申萬與國泰君安注資方案敲定 匯金65億分別注入

　　匯金公司將通過股權和流動性支持的方式分別向兩家券商注資，當然，這次不是免費的午餐

　　作者: 本刊記者 栗新宏/文

　　8月1日，申銀萬國和國泰君安兩家上海券商迎來福音，半個月前上報的由中央匯金投

資有限責任公司(下稱匯金公司)向兩家券商注資的方案獲得國務院批準。

　　一位權威人士向《證券市場周刊》透露，當前券商業面臨大洗牌，申銀萬國和國泰君安等一批券商成為被選中的幸運兒，要作為將來的燎原火種保留下來。

　　65億元分別注資兩券商

　　據了解，匯金公司與上海市政府就股權注資申銀萬國證券達成協議：匯金公司將向申銀萬國提供總計40億元資金支持，以緩解其財務困境和流動性困難，其中注資25億元，流動資金支持15億元。

　　匯金公司注資后，持有申銀萬國約40%的股權，申萬注冊的資本將從42億元增加到67億。知情人士透露，匯金公司持股期限暫定為3年，注資將不以盈利為目標，在持股期間獲得的利潤，將全部留在申銀萬國；3年期滿后，匯金公司將選擇合適的機會退出，但如果申銀萬國沒有達到預期盈利目標，匯金公司有權選擇繼續持股，也可以選擇在有關方面的安排下退出。原則上，匯金公司將在5年內退出。

　　根據協議，在匯金公司持股期間，申銀萬國原有的前十大股東將把投票權讓渡給匯金公司，從而使匯金公司擁有申銀萬國近70%的投票權。據了解，匯金公司注資后，將向申銀萬國推薦董事、監事及其他高管人員，預計相關人員可能發生變動。

　　另據了解，匯金公司將向國泰君安注資25億元，其中股權形式10億元，流動性資金支持15億元。注資后匯金公司將持有國泰君安股權21%，成為第二大股東。由于第一大股東仍為上海市國資局，預計注資對國泰君安的影響將較小。另外，匯金公司今后也將在適當的時候選擇退出。

　　據悉，日前，匯金公司已與申銀萬國簽訂4.5億元人民幣的流動性抵押融資協議。

　　有多少注資可以再來

　　注資將帶來一筆救命資金。上述權威人士告訴《證券市場周刊》，注資額度取決于維持公司未來營運所需資金缺口，原則上本次注資將解決兩家券商一半的資金缺口，如果沒有注資，公司將很難支撐。

　　申銀萬國年報顯示，經追溯調整后，2004年累計虧損35.8億元。凈資產僅6.4億元，凈資本為-3.93億元。截至2004年12月31日，公司雖有自有資金16億元，但應付款44.13億元。此外，目前公司還披露了18起訴訟，涉案金額6億元。

　　相較不斷增大的資金缺口，申銀萬國營業收入卻逐年下降——從2001年的25.51億元，下降到2002年的14億元，2003年下降到10.61億元，2004年再降到10.4億元。2005年上半年，申銀萬國營業收入4.3億元，凈利潤為-2.597億元。

　　國泰君安同樣不容樂觀，2004年年報顯示，2004年初未分配利潤-15.32億元，2004年僅獲得5180萬元凈利潤。截至2004年12月31日，公司仍有應付賬款14.43億元。2005年上半年，國泰君安虧損1.08億元。

　　流動性資金日趨緊張，增資擴股是眾多券商的一種出路。但是，面對申銀萬國的資產狀況，增資方式和定價等一系列問題始終懸而未決。之后，上海市政府出面協調，將匯金公司引入申銀萬國和國泰君安的重組中，總算給兩家公司帶來寶貴的資金。

　　除國泰君安和申銀萬國，還有眾多嗷嗷待哺的券商。資料顯示，7月20日，銀行間債券市場的64家成員券商中，只有36家按期公布了半年報，其中盈利券商僅有10家，他們的凈利潤合計僅為3.27億元。26家虧損券商共虧損9.95億元，其中包括5家創新試點券商，虧損合計達到2.81億元。

　　還有一大批券商等待著救助，而更多的券商只能等待奇跡。