銀行間外匯市場引人矚目　人民幣匯率價格波動明顯加大

　　記者陳繼先　上海報道

　　“辭舊迎新”后人民幣匯率的一舉一動都受到各方密切關注，關注的重點無非是量和價的表現。

　　據統計，匯改之后，銀行間外匯市場平均成交量略有上升。人民幣匯率價格表現更為

“引人矚目”，每日價格波動明顯加大，凸顯央行的管理調控能力，有關外匯衍生金融產品的推出也提到了議事日程上來。

　　平均成交量略有上升

　　在匯率改革后的一周里，銀行間外匯市場累計成交折合87.30億美元，與前一周的93.42億美元相比下降了6.55％，美元對人民幣成交量85.76億美元，較前一周的92.38億美元減少7.17％；然而前一周的周五是匯率改革后運行的第一天，其成交量較大，幾乎能左右一周的結果，因此，上述統計并不能說明問題。

　　如果將匯率改革時點作為劃分依據，統計結果就能看出發生了明顯變化。以美元交易為例，匯率改革前四個交易日成交量分別為14.2億美元、18.2億美元、18.3億美元和20億美元，日均成交量為17.675億美元，之前一周日平均成交量為17.03億美元，而匯率改革后的六個交易日共成交107.06億美元，日均成交17.84億美元，并沒有下降，相反還略有上升。

　　管理浮動“初露鋒芒”

　　盡管匯率改革后，銀行間外匯市場交易只有9天，現在進行全盤總結還為時尚早，但“管理浮動”已初顯鋒芒。

　　本次匯率改革之后，人民幣匯率每天波動較以前明顯加大。還以美元兌人民幣為例，在9個交易日中，一天波動最大的有45點，最小的有11點。當天匯價上漲或下跌幅度也明顯放大，最小的是7月26日，人民幣貶值2點，最大的為7月28日，收盤時較前一交易日升值48點。有交易員對此的分析是，這種波動主要不是機構平盤造成的，而是央行介入市場實施管理調控而產生的。

　　他舉例說，如在匯率改革后首個交易日，大部分都在8.11成交，尾盤一筆巨量的單子將價格抬到了8.1111。隨后這種情況頻頻現身，最突出的是7月27日，當日以8.1095開盤后，大多數結售匯資金都在之下平盤，突然間又是巨量成交單將價格抬到了8.1128元，打了眾多機構一個措手不及。而在次日(28號)收盤于8.1080，升值48點，也造成當天的巨大振幅。在本周二市場上，美元兌人民幣一開盤就繼續往下走，在8.1030點上成交十分密集，尾盤又是被一筆大單抬到8.1032的水平。

　　該人士總結，在沒有這一資金參與的情況下，收盤價往往就是最低價，如7月29日、8月1日，反之，收盤價則高于最低價。

　　城商行期盼衍生業務資格

　　人民幣匯率進一步向市場化邁進，讓市場也更加真切地體會到了人民幣匯率波動的風險，市場迫切需要相應的衍生金融工具來規避風險。

　　本次匯率改革之后，央行行長周小川也在多個場合表示，銀行業要借此機會大力發展外匯市場和外匯市場上的各種金融產品。此前也有媒體報道，人民幣遠期交易相關工作已經準備就緒，將擇機推出。

　　然而，相關資格問題可能會限制大部分銀行的參與。有城市商業銀行人士抱怨，銀監會出于風險控制的目的，對銀行衍生金融業務資格限制較嚴。目前，具備相應資格的只有四大行以及部分中小銀行，在城市商業銀行中也只有北京商業銀行和上海銀行兩家，眾多機構并沒有參與資格。在人民幣遠期結售匯上也有較大限制。據了解，銀行要拿到遠期結售匯資格，每年遠期結售匯規模需達到200億美元，這對區域性商業銀行來說門檻是相當之高了。某城市商業銀行人士就認為，發展外匯市場衍生金融工具、推出創新產品需要有條件地放開門檻限制，讓更多機構能夠參與其中，而不能只是“少數人的游戲”，否則，效果也會大打折扣。

　　另外一個問題也不容忽視，外匯衍生金融產品的推出離不開活躍的市場，銀行間外幣買賣成交量小，有實力的機構寧愿選擇在國際市場做交易，人民幣兌美元、日元等四種外幣的交易總體上還是結售匯市場，機構參與是客戶需要、業務需要，而不是投資的需要，因此，銀行間外匯交易市場還需要進一步轉變身份，要變成外匯投資的場所。