(交易所債市日評)　指數(shù)加速回落長債考驗(yàn)信心

　　銀河證券馮琛

　　周四滬市國債指數(shù)開于107.44點(diǎn)隨即迅速下行，第一波下行幅度將近0.2％，在短暫反彈后進(jìn)一步下探至107.17點(diǎn)，最終收盤于107.20點(diǎn)，成交金額明顯放大至18.9億元。

　　在歷經(jīng)連續(xù)回落后，昨日滬市個券下跌范圍明顯增大，維持上漲的品種鳳毛麟角。長

債凈價(jià)均出現(xiàn)了0.65％到1％的跌幅，其中010504跌幅達(dá)1.42％，迅速彌合了該券與其他長期品種的收益率差距。長債成交量也進(jìn)一步放大，剩余期限9.5年以上品種的成交占據(jù)了市場成交總量的25％。僅有五只債券保持上漲，除部分短券外，0311和0215成交溫和逆市走強(qiáng)，在當(dāng)時市況中不禁令人猜測是否有長期資金關(guān)注上述品種。昨日央行公開市場操作中，3個月票據(jù)招標(biāo)利率在1.085％，與上次同期限品種發(fā)行利率持平。結(jié)合近來部分機(jī)構(gòu)對不斷下行的央票招標(biāo)利率的質(zhì)疑眼光、商業(yè)銀行對債市風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警聲音，這種微小的變化足以牽動市場神經(jīng)。如果本輪行情是靠發(fā)行市場不斷推動的，那么收益下行總會觸及底線，越接近底線市場就越警覺，于是市場的推動力量減弱了；與此同時部分機(jī)構(gòu)出自兌現(xiàn)盈利或縮短組合久期的考慮減持長期品種又增加了拋售壓力，以上的一減一增必然帶來債市的回落走勢。目前長債已經(jīng)接近了7月中旬形成的平臺，這也將對市場心態(tài)做出考驗(yàn)，如果長債受撐企穩(wěn)，說明市場信心依舊，市場運(yùn)行基調(diào)不變；否則，債市可能步入中期整理。