低價股行情有脈可循 抓住行業復蘇與重組

　　南京證券 周旭

　　近期，在政策面利好效應的策動下，場外資金入市步伐加快，大盤持續走強。在這樣的背景下，我們發現市場中低價股的表現可圈可點，比如青松建化的大幅上漲，再比如汕電力A的連續漲停。統計顯示，僅昨日就有多達15只低價股漲停，低價股行情已經啟動。那么，在眾多低價股中，投資者又該重點關注哪些股票呢？

　　低價股上漲有原因

　　不能否認的是，低價股的盈利水平普遍較低，而且近期大幅上漲的低價股，其中期業績也多處于虧損或大幅下滑狀態，如昨日漲停的深天地A、豫能控股、羅頓發展等都已公告今年中期預虧。基于上述判斷，市場普遍認為低價股的上漲動力來自于股價的嚴重超跌，因此并不看好本輪低價股行情的持續性。但事實可能并非如此。本輪低價股行情中，我們不僅發現了游資，也發現了主流機構的身影，由于參與機構的變更，本輪低價股行情并不像以往那樣凌亂，而是有脈可循。近階段，低價股上漲主要圍繞著以下兩條主線展開。

　　主線一：行業復蘇預期

　　上市公司業績是決定股價的基本因素，但上市公司的盈利是變動的，由于股價會提前反映公司業績變化，因此盈利預期對投資者行為的影響更為顯著。近期，汽車、熱電板塊股票價格的持續上漲就是對上市公司盈利預期可能好轉的市場反應。

　　日前，有關部門下發關于“煤熱聯動方案的征求意見稿”，意在緩解煤熱企業成本倒掛的壓力。這是繼今年上半年實行煤電聯動之后，緩解電力企業成本的又一舉措。受此利好刺激，汕電力、豫能控股等出現漲停。資料顯示，煤電聯動政策對電力企業業績的提升正逐步顯現，電力行業今年1－6月共計實現利潤總額311.87億元，與去年同期相比增長3.49％。有鑒于此，一旦煤熱聯動實施后，熱電類上市公司的盈利有望得到顯著改善。

　　與熱電行業處境相似的行業還有電解鋁。前期，由于氧化鋁價格的持續高位以及電力價格的上漲，導致電解鋁企業生產成本增加，國家取消對電解鋁出口退稅政策亦對行業產生較大負面影響，行業上半年盈利出現大幅下滑。但2005－2007年期間，氧化鋁項目新增產能達到753萬噸，隨著氧化鋁供求關系逐漸得到改善，畸高的氧化鋁價格勢必回落；加之大批落后產能的小電解鋁企業面臨被淘汰，電解鋁行業有望在2006年擺脫低迷狀態。既如此，在行業處于最低谷時期，以戰略眼光關注行業中的優質公司，如焦作萬方等優勢公司股票，就可以取得先人一步的優勢。

　　主線二：大股東重組預期

　　目前A股市場中，低價績差股的數量仍然比較多，如果缺乏并購重組的有效途徑，這些績差股股價的回歸將不可避免，并購重組是這些績差公司避免隱性退市的唯一出路。雖然由于股東背景不同及重組成本差異，低價績差股的重組之路并不平坦；但伴隨股權分置改革的穩步推進及全流通時代到來，大股東具有地方政府或大型央企背景的上市公司的并購重組，獲得成功的可能性將顯著增大，市場也因此對具有此類重組預期的上市公司寄予了厚望。

　　昨日，深振業等9家深圳本地上市公司發布公告，宣告公司國有股權劃歸深圳市國資委直接管理或由深圳市投資控股有限公司持有。這預示著深圳本地股重組將進入提速階段，受此消息刺激，深天地、深振業等深圳本地股出現大幅上漲。

　　我們認為，除滬深兩市本地股外，中國電子信息產業集團(CEC)及中國石化集團控股的上市公司的重組也值得關注。中國長城計算機集團公司并入CEC后，CEC的資產規模將達到約600億元，旗下上市公司多達14家，而且良莠不齊，為避免同業競爭，必然會對業務重新整合，長城信息、華東科技、深桑達、上海貝嶺等績差上市公司盈利因此得到改善的空間較大。此外，中石化旗下的上市公司數量眾多，2003年中石化已通過凈殼轉讓的形式合并了湖北興化，目前中國鳳凰的股權轉讓也已進入到實質性操作階段，隨著股權分置改革的推進，預計中石化會加快對下屬公司的吸收合并，因此投資者可重點關注石煉化、武漢石油、魯潤股份、儀征化纖等有重組預期的股票。

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