周二深成指勉強收平，而滬綜指卻上漲1.2％　“成弱綜強”意味什么？

　　中證投資徐輝

　　近日，隨著滬綜指進入1150點區域，市場兩大重要指數出現了一個新的變化:綜指和成指走勢出現背離。本周一，滬綜指收出帶上影的陽線，而深成指卻收出一個強度較弱的十字星K線；周二，深成指繼續勉強收平，上漲0.03％，而滬綜指卻上漲1.2％。我們認為，綜指、成指背離表明市場短期買賣力量再度出現轉化，市場長期向好的大方向沒有變化，但短期

市場可能出現調整。

　　“成弱綜強”源于機構調倉本周前兩個交易日，“成弱綜強”(成指弱、綜指強)的特征比較明顯，我們認為，市場出現這種走勢主要有以下幾個原因。

　　首先，成指累計漲幅更大，回吐壓力也大。6.8行情以來，上證50指數累計上漲15.51％(截至本周二，下同)。深成指同期也上漲15.62％；而綜指方面，滬綜指累計上漲12.55％，深綜指僅上漲8.42％，差異相當顯著。其次，成指偏弱預示部分機構資金在調整倉位，基金等機構投資者開始考慮獲利回吐，尤其在一些長期走強的品種上，其出貨的態度較為堅決。周一跌幅榜上，除剛剛復牌的G股，其余為清一色的藍籌股，如現代投資、福建高速、深赤灣、云南白藥、同仁堂等，出現明顯拋售壓力。

　　成指具有先行指標意義事實上，兩大指數背離由來已久，過往的經驗顯示，成指往往具有先行指標的意義。比如在最近的6.8行情演進的過程中，成指就每每充當先鋒的角色。對比上證50指數和深綜指就可看出，成指具有較強的先行指標色彩。6.8行情后，深綜指一度跌破6.8行情低點，最差時較6.8行情起點下跌5.28％；相反，上證50指數調整意愿較弱，在同樣的時間段里，50指數仍然較行情起點有3.78％的漲幅。也就是說，在這一時點，成指看多、綜指看空。最終的結果顯示，市場向好處發展了，兩大指數最終齊齊走高。也就是說，成指在這個過程中充當了先行者的角色。成指具有先行指標意義主要與其涉及的資金有關，參與成指、也就是藍籌股的資金，多為機構資金，如基金、QFII和保險資金等，其對于市場運行判斷會有一定的前瞻性以及影響力；而綜指則更多反映市場整體大眾的觀點，它的前瞻性會相對差一些。

　　長期仍向好短期需謹慎在成指、綜指出現短期背離的狀態下，我們認為，盡管長期市場運行格局不會有太大的變化，但中短期的走勢可能面臨反復。

　　首先，短期買力不濟可能誘發調整。事實上，在周一基金開始減持部分藍籌股之前，投資者情緒已經進入了一個階段性的高位。最明顯的體現是，部分前期堅定看空的投資者，現在開始猶豫；而前期猶豫者，開始大舉入市。這樣，短期市場的買進力量將會很快消耗，也必然會削弱后續的做多力量。這雖與市場長期走向關系不大，但對短期市場的運行卻有較大影響。

　　其次，長期市場運行趨勢仍然樂觀。市場長期運行與階段買力無關，故而不受該因素影響。長期市場的方向取決于股票本身的投資價值，這可能是對比國債投資、對比其它市場投資收益率而得出的比較價值，而與短期投資者看多、看空的比例關系不大。所以，長期市場的運行方向并沒有改變，市場仍會向好的方向發展，但短期市場的運行節奏可能改變。市場可能需要一些時間來消化這種買力減弱的狀態，重新積蓄能量。

　　出于以上判斷，投資者近期操作應當注意以下幾點:首先應繼續深選藍籌股。市場大局向好，可能并不意味所有股票都會出現大幅上漲，更不是市場在所有的時候都會走高。所以對于一般投資者而言，如何在適當的時機、介入適當的股票顯然非常重要。我們認為，質地好、前景好、目前漲幅不大的藍籌公司，仍是值得我們下大力氣挖掘的方向；同時，借機賣出三線股、垃圾股。目前垃圾股雞犬升天的格局不會長期保持，投資者應當果斷賣出這些股票。另外，短期也應減緩買進的頻率和數量。