如何捕捉G股機會？

　　毫無疑問，在股權分置改革即將全面展開的后股權分置時代，G股是市場的最大焦點，但在G股推出過程的不同階段，投資機會的差異性是很大的。

　　何時介入最好

　　個股在股權分置改革期間的復牌交易共分3個階段：董事會在作出有關股權分置改革方

案決議后的兩個工作日內刊登公告，并申請于公告次日復牌；股權分置改革方案獲得臨時股東大會通過后，公告股東大會決議和股權分置改革實施方案，同時申請公司股票復牌；對價股票正式流通。

　　從已實現對價股流通的3只股票看，第一階段主要表現為上漲，第二階段表現最好，第三階段則有分歧。由于目前G股的數量較少，還難以總結出較為明顯的規律，但從頭兩批46家試點公司的表現看，特征還是比較明顯的：統計發現，試點股在第一階段的漲幅超過10％的有22家，表現最好的漲幅在30％以上；僅有5家下跌。也就是說，此間參與的投資者絕大部分是獲利的。

　　從業績看，每股收益大于0.3元的家數有37家，占試點股票總數的80.43％，2004年度和2005年一季報凈利潤均保持上漲的有33家，占71.74％，績優股顯然是試點股票的首選；從公司規模看，主要是大市值公司；從行業看，不少行業龍頭公司名列其中，如寶鋼股份、中信證券、長江電力、上港集箱等，也有一些規模不大但具有獨特經營優勢的公司，如新和成、鑫富藥業、人福科技等。

　　因此，從盈利的最優選擇來看，在董事會首次公告股改事項前介入是最好的。像中信證券，如在股改事項公告前的6月3日介入，股價上漲幅度將高達30％以上，遠比第一階段5.57％的漲幅高得多。但這種收益需要在先期判斷公司能否進行股改的基礎上方能實現。如先期判斷失誤，在第一復牌交易階段擇股介入也有較好的投資機會。

　　公司質地仍是重中之重

　　當然，在投資策略上，無論是先期介入還是第一階段復牌期間介入，均必須考慮公司的經營素質。一個沒有良好治理結構的公司，在全流通的市場環境下，是很難有好的經營持續性的。

　　分紅作為成熟市場維系長期價值投資的主要因素，也將在更大的層面上發揮作用，光有好的業績而不回報股東的“鐵公雞”，同樣會遭到投資者的冷淡。因此，先期選股，不能不考慮現金流因素，港口、機場、公路、飲品等行業股票應重點關注。

　　此外，非流通股減持的因素也需要考慮。這里主要是看公司在國民經濟和行業中的地位如何，管理層已出臺了關于國有經濟布局和分行業持股比例的指導性意見，以加強國家對重要行業公司的股權控制，這可以在很大程度上減緩非流通股減持的沖擊，因此這類股票來自減持方面的風險就小得多，因此銀行、能源類公司不容忽視。

　　(華泰證券 莊虔華 )

　　作者：莊虔華

　　（來源：南國都市報）