寶鋼權(quán)證風(fēng)險(xiǎn)收益大過長電權(quán)證

　　本報(bào)訊 (記者 賈肖明 實(shí)習(xí)生 潘瓊) 隨著寶鋼股改方案昨日順利過關(guān)，作為對(duì)價(jià)方案之一的寶鋼權(quán)證也隨之進(jìn)入實(shí)操階段，寶鋼權(quán)證同之前的長電權(quán)證有何區(qū)別？投資者該不該投資權(quán)證，會(huì)有哪些風(fēng)險(xiǎn)？帶著這些疑問，記者昨日采訪了招商基金管理有限公司常務(wù)副總經(jīng)理戰(zhàn)龍。

　　戰(zhàn)龍認(rèn)為，盡管兩個(gè)公司的權(quán)證方案都是伴隨股權(quán)分置改革而出籠的，但兩者間實(shí)

際區(qū)別很大。

　　長江電力(資訊 行情 論壇)的權(quán)證方案不屬于對(duì)價(jià)措施，只是兩者捆在一起表決。三峽總公司承諾:在權(quán)證行權(quán)日，上市流通權(quán)證的持有人有權(quán)將所持權(quán)證以每份1.8元的價(jià)格出售給三峽總公司，即長江電力的權(quán)證是向公司行權(quán)；其實(shí)施將增加長江電力的總股本，會(huì)攤薄每股盈利；有保底回售價(jià)。

　　從理論上說，長江電力復(fù)牌后無論股價(jià)出現(xiàn)多大的跌幅，長江電力認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格都不會(huì)低于1.8元。由于權(quán)證本身除了內(nèi)在價(jià)值外，還有時(shí)間價(jià)值。因此，長江電力的認(rèn)股權(quán)證定位在1.8元以上幾乎沒有懸念。由于長電權(quán)證具有1.8元的保底價(jià)值，因而波動(dòng)幅度受股價(jià)波動(dòng)的影響相對(duì)較小，杠桿作用也會(huì)有一定的折扣。

　　而寶鋼股份(資訊 行情 論壇)的權(quán)證方案屬于對(duì)價(jià)措施之一，即流通股股東每持有10股將獲得2.2股股份和1份行權(quán)價(jià)為4.5元、存續(xù)期為378天的認(rèn)購權(quán)證。

　　值得注意的是，權(quán)證持有人在行權(quán)日不是向?qū)氫摴煞菪袡?quán)，而是向公司控股股東寶鋼集團(tuán)行權(quán)，即按行權(quán)價(jià)格和行權(quán)比例向?qū)氫摷瘓F(tuán)公司購買寶鋼股份公司A股股票。寶鋼認(rèn)購權(quán)證不是公司股票的發(fā)行行為，不增加公司的總股本，不會(huì)攤薄每股盈利，也沒有保底回售價(jià)。