券商爭鋒 誰能勝出

    在證券業剛剛興起的時候，難免會魚龍混雜。但是隨著市場的成熟和競爭的加劇，必定劣汰而優勝。縱觀目前國內各家券商，我們認為中信證券(資訊 行情 論壇)最具備脫穎而出的實力。

　　光輝歷史

　　先讓我們看一下中信證券所獲的榮譽。中信證券一再創下業內的第一。比如，中信證券是中國證監會核準的第一批綜合類券商之一、第一家公開發行上市的證券公司、首批獲得進入銀行間貨幣拆借市場資格的證券公司、首批獲得股票質押融資資格的證券公司、首批獲得受托管理業務資格的證券公司、首批獲得公開市場業務一級交易商資格的證券公司、首批獲得創新試點的證券公司。在獲得創新試點資格后，中信證券又得到的政策支持，成為首批成功發行公司債券的證券公司，于2004年成功發行債券，募集資金4.5億元；成為首批獲準發行集合理財產品的券商。目前正在向人民銀行申請發行短期融資券，即將獲批。

　　中信證券在中國證券業協會公布的2004年度證券公司經營業績排名中所處位置分別是股票主承銷金額第二、總資產第四、凈資產第一、凈資本第一、營業收入第六、扣減資產減值損失后利潤總額第一。盡管2004年中信證券的凈資本比2003年略有下降，但還是以47.30億元在主要大型券商中位居前列，這是中信證券長期穩健的經營風格累積的成績。

　　再創佳績

　　近幾年以來，中信證券經營穩健，業務創新力度加大，傳統業務保持穩步增長，競爭力不斷提升。中信證券整體業務發展較為均衡，在經紀業務、投行業務、資產管理、研究開發等各大業務方面均創下佳績。

　　中信證券經紀業務發展較為穩定，在最近兩年市場行情偏弱的情況下，其經紀業務占營業收入的比例基本維持在一個比較正常的水平，為公司整體收入的持續增長提供了有力的支持。目前，中信證券在全國超過20個城市擁有36家網點。2004年，公司在上交所(交易總額)的交易排名為第3位，比上一年提升3位。中信證券還將有計劃地通過規模擴張，不斷擴大市場占有率。集中交易系統成功上線運行，為低成本擴張和風險控制創造了條件。

　　中信證券投行業務發展迅速，降低了業績波動風險，是其在弱市中保持盈利的關鍵因素。2001至2004年間，公司投行業務發展迅猛，連續3年承銷金額位居前3名。2004年中信證券A股籌資額為106.37億元，占市場份額的12.44%，位居全國第2位。自1998年至2003年，中信證券連續6年位列企業債券承銷市場全國第一；由于受到國家發改委對于一家券商每年只能承銷3家企業債券的限制，2004年承銷總量位居第二。

　　中信證券擁有50多人的研究團隊，重點行業的研究力量均居同業前列，為企業融資委員會各部門開展證券承銷提供了良好的技術支持，是中國證券市場近年來進步最快的研究團隊之一。中信證券成為社保基金理事會三家顧問公司中唯一的證券公司。2004年，中信證券研究部榮獲《新財富》“最佳金融工程研究團隊”，多名行業研究員榮獲“優秀分析師稱號”。中信證券與標準普爾(S&P)合作發布中信標準普爾300指數和中信標準普爾50指數，中信指數已經成為國內眾多基金管理公司、保險公司的首選指數化投資工具。

　　誰與爭鋒

　　所謂券商之間的競爭，就是比各自的管理能力、人才儲備、市場地位、業務范圍、風控水平。有的對手可能在某些方面比較突出，但是很少能夠找到像中信證券這樣在所有方面都具有強大競爭力的券商。這種全面發展式的競爭模式是使得中信證券最終能夠獲取券商競賽金牌總數第一最強大的保證。

　　即便是面臨全球化的競爭，中信證券也能處于不敗之地。與國際投行的比較，中信證券的總資產收益率高，凈資產收益率較低。造成這種差異的原因是國內證券市場缺乏產品和風險對沖機制，現有法律及法規對于券商融資渠道、投資品種限制過死，券商無法充分利用財務杠桿。中信證券資產的盈利能力很強，經營水平不落后于國際投行，由于上述原因，財務杠桿的運用程度遠遠低于海外投行。隨著市場的不斷完善和自身資本實力的增強，政策對于優質券商的支持力度加大，中信證券將更充分地利用財務杠桿，凈資產收益能力達到國際性大投行的水平指日可待。

　　中信證券已經用歷史的業績證明了自己的實力。伴隨著我國證券市場的發展，中信證券也必將繼往開來、繼續成長壯大。

　　(孫曉霞)