合理估值區間要低10％以上，昨日G長電大漲14.14％，應該算是符合市場預期的理性價值回歸。

　　據國信證券杜猛測算，按照長江電力股權分置改革后的81.86億股的總股本計算，公司合理股價為7.68－8.16元。國泰君安姚偉預計，復牌后G長電的短期波動價格中樞在8－8.2之間。中金公司則認為，G長電復牌后的合理價格價格區間在8－8.5元，復權后相對目前股價應上升12％－21％，維持對其“推薦”的投資評級。

　　杜猛表示，股權分置改革將有效提升長江電力流通股價值。根據國信證券估值模型測算的公司長期合理價值在8－8.5元(按78.56億總股本計算)，按此次相當于總股本不變的情景下每10股流通股獲送1.972股的方案，流通股的合理價值相應有19.72％的提升。據杜猛預測，假設葛洲壩電站2006年上網電價提高0.02元/千瓦時，按照公司股權分置改革后的81.86億股的總股本計算，公司2005、2006年每股收益將分別達到0.402元和0.482元。中金公司也預測，長江電力2005至2015年EPS年復合增長率將達到8％，2005年全年每股收益達0.43元。

　　若保守地以0.4元每股預測收益計算，昨日G長電的動態市盈率為20倍。市場人士指出，作為收益穩定增長的大盤藍籌股的代表，G長電20倍的市場估值水平，很可能會成為未來整個A股市場估值的主要參照坐標。

　　盤面顯示，昨日G長電開盤瞬間下沉之后，股價即穩步向上推高，買盤極為踴躍，全天成交金額達15.44億元。有分析人士表示，雖然G長電當日股價漲跌不計入指數，但G長電股價的穩步上揚走勢，特別是午后發起對8元的沖鋒，極大地調動起市場做多人氣，對上證指數(資訊 行情 論壇)當日上漲19點功不可沒。從這個意義上說，G長電可能已經接過中國石化(資訊 行情 論壇)領漲大盤的大旗，成為市場新的龍頭。