黃光裕瘋狂擴(kuò)張焉知禍福

　　□新華社記者 令偉家

　　“大陸首富”大玩“資本魔方”

　　賣電器的黃光裕今年以來出招頻頻：先是與大連實(shí)德聯(lián)手，進(jìn)軍房地產(chǎn)市場；接著并購黑天鵝，圈地“大東北”；控股廣東愛多，涉足家電制造業(yè)；高調(diào)入駐南京，與業(yè)界巨頭

蘇寧形成短兵相接的“肉搏”之勢……

　　但和最近收購深圳易好家相比，這些令人眼花繚亂的招數(shù)，充其量只是傳統(tǒng)的“常規(guī)武器”。近日，國美電器宣布：已收購了中國建材旗下的深圳易好家商業(yè)連鎖有限公司的全部股權(quán)———家電零售連鎖界惟一同時具有央企和上市公司背景的企業(yè)。

　　被稱為“大陸首富”的黃光裕，是不是玩膩了電器買賣的行當(dāng)，開始“把玩”起更加神秘更富刺激的“資本魔方”了呢？

　　流通、制造、資本：“一個都不能少”

　　2005年6月19日，國美電器正式收購愛多集團(tuán)電子產(chǎn)業(yè)51%的股權(quán)，開始研發(fā)自有品牌的家電產(chǎn)品，完成了連鎖零售業(yè)向其上游制造業(yè)的延伸。雖然黃光裕稱，并購愛多只是為了增加更多的話語權(quán)，并不代表國美電器將進(jìn)軍生產(chǎn)制造領(lǐng)域。但業(yè)界人士普遍認(rèn)為，這是國美向制造業(yè)邁出的第一步，將是確保其競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略棋子。

　　時隔一個多月后，國美電器再次宣布，經(jīng)過與中國建材集團(tuán)充分協(xié)商，已收購了中國建材旗下的深圳易好家商業(yè)連鎖有限公司的全部股權(quán)，雙方已向易好家全體員工及供應(yīng)商發(fā)函宣布此事，

　　現(xiàn)有關(guān)的資產(chǎn)、合同、貨物等交接工作也已基本完成，眾說紛紜的并購傳聞終于塵埃落定。

　　易好家電器2004年7月在深圳成立，11月投入運(yùn)營。其股東背景為國資委管理的大型企業(yè)中國建材集團(tuán)，目前在華南已開設(shè)10家店。這家公司背景深厚，資金充裕，發(fā)展勢頭迅猛，母公司和眾多的跨國零售連鎖企業(yè)如百安居等均有合資合作關(guān)系。

　　巧合的是，國美的這次收購行為，正好發(fā)生在其對國內(nèi)一級市場布局完成之際：7月18日，國美高調(diào)進(jìn)入南京“收官”，形成了對家電巨頭蘇寧“老巢”的“圍剿”之勢。國美電器坦承，完成國內(nèi)一級市場布局后，國美趁勢邁開了資本并購的腳步，開始正式“試水”資本市場。

　　要攬“瓷器活”，須有“金鋼鉆”

　　黃光裕是個有“野心”的人。他的“野心”是到2008年，國美的銷售額要達(dá)到1200億元，在國內(nèi)市場占有率將提高到10%-15%，門店數(shù)量達(dá)到800-1000家以上，跨進(jìn)世界500強(qiáng)行列，成為具有國際競爭實(shí)力的家電零售巨頭。

　　這無疑是個硬碰硬的“瓷器活”。但從目前的情況看，家電零售競爭已進(jìn)入“白熱化”階段，利潤空間十分有限。據(jù)了解，目前國內(nèi)共有30000多家電器零售商，涉及商場、專賣店、連鎖業(yè)等各種業(yè)態(tài)形式。而以蘇寧、五星、永樂、大中等為代表的專業(yè)賣場的競爭，將家電業(yè)的利潤壓縮在了10%以下。要完成以上藍(lán)圖，傳統(tǒng)的擺兵布陣方式顯然難以勝任。

　　縱觀黃光裕的“發(fā)家史”，雖然國美電器已于2004年在香港成功上市，但公司的擴(kuò)張基本上局限于傳統(tǒng)的“買賣”，很少主動借助資本市場發(fā)力。

　　“資本”無疑具有魔術(shù)般的魅力。國內(nèi)外無數(shù)企業(yè)的發(fā)展證明，借助資本市場，可以在短時間內(nèi)較快地完成企業(yè)的擴(kuò)張。當(dāng)國美選擇將“擴(kuò)張”和“規(guī)模”作為自己的“四字真言”后，“資本”這個魔方，就成了黃光裕手中最顯威力的“金鋼鉆”了。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，黃光裕在對集團(tuán)內(nèi)部結(jié)構(gòu)進(jìn)行大規(guī)模重組調(diào)整、借殼上市和完成國內(nèi)一級市場布局之后，提出這樣“狂妄”的目標(biāo)，是經(jīng)過深思熟慮的。

　　資本魔方：天堂或者地獄

　　資本的魅力是無窮的，資本的“威力”也是巨大的。

　　成功的擴(kuò)張與規(guī)模必須要建立在強(qiáng)大的管理體系和競爭優(yōu)勢之上，空手套白狼的資本運(yùn)作，只會給企業(yè)和自己挖掘墳?zāi)埂?/p>

　　德隆的唐氏兄弟、健力寶的張海、格林柯爾的顧雛軍，這些曾經(jīng)在資本市場上“呼風(fēng)喚雨”的風(fēng)云人物，如今一個個鉛華洗盡、灰飛煙滅。或許，當(dāng)年他們邁進(jìn)資本市場的時候，也和當(dāng)今的黃光裕一樣，有著“巨手擎天”的豪情。

　　這些“資本高手”們?nèi)狈��?shí)業(yè)的支撐，卻以令人眼花繚亂的并購轉(zhuǎn)手、紛繁復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易，短時間內(nèi)非法積聚了大量的資金，暫時地維持了一個帝國的虛假繁榮。但這種拆東墻補(bǔ)西墻的投機(jī)行為，一旦國家的宏觀政策稍有變化，他們脆弱的資金鏈就會斷裂，從而導(dǎo)致整個帝國的坍塌。

　　資本市場的魅力與魔力共存共生。雖然國美電器至今依然邁著穩(wěn)鍵的步伐前行：2004年銷售額達(dá)到238.8億元，位居中國商業(yè)連鎖第二名，家電連鎖第一名，并被商務(wù)部列為重點(diǎn)扶持的流通企業(yè)。但在黃光裕邁向資本市場的新天地時，我們?nèi)匀灰�善意地提醒他：資本的光芒來源于堅實(shí)的實(shí)業(yè)，國美電器只有一步一個腳印地向前走，才能達(dá)到世界500強(qiáng)的彼岸。(3C1)