QFII不炒升值炒A股 稱投資A股已到緊抓機會之時

　　據(jù)《證券時報》報道，今年上半年，盡管A股整體走勢疲弱，國內(nèi)部分投資者的信心一度產(chǎn)生過動搖，但以QFII為代表的外資卻表現(xiàn)得出奇的冷靜，依然不改對A股市場的看好。在7月份有關(guān)部門宣布增加60億美元額度的消息公布后，幾乎所有的QFII都表示希望獲得更多的份額，以便能更好地抓住A股市場的投資機會。

　　QFII不炒升值炒A股

　　一家擁有2億美元額度的機構(gòu)代表在接受采訪時就呼吁給QFII增加投資額度。他說，獲批的額度已經(jīng)用完，迫切希望增加額度。他同時表示，中國政府擔心外資機構(gòu)利用QFII炒人民幣升值的心情可以理解，但絕大多數(shù)機構(gòu)是在進行真正投資。因此，他建議中國政府大幅提高QFII的投資額度，但在其投資之前不能兌換成人民幣，這樣既可以防止利用QFII機制炒作人民幣升值，又可大幅增加QFII投資中國股市的資金量和靈活度。

　　正如這位代表所言，QFII并沒有將獲批增加的額度用來炒人民幣升值，而是將真金白銀投向了市場。統(tǒng)計顯示，今年一季度QFII一共124次進入A股的十大流通股股東之列，僅這些投資額就達到50億元人民幣。從已經(jīng)披露的300多家半年報資料顯示，QFII在A股行情最疲弱的第二季度，仍然活躍在A股市場，共有43次進入能源、鋼鐵、通訊等行業(yè)上市公司的十大流通股股東之列。而申能股份(資訊 行情 論壇)等5家正在進行股權(quán)分置改革試點的個股中甚至出現(xiàn)了QFII機構(gòu)扎堆的現(xiàn)象。

　　認可A股投資價值

　　A股到底有沒有價值？對投資者分歧較大的這一問題，外資是如何看待的呢？一位外資機構(gòu)研究主管表示，盡管A股公司良莠不齊，但樹大有枯枝，存在質(zhì)量很差的公司完全是正常的現(xiàn)象。事實上，目前A股與H股的價格已經(jīng)非常接近，特別是好公司，基本沒什么差別。而針對一些人對A股市場上績差公司較多的擔憂，一家外資機構(gòu)表示，投資不是看可以投資的公司數(shù)目，而是看可投資的權(quán)重，目前25%的優(yōu)質(zhì)公司占到了市場75%的權(quán)重，這表明市場已經(jīng)有能力區(qū)分公司優(yōu)劣。在他們眼中，好的選擇機制遠比公司數(shù)量更重要。

　　瑞士信貸第一波士頓最近一期的研究報告題目就是《A股成為焦點》，該報告列舉了看好A股的四大理由:一是與國際市場估值差別日益縮�。欢�是支付對價降低了投資者持股成本；三是流動性大幅提高，目前銀行存款對流通股市值的比率已由2001年中期的7倍上升到26倍，一旦投資氣氛好轉(zhuǎn)，資金供應(yīng)環(huán)境十分理想；四是相信出臺支持股權(quán)分置改革的一系列政策終將發(fā)揮效應(yīng)。而這家機構(gòu)不久前已在給客戶推薦的投資組合中將中國A股和B股的比重由原先的4%調(diào)高到了15%。

　　其實，在不少機構(gòu)眼中，投資A股市場已到了要抓緊機會的時候。正如中金公司的首席經(jīng)濟學家哈繼銘所說的，一旦股權(quán)分置改革完成并邁向全流通時代，中國股市將會迎來全面上漲的局面，海外投資者進來得越早，時機就會把握得越好。

　　升值降低投資風險

　　7月21日，就在中國宣布實行匯率機制改革并將人民幣對美元升值2%的當晚，全球頂尖的金融機構(gòu)連夜召開了電話會議商議對策。外資的興奮不難理解，對在全球范圍內(nèi)配置資產(chǎn)的國際資本而言，加大在貨幣升值國家或地區(qū)的投資權(quán)重能直接改善整體回報率。

　　對外資而言，升值除了帶來直接的匯兌收益外，還有助于增強中國經(jīng)濟的彈性，降低了加息的必要性，刺激消費，這些都降低了外資在中國投資的風險。風險低了，中國資產(chǎn)的權(quán)重自然被調(diào)高。

　　耐人尋味的是，與人民幣升值同時發(fā)生的是A股創(chuàng)下低位和全球大部分市場的泡沫，這三件事同時出現(xiàn)雖然是一種偶然，但其可能造成的影響值得我們關(guān)注。

　　一家外資大行最近在報告中指出，全球部分投資品目前已積聚了相當程度的泡沫，受油價、企業(yè)盈利、利率和通脹等因素影響，明年全球股市步入熊市的可能性很大，同時，全球房地產(chǎn)市場泡沫也處在崩潰的邊緣，美國房價大約被高估了15%。

　　而反觀A股市場，自2001年以來一直在擠泡沫，去年滬市A股表現(xiàn)僅勝于委內(nèi)瑞拉市場，位于全球倒數(shù)第二。一邊是國際市場高漲之后的風險，一邊則是與經(jīng)濟形勢背離不斷下跌的A股市場，放在全球市場的背景下來考察，A股確實是處在“洼地”之中。

　　中國正吸引著世界越來越多的目光，國際投資者從未像現(xiàn)在這么關(guān)注中國資本市場的發(fā)展和機會。人們有理由相信，隨著中國股市結(jié)構(gòu)性變革的逐步深入，這個市場的所有投資者都面臨著一個難得的機遇，中國證券市場也會在不遠的將來成為國際投資者一個資產(chǎn)配置的重要市場。