深赤灣增速放緩屬正常波動

　　實習記者余安深圳報道

　　深赤灣(000022)日前發布7月份業務量數據公告，2005年7月，深赤灣完成貨物吞吐量350.36萬噸，比去年同期增加18.77％，其中赤灣港區、媽灣港區完成集裝箱吞吐量34.01萬TEU，比去年同期增長15.99％；散雜貨吞吐量完成53.07萬噸，比去年同期增長5.0％。

　　截至2005年7月末，公司累計完成貨物吞吐量2418.25萬噸，比去年同期增長28.94％，其中赤灣港區、媽灣港區累計完成集裝箱吞吐量232.26萬TEU，比去年同期增長29.88％；散雜貨吞吐量累計完成387.81萬噸，比去年同期減少15.3％。截至7月末，共有53條國際集裝箱班輪航線掛靠赤灣港。

　　對比以前數據，公司7月份的貨物吞吐量增速開始放緩。相較前6月，深赤灣7月份的貨物吞吐量增長僅高于2月份的18.7％(含春節因素)，其中集裝箱吞吐量的增長是今年以來最低的一個月。

　　正常波動

　　公司相關人士表示，每個月的經營數據有波動，這是正常的。公司每個月都進行數據的披露，投資者敏感度大了。如果公司是每個季度披露，可能就不會那么敏感。該人士說，事實上這個月的箱量跟上個月相比只少了0.59萬TEU，投資者就認為增長不那么高了，可能是投資者對公司的預期比較高。公司承認，增速的確是在放緩，但今年公司的業績與去年相比，還是在穩步增長的。

　　平安證券研究員田亞琳指出，增速放緩，是因為基數越來越大，實際上7月和6月集裝箱吞吐量的絕對值是差不多的，都是34萬多TEU，但因為它去年增長比較快，而今年的增長比較平緩。主要是集裝箱吞吐量的增速在放緩，今年二季度兩個新泊位投入運營以后，產能增加，而業務量卻沒有增長那么多。她說，7月份并不是旺季，一般三季度(指8月、9月、10月)是旺季。

　　她認為，雖然人民幣升值對深赤灣會產生負面的影響，但市場在前期已經做了比較充分的反應。關鍵是要新引進航線業務量才會上來，但從目前的進展來看，跟鹽田港的競爭還比較激烈。

　　公告發布后的首個交易日，深赤灣股票下跌，跌幅3.29％。昨日深赤灣股價再度下跌2.41％。

　　田亞琳表示，股價上下波動10％，是市場的正常波動。對比前兩年，深赤灣的增長的確在逐步放緩，但即便如此，目前的估值水平也是相當合理的，她維持對A股推薦以及B股強烈推薦的評級。

　　慢于行業放緩速度

　　招商證券研究員文斌指出，由于外貿增速放緩的趨勢和集裝箱貨物價值量的增加，會降低集裝箱吞吐量的增長預期；而今后兩年集裝箱吞吐能力投放的速度明顯快于集裝箱量的增速，整個集裝箱裝卸行業利用率和毛利率的下降是顯而易見的。因此，不能對行業的大幅增長抱有強烈預期，他將港口行業的評級調整為“中性”。

　　不過，他強調，評級調整是對行業的調整，并不是對所有行業內公司的調整。對深赤灣發布的業務量數據，他認為“沒什么大的意外”。雖然整個行業在放緩，各個公司放緩的程度不一樣，深赤灣放緩的速度比行業要慢。今年的業績還是不錯的，明年可能放緩得會比較多。他認為，深赤灣業績增長比較穩健，維持謹慎推薦的評級。

　　據業內人士分析，在經過了兩年的火紅年代后，國際海運市場以極快的速度陷入低谷，反映干散貨輪租船費率的波羅的海綜合運價指數從去年12月高點已下滑62％，目前為近兩年低點，以糧食運輸為主的波羅的海干散貨運價指數則在半年多的時間里從6200點暴跌至不到2200點。但田亞琳認為，散貨對深赤灣的利潤貢獻是很小的一塊，指數只具有參考意義，因為周期低的時候，碼頭也不好過。

　　另外，據了解，公司從今年1月開始做自愿性的信息披露。公司相關人士表示，投資者很希望了解公司的這些數據，與其讓他們天天打電話問，還不如積極地把第一手的信息告訴投資者，變被動披露為主動披露。田亞琳認為，這表明公司在投資者關系方面做得比較好。