實(shí)戰(zhàn)點(diǎn)擊：把握超G效應(yīng)新機(jī)會(huì)

　　-上海德鼎投資

　　截至8月16日，第二批股改試點(diǎn)公司將表決完畢。我們認(rèn)為，股權(quán)分置改革進(jìn)程將從5月~8月的試點(diǎn)階段，順利過渡到9月以后全面拓展的中局階段，市場(chǎng)也將經(jīng)歷從改革試點(diǎn)到改革深化的轉(zhuǎn)變。

　　這其中已經(jīng)形成的正面盈利效應(yīng)——“超G”效應(yīng)將在接下來多方位體現(xiàn)，只要抓住要點(diǎn)，投資者就能夠獲取超越市場(chǎng)的收益。

　　機(jī)會(huì)之一：好公司+優(yōu)厚對(duì)價(jià)帶來的自然除權(quán)再填權(quán)

　　建議投資者關(guān)注長(zhǎng)江電力(資訊 行情 論壇)和寶鋼股份(資訊 行情 論壇)的復(fù)牌表現(xiàn)，可能是炒作G股達(dá)到階段性頂峰的時(shí)間點(diǎn)。

　　我們認(rèn)為，長(zhǎng)江電力的合理價(jià)值在8.1元(考慮轉(zhuǎn)增股份的因素)，對(duì)價(jià)前的價(jià)格應(yīng)在9.47元，對(duì)比停牌上漲空間在8.35%。寶鋼股份的合理價(jià)值在4.55元(考慮公司大股東增持)，對(duì)價(jià)前的價(jià)格應(yīng)在5.56元，對(duì)比停牌上漲空間在8.17%。由于在兩公司停牌期間市場(chǎng)出現(xiàn)了一定的漲幅，支付對(duì)價(jià)以后，公司的股價(jià)應(yīng)能達(dá)到合理價(jià)格。

　　從中期而言，中石化的對(duì)價(jià)值得關(guān)注，其對(duì)價(jià)支付情況將決定本輪市場(chǎng)的反彈高度。由于其非流通股比例高達(dá)77%，其最大送股比例將突破目前50%的最高對(duì)價(jià)記錄。

　　建議投資者賣出缺乏基本面支持的G股，尤其是中小企業(yè)中的大部分公司，因?yàn)橹挥泻霉�司才有尋找好�?duì)價(jià)的基礎(chǔ)。

　　機(jī)會(huì)之二：國(guó)有上市公司對(duì)價(jià)支付與國(guó)資改革規(guī)劃契合者

　　按照目前業(yè)內(nèi)流傳的說法，國(guó)資委已初步擬定了國(guó)資在五類行業(yè)的持股比例:國(guó)家安全行業(yè)、提供重要公共產(chǎn)品和服務(wù)的行業(yè)，國(guó)家控股比例會(huì)在60%；重要的資源行業(yè)以及支柱產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中的骨干企業(yè)，國(guó)資控股比例是51%；農(nóng)業(yè)、一般制造業(yè)等，國(guó)家控股最低持股比例不低于35%；大量競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)和領(lǐng)域的上市公司，按照25%左右的股權(quán)比例決定資金進(jìn)退；零售社會(huì)服務(wù)等行業(yè)，按照10%左右的股權(quán)比例決定資金進(jìn)退。此外，金融、傳媒等特殊行業(yè)的持股比例尚沒有確定性意見。

　　根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，目前1366家市公司總股本合計(jì)7481.84億股，國(guó)有股(含國(guó)家股與國(guó)有法股)合計(jì)3693.16億股，所占比例為49.36%。具體到各個(gè)行業(yè)，我們采用了Wind三級(jí)行業(yè)，將所有上市公司歸入52個(gè)行業(yè)。結(jié)果表明，共有石油、天然氣與供消費(fèi)用燃料等3個(gè)行業(yè)國(guó)有股所占比例在70%以上，即使按60%的嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)，也明顯偏高(見表4)。

　　所以，我們建議投資者可關(guān)注有望支付優(yōu)厚對(duì)價(jià)且行業(yè)壟斷程度高，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，業(yè)績(jī)優(yōu)良的國(guó)有上市公司，如石油化工、電信服務(wù)和電力設(shè)備及航空運(yùn)輸和鋼鐵、有色金屬等行業(yè)。此外，國(guó)資在競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的持股降到合理水平后，也有助于改善企業(yè)的治理水平，同時(shí)使得證券市場(chǎng)配置資源的作用得到更好的發(fā)揮。比如，商業(yè)貿(mào)易、建筑工程、旅游餐飲和紡織服裝等等。可關(guān)注創(chuàng)業(yè)環(huán)保(資訊 行情 論壇)、中國(guó)石化(資訊 行情 論壇)等。

　　機(jī)會(huì)之三：一般公司+業(yè)績(jī)承諾有助于業(yè)績(jī)改善者

　　具體如下：差公司+區(qū)域強(qiáng)制性重組對(duì)價(jià)方案等“財(cái)政補(bǔ)貼”的投機(jī)價(jià)值(如上海、深圳、東北等本地國(guó)有績(jī)差公司,如中衛(wèi)國(guó)脈，上海機(jī)電(資訊 行情 論壇))；基于資產(chǎn)價(jià)值重估及安全邊際主線投資等判斷，從產(chǎn)業(yè)上可歸納：商業(yè)零售企業(yè)的地產(chǎn)升值，(如杭州解百(資訊 行情 論壇)，益民百貨(資訊 行情 論壇))、壟斷行業(yè)的牌照價(jià)值(如出租汽車運(yùn)營(yíng)的巴士股份(資訊 行情 論壇)，強(qiáng)生控股(資訊 行情 論壇)、有3G、IPTV運(yùn)營(yíng)牌照的東方明珠(資訊 行情 論壇)、有出口許可證的中化國(guó)際(資訊 行情 論壇))、資本密集型的生產(chǎn)設(shè)備重置(石化、電力、化肥)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和特許經(jīng)營(yíng)的無形價(jià)值(名貴白酒、保密中藥)、商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和客戶群資源的潛力價(jià)值(連鎖百貨、儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)、在線用戶)；部分補(bǔ)償試點(diǎn)的全流通公司為其股權(quán)投資人帶來流動(dòng)增值的投資收益，如參股、控股已獲得全流通權(quán)利上市公司的上市公司等(如雅戈?duì)?資訊 行情 論壇)和原水股份(資訊 行情 論壇)等)。

　　就實(shí)戰(zhàn)策略來說，短期上海、深圳、東北等重點(diǎn)區(qū)域的股改預(yù)期型公司，具有短期操作點(diǎn)。