(港股乾坤)　航運股何時撥云見日

　　主持人:蔣靜嘉賓:香港大福證券集團　曹福達

　　主持人:隨著企業(yè)開始公布中期業(yè)績，熱錢開始輪番炒作港股上市企業(yè)。早前被市場一致看淡的航運股，在上周四也曾風(fēng)光一時，太平洋航運(2343)單日急升8.8％，中遠太平洋(1199)的單日升幅也達3.2％。中國遠洋(1919)也從6月底上市以來的低位3.55港元反彈，最高至4.125港元。

　　曹福達:綜觀今年以來航運股的走勢，整體上落后于大市，主要是受到了油價高企令成本增加，干貨運費指數(shù)大幅回落，及擔(dān)心未來集裝箱船隊供過于求的影響。而第二季度本來就是傳統(tǒng)的航運淡季，又受到不明朗因素的左右，造成了航運股屢遭沽售的慘淡景象。

　　兩年前可以說是國際航運業(yè)的黃金時代。世界航運市場在經(jīng)歷了2001－02年的低潮后迅速轉(zhuǎn)暖，運費費率大幅上揚，貨運需求大增而運力不足。這種熱潮延續(xù)了兩年，步入05年的航運企業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)。以東方海外(0316)為例，2002年它的股價不超過5港元，伴隨2003年航運業(yè)復(fù)蘇，股價在2003年突破10港元，2005年初股價達到40港元，但臨近年中，股價又迅速回落至32元。近期資金突然回到航運股，除了航運股早前有股價嚴重低估的因素外，最主要還是其今年上半年度的業(yè)績應(yīng)有不俗表現(xiàn)。

　　主持人:從業(yè)務(wù)方面，航運股應(yīng)如何分類？其有哪些有代表性的企業(yè)？

　　曹福達:航運股所牽涉的范疇十分廣泛，其中運輸已可分為干貨及集裝箱運輸兩類。前者主要負責(zé)運送如煤炭、鋼材及礦物等干貨，公司有太平洋航運等。后者則以集裝箱運送高增值貨物，如衣服、電子產(chǎn)品等。公司有東方海外等。另一方面，向船公司收取碼頭停泊費的碼頭經(jīng)營者也是航運公司中不可或缺的一員，公司有中遠太平洋等。此外，負責(zé)制造運輸所用的船只及集裝箱的生產(chǎn)商，也是整個航運流程的一個參與者，如勝獅貨柜(0716)等。

　　主持人:中國貿(mào)易的飛速增長成為了亞洲航運業(yè)興盛的重要引擎，而步入今年三月以來，中國鋼鐵業(yè)、煤礦業(yè)都遭遇了周期反轉(zhuǎn)和生產(chǎn)過剩的境遇。鐵礦石等原材料的進口量放緩，從而對航運業(yè)務(wù)產(chǎn)生負面影響，反映波羅地海干散貨運費指數(shù)的波羅地海指數(shù)(B　D　I　)跌幅高達60％。在前景不夠明朗的情形下，哪些航運股抗跌能力較強，具有投資價值？

　　曹福達:由于碼頭經(jīng)營者的收益比較穩(wěn)定，它們應(yīng)是航運股中較穩(wěn)健的選擇。另一方面，過去數(shù)年航運業(yè)的興旺亦令船只及集裝箱制造商的訂單急升，這也屬于可留意的股份。運費的波動性較高，但這也可能已經(jīng)反映于船運公司較低的市盈率里。

　　主持人:航運股上周領(lǐng)漲主要是由炒東方海外的業(yè)績引起的。而上周五東方海外業(yè)績公布之后由于遜于市場預(yù)期而遭遇沽壓。未來其他航運股陸續(xù)公布業(yè)績，空倉的投資者應(yīng)當(dāng)如何操作？

　　曹福達:其實航運股股價的復(fù)蘇從今年7月起已經(jīng)初露端倪，股價回歸并不是這一兩天的事情。投資者現(xiàn)在入市追買的風(fēng)險和成本均有所提高，鑒于航運業(yè)本身的復(fù)雜性和脆弱性，加上航運企業(yè)各自業(yè)務(wù)的繁雜性，建議投資者應(yīng)逐一衡量各家公司之前景，競爭能力及內(nèi)在價值以作出明智的投資決定。