評級上調股票　“買入”級別股票明顯增多

　　今日投資陳紅

　　上周評級大幅上調的15只股票中，評級在“買入”級別的有5只，較前周明顯上升；不過評級在“觀望”的依然占多數，但無評級在“減持”或以下級別的股票。一方面，分析師繼續保持了對周期類股票，以及因盈利回落導致股價大幅下跌的股票的推薦意愿；另一方面，分析師對于后市樂觀情緒開始升溫。在行業分布方面，分析師無明顯偏好，其中周期性行

業和防御性行業比重基本相當。我們發現，綜合評級在“買入”級別明顯以具有防御型特征的股票為主；但是，上周評級上調最大的3只股票則均屬于周期性較強的公司。本期我們選擇金龍汽車和南寧糖業給予簡要評論。

　　金龍汽車(600686):公司通過對下屬金龍聯合、蘇州金龍持股比例的增減，理順了子公司股權關系，有利于公司的穩定發展，增強了公司參與市場競爭的實力，特別是在輕型客車受MPV影響而同比出現下降的情況下，整合發揮出了優勢，取得了成效。公司上半年生產經營狀況良好，共生產各型客車整車10531輛，銷售9937輛，總體增長快于行業平均水平。有分析師認為，金龍汽車開始逐步具備與宇通客車“一搏”之力，公司目前下屬三家企業大中型客車的年產銷量超過2萬輛，市場占有率達24％，超過宇通客車的18％，已成為宇通客車強有力的競爭對手。

　　2005年中期，由于增加合并金龍聯合(即“大金龍”)，公司實現主營收入23.18億元，同比增長95％；實現凈利潤4751萬元，同比增長49％；每股收益0.31元，超出預期，大金龍(含蘇州金龍)業績大幅增長是業績超出預期的主要原因。另外，公司出口業務快速增長，將成為新的利潤增長點。

　　受季節性因素影響，客車行業下半年銷售將好于上半年。公司2005、2006年的綜合盈利預測分別為0.63元和0.71元，對應的市盈率分別為13.2倍和11.7倍。當前有12位分析師給予跟蹤評級，其中1人建議“強力買入”，6人建議“買入”，5人建議“觀望”。分析師認為公司主要的風險在于三家金龍公司的戰略定位重新劃分存在不確定性，市場重合和直接競爭短期難解決。

　　南寧糖業(000911):2005年1－6月，公司實現主營業務收入71199萬元，同比增長－20.79％；實現主營業務利潤12380萬元，同比增長－44.18％；實現凈利潤1622萬元，同比增長－81.25％；每股經營性凈現金流為－0.149元，每股收益為0.06元。與去年同期相比，公司業績出現了大幅下滑，下滑的主要原因:一是機制糖減產和成本上漲，毛利率同比下降了4.11個百分點；二是紙漿制造業因蔗渣價格上漲、各種原材料及燃料、運費等價格上升，毛利率同比下降了31.61個百分點；三是造紙業因紙漿價格上漲、各種原材料、燃料、運費等價格上升，毛利率同比下降了10.12個百分點。

　　但根據長江證券分析師的研究，從環比數據看，公司第二季度的經營情況明顯好于第一季度，各項產品的毛利率開始回升，主營業務利潤率環比上升了1.2個百分點，當期實現的凈利潤環比增長118.82％，即使扣除掉一季度的壞賬核銷因素后(549萬元)，公司在第二季度的業績仍然比第一季度好很多。

　　分析師認為由于糖價上漲，公司下半年業績應明顯好于上半年。05/06榨季得益于甘蔗種植面積增加和畝產增加，原料蔗將出現恢復性增長，因此對于公司的制糖業務而言，最壞的時刻已經過去。預計公司的機制糖產量將恢復到54萬噸。公司各項產品的成本上漲壓力依然存在，但正處于逐步好轉中。

　　分析師預計的公司2005年和2006年的每股收益分別為0.22元和0.45元，對應的市盈率分別為20.8倍和10.2倍。當前有4位分析師給予跟蹤評級，其中1人建議“買入”，3人建議“觀望”。這也是近3個月來首次沒有分析師再給予該股“減持”類評級。