G股火熱表現點燃激情 全面股改指引頒布在即

　　本報記者 李佳 上海報道

　　8月12日晚，寶鋼股份(資訊 行情 論壇)股改方案塵埃落定，G股的火熱表現已將市場全面股改的激情點燃。全面股改之門很快就會隨之打開。

　　據知情人士透露，監管層討論并以非正式的方式草擬了以18條措施為主要觀點的后續

股改意見，即各方期盼的全面股改指引意見。具體將在8月20日左右出臺兩個正式的文件——國務院的“全面推開

　　“中國A股市場的非流通時代即將結束。股權分置改革的歷史是整個國家經濟發展戰略的大調整。非流通股東支付對價讓利，體現了國家對資本市場發展戰略的大調整。大家都按國際市場的規則來玩，盈利模式將發生巨大變化。對投資者來說，炒作的投資模式將一去不復返，基金公司投資模式、組織管理、對上市公司的估值方法、估值體系都將發生變化。”富國基金投資總監陳繼武表示。

　　在即將公布的18條意見中，針對各種類型的上市公司做出了全面指引。

　　首先，對市場各方關心的H股、B股補償問題，監管層的意見是：對含H股的境內公司，H股不參與股權分置改革，A股股改方案不要涉及H股股東利益。含B股的境內公司，純B股公司不參與股權分置改革，含有A＋B股的公司參照A＋H股股改方式。

　　“A股、H股股東并不存在同股同權的問題，因為這不是分割上市公司的資源，H股東的利益不會受到損害；只是股東之間為了取得某種權益，即非流通股東為了取得流通權向流通股東支付一定的對價，實現在A股的流通權，購買這種權利。上市公司只要不采用公積金轉增股本這種模式來支付對價，就不會損害上市公司的利益。利用香港市場來減持

　　對于上市公司控股境內上市公司，上層公司股改方案視為資產處置行為，量少的由上市公司董事會決議，量多的由股東大會決議，不需要分類表決，但信息披露需一致。同時，對于上市公司的控股股東為境外上市公司，作為資產處置行為，需按照上市地的規則辦理。非流通股股東一致同意的問題不做要求，三分之二非流通股股東通過的問題需由股東協商解決。

　　同時，監管層又對以下8種上市公司股改方案作出了明示：

　　非流通股股東是經過受讓、重組的公司其持股成本較高，股改方案原則上由市場決定，采取非流通股、流通股雙方溝通的方式解決。

　　有大股東占用資金情況的公司，原則上鼓勵股改與糾正結合起來，以股抵債，國務院也將要出臺《提高上市公司質量》的通知。

　　非流通股股東有質押、凍結的情況，只要不影響對價支付就行，即支付對價部分股權沒有被質押、凍結。

　　被證監會、司法查處的公司，需等相關結果出來后進行股改。

　　ST、*ST公司的股改需與重組相結合，實在無法進行股改的，不排除要求其退市的可能性。

　　存在募集法人股的公司，有關部門原則上認同“東方明珠(資訊 行情 論壇)”不支付對價也不獲得對價的方式，但政策上不做規定。

　　非流通股股權存在爭議的公司，主體明確的，涉及過戶的公司5%股權以下的可以過戶。

　　非B股、H股的外資股，作為個案處理?如紫江企業(資訊 行情 論壇)?，采取分步走的方式。

　　“ST、*ST的股改方案做起來相當復雜，證監會此次不排除要求其退市也是一種強制方式，如果現在這些公司不做股改方案，以后就沒有這種機會了。機構投資者將來的投資重點變成全流通公司，按照國際化的方法操作。不做全流通、不透明的上市公司將來會被逐漸邊緣化。這個指引監管層基本上把各種因素都考慮進去了，全面解決歷史遺留問題。”陳繼武表示。

　　另外，證監會在這一后續股改意見中還指出，有關部門將在近期出臺對于股改后再融資的鼓勵、限制措施。證監會將會進一步出臺股改的配套組合措施，例如關于定向增發與股改結合、“儲架式發行”、管理層持股等。國資審批權在股改期間下放各省、市。多數股改方案由交易所審批，個別公司由證監會“指導”。