聞G起舞 市場投機氣氛日趨濃厚

　　上周，G股表現依然搶眼，賺錢效應明顯。

　　G股熱為股改表決“拉票”

　　截至上周五，兩市G股已達20只，其中新G股17只。與自然除權價相比，這17只新G股的平均首日漲幅為19.4%，至上周五收盤，這一漲幅仍維持在18.99%。持續的“G股熱”，讓市

場“聞G起舞”，也為長江電力(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)等“股改定盤星”的表決保了駕、護了航。

　　統計表明，8月4日以前，第二批試點公司中有15家進行了股改表決，其流通股東的平均贊同率為88.9%；而8月4日以來通過公司共19家，其流通股東的平均贊同率為92.88%，較前15家的高出近4個百分點。值得一提的是，前15家的平均對價水平為“每10股流通股獲付3.55股”，后19家的為“每10股流通股獲付3.34股”，即前15家的高于后19家的。按理講，前15家流通股的平均贊同率要高于后19家的才是，但事實恰好相反。何以如此？原因當然是多方面的，但最主要的還得歸功于8月4日以來的“G股熱”，其引發的賺錢效應一定程度上為后續股改表決“拉了票”。

　　清華同方“比竇娥還冤”

　　第二批已表決的34家試點公司均順利過關，可謂皆大歡喜。由此也引發市場對清華同方(資訊 行情 論壇)的同情，其作為迄今為止惟一一家股改方案未獲通過的試點公司，此前的股改方案是“擬10股轉增10股”，相當于“每10股流通股獲付3.56股”，此對價水平在第一批試點公司中居榜首，也高于第二批“每10股流通股獲付3.34股”的平均水平。那么，清華同方何以被否呢？原因據說主要有二：一是公積金轉增實屬“羊毛出在羊身上”；二是非流通股東堅持對價不讓步。但對比長江電力股改的高票通過，不能不說清華同方“比竇娥還冤”。

　　長江電力的對價方案是“送股＋轉增＋派現”，同樣是打“公積金轉增”牌，即每10股轉增0.421股，所謂的“送股”也是除三峽總公司外的其他非流通股股東按目前持股量的10%送股給流通股股東，即流通股股東每10股獲送0.2496股，因此在每10股流通股實得的1.6706股中，有1.421股為轉增所得，占比高達85.06%。至于對價讓步方面，長電不僅沒有讓步，反而趁市場轉暖之際拋出了意在“再融資”的權證方案。難怪不少業內人士表示，長江電力若處在清華同方當初的投票氛圍，料難通過。真可謂此一時，彼一時！

　　不過，第二批試點公司的平均對價之所以高于第一批的(即每10股流通股獲付3.14股)，恐怕很大程度上與清華同方股改方案的被否有關。事實上，為不重蹈清華同方的覆轍，第二批42家試點公司先后有22家修改了股改方案，其中17家提高了對價水平，5家單純增加或修改承諾。而下一步大規模股改能否維持10股送3股的平均對價水平，確實值得懷疑。

　　好在受挫“不言敗”。清華同方在日前公布的半年報中明確表示：公司將繼續采取措施，解決股權分置改革問題。受此預期的影響，清華同方最近表現耀眼：8月4日以來，該股最大漲幅達27.27%，不僅明顯高于滬綜指同期8.49%的漲幅，也高于17只新G股18.99%的平均實際漲幅。如果從7月19日大盤啟動算起，滬綜指雖然上漲了18.65%，但清華同方漲幅更是高達43.37%，漲勢更為強勁。

　　市場投機氣氛日趨濃厚

　　值得注意的是，34家試點公司的表決結果顯示，非流通股東的股改熱情明顯高于流通股東。34家公司中非流通股東投票率為100%的達28家，其余6家也近乎100%；34家公司中非流通股東的贊同率均為100%。與此形成鮮明對照的是，34家公司流通股東的平均投票率只有52.01%。由此可見，對價博弈的天平仍明顯傾向于非流通股東，這也是非流通股東股改熱情高漲動力所在。這不，市場已傳出一些上市公司花錢買票、以圖過關的丑聞。

　　伴隨“聞G起舞”的興起，投資者關于對價的態度也在悄然轉變：似乎要有對價即可，至于對價的多少倒是次要的。類似北京中德盛投資顧問管理公司以股改對價太低為由，將長電、寶鋼和銀鴿投資(資訊 行情 論壇)告上法庭的情形，可謂鳳毛麟角，甚至被一些基金經理視為可笑之事。說白了，近期的單邊上升行情，實為博取對價的投機行情。

　　市場投機氛圍緣何日益趨濃？以下當屬重要因素：本周末，第二批股改試點將投票完畢，這也意味著大規模的股改即將全面鋪開，按目前10股送3股的平均對價水平計算，相當于現有流通股規模擴大30%，市場增量資金能否“吃下”源源不斷的新G股？第二批42家試點公司有16家公司擬再融資，占比高達38.1%，一旦新的融資閘門重啟，市場能否承受得了？績差公司股改須與重組相結合，無疑為那些急于尋求套現途徑的非上市公司提供了便利，但問題是如何防范虛假重組，切實保護公眾投資者利益？此外，如何完善停復牌制度以防范投機盤大肆炒作股改股？如何防范上市公司借股改炒作自家的股票？等等。

　　令人欣慰的是，通過一、二批股改試點，管理層將于近期出臺《股權分置改革意見指引》。但愿此舉能最大限度地消除投資者的種種顧慮，引領兩市持續轉暖。

　　作者:向長富 編輯: