市場觀察：今年中期為何不分配

　　(萬鵬)

　　247家公司僅4家提出分配預(yù)案——

　　今年中期為何不分配？

　　截至8月3日，已有247家上市公司披露了半年度報告，占滬深兩市上市公司總數(shù)的近兩成。不過，在利潤分配方面，絕大部分上市公司都顯得較為吝嗇。

　　統(tǒng)計顯示，去年同期兩市共有54家進行了中期分配，占當(dāng)時上市公司總數(shù)的4%，而今年半年報披露至今僅有神火股份(資訊 行情 論壇)、南化股份(資訊 行情 論壇)、華光股份(資訊 行情 論壇)、精達(dá)股份(資訊 行情 論壇)等4家公司推出了分配預(yù)案，占已公布半年報上市公司總數(shù)的1.6%。

　　應(yīng)對資金短缺？

　　在去年證券市場分紅比例創(chuàng)出新高的背景下，今年半年報上市公司為何普遍扎緊了錢袋子？對此，業(yè)內(nèi)人士給出了多種解釋。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，受宏觀調(diào)控影響，部分行業(yè)半年報業(yè)績增速已明顯放緩，上市公司從持續(xù)發(fā)展的角度出發(fā)，為應(yīng)對可能出現(xiàn)的資金緊缺而采取了不分配的策略。

　　數(shù)據(jù)顯示，已公布半年報的247家公司中，92家公司業(yè)績同比出現(xiàn)下滑，其中，有色金屬、電力、水泥等行業(yè)下降較為明顯，鋼鐵行業(yè)雖仍然保持了一定的增長，但增速卻呈現(xiàn)放緩的趨勢。對這些公司來說，深挖洞廣積糧也是順理成章的。

　　其次，盡管目前股權(quán)分置改革已初見成效，但絕大部分公司的股改仍未展開，保留一定的現(xiàn)金用于支付對價也是一些上市公司不得不考慮的問題。不過，一些業(yè)內(nèi)人士對此也有不同的看法，有觀點認(rèn)為，如果是純粹為了支付對價，上市公司更應(yīng)進行大比例分紅，使非流通股東無須額外拿出現(xiàn)金支付對價，不僅如此，由于送股后非流通股東所占持股比例下降，提早分配顯然對其更有利。

　　再融資政策變化

　　還有業(yè)內(nèi)人士指出，以往一些公司為了取得再融資資格進行迷你分紅，而目前再融資政策的變化，使那些投機取巧的公司深受打擊。

　　去年出臺的《關(guān)于加強社會公眾股股東權(quán)益保護的若干規(guī)定》明確指出，上市公司最近三年未進行現(xiàn)金利潤分配的，不得向社會公眾增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券或向原有股東配售股份。不過，隨著股權(quán)分置改革的啟動，再融資實際上已陷于停滯。按照目前的有關(guān)政策，今后所有上市公司再融資均需先過股改關(guān)，對于一些股改的困難戶來說，中期分紅的積極性也顯著降低。

　　此外，今年半年報的一大特點還在于，績優(yōu)績差公司半年報披露時間上較為均衡，而以往則呈現(xiàn)靚女先嫁的現(xiàn)象。從半年報預(yù)約披露時間上看，不少藍(lán)籌公司半年報要在8月中下旬才會陸續(xù)亮相，這些家底雄厚的公司的分配政策顯然更有說服力。

　　紅利投資漸受重視

　　近年來，隨著上市公司分紅比率的逐步提高，價值投資理念的進一步深入，基于現(xiàn)金紅利的投資策略也逐步獲得市場的重視，一貫堅持穩(wěn)定分紅政策的上市公司投資價值也進一步顯現(xiàn)，目前已推出分配方案的4家上市公司顯然也是這類公司的代表。

　　資料顯示，神火股份、南化股份、華光股份、精達(dá)股份等四家公司近年來均保持了穩(wěn)定和積極的分配政策，為投資者帶來了切實的回報。以南化股份為例，該公司自2000年7月上市以來的5年中共進行了9次利潤分配(僅在2002年中期未分配)，而且，所有的分配均以派現(xiàn)的方式進行，目前累計派現(xiàn)額已經(jīng)超過其融資總額。而華光股份在最近的兩年中，無論是中期還是年末均進行了現(xiàn)金分配。