貨幣市場基金盼風光重現

　　記者易非

　　最近一些貨幣市場基金的經理們有點不爽，這源自于貨幣市場基金規模的下降，也源自于貨幣市場基金收益率的下降。但中國證監會日前向各基金管理公司、基金托管銀行下發的《關于進一步拓寬貨幣市場基金投資范圍有關問題征求意見的通知》又讓他們看到了重現往日風光的希望。

　　貨幣市場基金最近有點煩

　　根據昨日公布的中國銀河基金研究中心開放式基金表現動態監測，24只貨幣市場基金七日年化收益率最高的為2.217％，其它大部分也處在2％左右，與年初相比下降幅度超過了100個基點。在某些業內人士看來，貨幣市場基金收益率的下降，部分導致了貨幣市場基金規模的下降。雖然貨幣市場基金從本質上而言，是一種現金管理工具，其收益率并不是主要考核指標。但是，貨幣市場基金經理們在兼顧流動性的同時，也不得不注重收益性。因為，當初很多厭惡風險、渴望穩定收益的持有人就是沖著貨幣市場基金在低風險基礎上有較高的收益而來。在這些持有人看來，如果收益太低，那還不如存銀行呢！雖說這樣喪失了流動性，但收益穩定，而且無需冒任何風險。

　　更讓部分貨幣市場基金揪心的是來自新基金品種的競爭，如博時近期推出的穩定價值債券基金，這只純債券基金手續費全免、流動性強、低風險，基金贖回款在T＋1日由基金托管人從基金托管賬戶劃出，產品基本具備貨幣市場基金的優勢，但是，其收益基準卻明顯高于貨幣市場基金。貨幣市場基金以一年期定期存款稅后利率為業績基準，博時穩定價值基金卻以兩年定期存款稅后利率為業績基準，這也就是說，博時穩定價值基金因為久期長于貨幣市場基金，將取得比貨幣市場基金更好的收益。

　　擴大投資范圍利于提高收益

　　在這種背景下，中國證監會日前會向各基金管理公司、基金托管銀行下發的《關于進一步拓寬貨幣市場基金投資范圍有關問題征求意見的通知》讓貨幣市場基金的經理們普遍感到比較高興。這則通知主要是就拓寬貨幣市場基金的投資范圍、規范貨幣市場基金的投資運作等方面征求意見。通知中二則征求意見稿中規定，貨幣市場基金可以投資于現金、一年以內(含一年)的銀行定期存款(含通知存款)及大額存單，貨幣市場基金可以投資具有高信用等級的短期融資券，這包括采用國際評級標準、信用等級不低于同一評級機構對短期中國主權債務評級的，或才采用國際評級標準，其信用等級為同一評級機構評級體系中的最高級的。對此，基金經理們表示，擴大貨幣市場基金的投資范圍會對貨幣市場基金收益產生積極影響。

　　據了解，按現在規定，貨幣市場基金投資范圍主要是短期債、央行票據、逆回購和以7天利率為基準的浮息債。而現在面臨的困境是貨幣市場的收益率持續走低，以央行票據為例，1年期央票發行收益率已由年初的3.2％降至目前的1.3685％。而且由于貨幣市場基金規模的持續擴張，可投資的品種也顯出相對不足的趨勢。在這種情況下，拓展投資范圍，增加貨幣市場基金可投資的品種，受到貨幣市場基金經理的歡迎自在情理之中。

　　風險防范仍要放在首位

　　部分貨幣市場基金經理表示，投資短期融資券以及銀行存款，有利于貨幣市場基金提高收益，促進貨幣市場基金再度風光。但是，在很多方面也會給貨幣市場基金帶來一定的風險。

　　比如說，第一批短期融資券風險的確是不大的，因為目前最新發行短期融資券的國內企業信用紀錄都較好且擁有良好的債務償還能力，但是，如果將來發行短期融資券的企業數量大幅增加，對于貨幣市場基金而言，投資短期融資券的風險也會大幅增加，因為，發行短期融資券的企業數目一多，難免會良莠不齊，再加之評級中介機構較多，由于評級市場的激烈競爭，這中間難免會產生一定的道德風險。此外，當在經濟環境下較好的情況下，有些質地較好的企業會在過于樂觀的情況下，發行短期融資券，即使這批短期融資券的評級水平也居于前列，但如果發展環境一旦惡化，這批短期融資券的風險也會相當之大。

　　業內人士表示，基于這些考慮，在拓展投資范圍、提高收益的同時，貨幣市場基金還是應該把風險防范放在第一位。