G股板塊大分化　吹盡黃沙見真金

　　(新升資訊)

　　嚴(yán)格來講，自4月29日證監(jiān)會宣布股權(quán)分置試點改革時機成熟以來，中國股市已經(jīng)進(jìn)入了“G時代”。自第一批試點推出以來，盡管由于市場預(yù)期的極度不明朗、價值體系出現(xiàn)的暫時紊亂及投資者接受此新生事物還需要時間等因素，使得第一批G股的走勢亮點較少，但是G時代的來臨已是不可阻擋的潮流。延至第二批試點股的推出，試點股的容量、代表性都有

了很大程度上的豐富，同時相應(yīng)的試點方案也有了很大的拓寬，G股炒作熱潮一浪高過一浪。總之，G時代已經(jīng)來臨，G板塊將在一段較長的時間內(nèi)成為市場的熱門板塊。

　　但是隨著G板塊的不斷“擴容”，尤其是股權(quán)改革即將全面鋪開的情況下，G板塊也有可能成為泥沙俱下的混合體，因此G板塊的分化將是一個趨勢。充分認(rèn)清G股分化的趨勢顯得尤為重要。

　　方案決定短期走勢

　　應(yīng)該看到，股改方案將決定G股的短線走勢，G股近期的反復(fù)活躍將證明了這一點。股改方案主要分為對價水平和非流通股承諾兩方面。

　　首先，就對價水平來講，目前的實施方式主要有送股、送股+派現(xiàn)、縮股+派現(xiàn)、送股+權(quán)證等，雖然今后全面鋪開之后方案將更為豐富，但主體思路依然是一致的。其實，上面幾種對價方式中，除去權(quán)證由于涉及到另外一個市場即權(quán)證交易市場外，其他的方式之間本質(zhì)上都是可以互相折算的，可以換算成一個統(tǒng)一的對價率即流通股股東所獲得的收益。不過，我們通常看到的對價率往往是以流通盤作為基數(shù)，但由于各個上市公司的非流通股數(shù)大小不一，因而相同的對價率往往難以真正衡量非流通股股東的“損失”程度即為享受流通權(quán)而支付的程度大小。因此，把對價率與非流通盤相結(jié)合起來，可以更全面地把握股改方案的優(yōu)劣。

　　其次，非流通股股東的承諾方面，一般非流通股都有一個禁售期及減持?jǐn)?shù)額方面的限制，同時還有股份回購及給予流通股一定的其他權(quán)限，上面提到的權(quán)證也具有承諾的性質(zhì)。農(nóng)產(chǎn)品(資訊 行情 論壇)(000061)的股改方案就是十分特殊，本身沒有對價只有承諾，但因為保證了流通股股東的保底收益，因而受到了市場資金的追捧。

　　G股短期的市場走勢很大程度上取決于股改方案的優(yōu)劣，投資者應(yīng)把對價水平與非流通股股東的承諾結(jié)合起來，去粗取精。隨著G股的“擴容”，初期由于稀缺性導(dǎo)致的齊漲齊跌的局面將會逐漸減弱，今后G股的分化將不可避免，因此股改方案的分析十分關(guān)鍵。

　　長線還看基本面

　　如果說股改方案將決定G股的短線走勢，那么長線的投資價值依然是個股的基本面。

　　績優(yōu)績差區(qū)別大。相對而言，績優(yōu)公司支付的對價相對較少，而部分績差上市公司很有可能由于大股東自身的困境急于套現(xiàn)或?qū)�公司前景不看好選擇出局，有可能支付較多的對價。這樣就會造成短期內(nèi)績優(yōu)績差股的投資價值差別沒有得到完全體現(xiàn)。但是就長期來看，上市公司的投資價值顯然不是靠這么一次“外科手術(shù)”就能決定的，決定長線機會的只能是公司的基本面。因此，應(yīng)盡量選擇有業(yè)績支撐的個股適當(dāng)介入。

　　成長性是金。如果說目前的績優(yōu)績差狀況只是靜態(tài)因素，那么要把握長線機會，成長性無疑是最重要的。因此，選取處于上升趨勢的行業(yè)，挑選處于優(yōu)勢地位的上市公司，充分地挖掘上市公司的潛力，舍棄部分有業(yè)績回落風(fēng)險的個股，是今后在G板塊分化當(dāng)中操作的最有效的策略。

　　把握短中線機會

　　我們認(rèn)為，大牛市的產(chǎn)生主要依賴于宏觀經(jīng)濟處上升周期、證券市場的良性運轉(zhuǎn)與健康的環(huán)境、投資者的信心等綜合因素。從目前來看，前兩個因素還不具備，即使是宏觀經(jīng)濟也有見頂回落的擔(dān)憂，至于投資者的信心方面，目前只能說尚處于初步恢復(fù)時期，因此大牛市的論斷還缺乏基礎(chǔ)。不過，這并不妨礙我們獲取收益，因為一個短中線的熱門板塊———G板塊已經(jīng)向我們走來。G板塊將成為目前及今后一段時間內(nèi)股改進(jìn)程中的“天然”熱門板塊。

　　同時，隨著G股擴容腳步的加快，“G股指數(shù)”作為反映全流通板塊的指標(biāo)將成為可能。因為一旦股權(quán)分置改革全面推行，G股指數(shù)的樣本容量會迅速擴大，代表性會很快增強，很有可能會成為一個頗具影響力的指數(shù)。這也在一定程度上加大了G股的投資價值。當(dāng)然，去粗取精、精選個股才是個核心的問題，尤其是在G板塊的分化在所難免的情況下。認(rèn)真分析股改方案，考察基本面，再看其成長性，多種方法結(jié)合起來，更能增加勝算。