熱點追蹤·券商集合理財系列之一　如何挑選券商集合理財產品

　　記者陳勁

　　國信證券的首只集合理財產品今起發售。至此，已有8只券商集合理財產品現身市場，為投資者提供了一個新的投資渠道。由于各家券商的背景和理念不同，8只集合理財產品在一些細節上各有偏重。那么，投資者在選擇券商的集合理財產品時應該著重注意哪些問題呢？

　　本金安全看自有資金比率

　　投資者購買理財產品雖然看中收益率，但更要關注本金的安全。券商集合理財產品普遍采用了“隱性保本”的辦法。證監會新的集合理財辦法規定，券商可以用自有資金參與本公司設立的集合性投資理財計劃，如果集合理財出現虧損，可以先由券商的這部分資金來對其他委托人的本金和收益進行補償。也就是說，在運作水平相當的情況下，哪家集合理財參與的自有資金越多，哪家的穩妥性就相對越高。比如，目前發行的集合理財產品中，有的券商自身認購比例為3％，有的為10％。

　　當然，有些券商的集合理財產品只投資于固定收益產品或者參與新股認購，本金的安全本來就有保證，券商無須使用自有資金認購份額來保證客戶的本金安全。

　　理財專家提醒投資者，并非有了自有資金參與就可以高枕無憂，畢竟券商參與的自有資金也有限度，如果該理財產品的業績實在太差，自有資金無法彌補客戶本金的損失時，投資者的本金安全也就難以得到十拿九穩的保證。

　　收益水平看投資方向

　　如果說看券商的自有資金比例主要是考量本金的安全，那么集合理財的投資范圍就是決定該產品收益的主要“指標”。

　　按照證監會的有關規定，券商集合理財的投資范圍可以劃分為限定性集合理財和非限定性集合理財。其中，限定性集合資產管理計劃主要投資新股發行、國債、國家重點建設債券、債券型投資基金等信用度高的固定收益類金融產品，投資股票、股票型基金等風險類產品的比例一般不超過20％。非限定性集合資產管理計劃的投資范圍由管理方和投資者約定，一般投資于二級市場的股票等高風險性、高收益產品。

　　從兩類集合理財的投資范圍來看，限定性集合理財的收益率相對穩定，但收益水平不會很高。此類產品的收益預期較為明確，且不會面臨本金損失的危險，注重穩妥的投資者可以選擇限定性集合理財產品。

　　非限定性集合理財的收益率就沒有明確的預期，其主要取決于券商的投資能力和市場大環境的影響。當然，如果上述兩個條件的影響是正面的，那此類集合理財產品的收益將大大超過限定性理財產品的收益，但如果這兩個條件的影響是負面的，其收益率就有可能是負的，甚至會危及本金的安全，追求高收益且有一定風險承受能力的投資者可以選擇非限定性的集合理財產品。

　　流動性看贖回機制

　　除了本金安全、投資收益以外，投資者當然還要關心產品的流動性。券商集合理財產品出于投資組合的考慮，在產品的流動性上往往采取“開放期贖回”的方式來解決這個問題。具體而言，就是在集合理財的存繼期內，設定一定的時間段或者在滿足既定條件下，允許投資者贖回集合理財產品，來滿足流動性的要求。其中，流動性最好的中金短期債券計劃，成立一周后即可自由進出。

　　但投資者也要注意雖然很多券商在發行時承諾“投資者可以在開放期內隨時贖回”，但他們所說的開放期是指理財產品達到一定收益或持有一定時間之后，假如其收益一直達不到目標，“隨時贖回”就成了一張空頭支票。

　　另外，集合理財的中途退出要交納手續費。這就要求投資者必須對所購買集合理財產品的靈活性做必要的了解，一般應做好兩年以上的投資準備。