挖掘外資機會 金信圖謀衍生品券商

　　隨著金信證券與外資機構的近距離接觸，通過權證等金融衍生品需求證券業務突破的戰略逐漸成型

　　作者:李德林/文

　　“世界變化就是這么奇怪。”金信證券的一名副總裁很興奮地告訴《證券市場周刊》

，幾經周折，金信證券與天一證券合并的腳步越來越近。

　　就在去年，在浙江省政府推動下的兩家券商的合并擱淺，隨后中國遠大集團公司獲得天一證券的控股權。但知情人士告訴本刊金信證券與天一證券的聯姻在一個月時間內將見分曉。與此同時，金信證券的大股東金信信托也發生了股權變動，蘇格蘭銀行通過旗下的蘇格蘭泛盈投資控股有限公司(Scargold，下稱蘇格蘭泛盈)進入金信信托。根據雙方協議，蘇格蘭泛盈將通過認購新增股份的方式入股金信信托19.9%左右的股權(增資擴股后)。

　　外資大舉介入，中國券商一片狼藉，金信證券為代表的二線券商正尋求突圍之路。據悉，金信證券已經調整發展戰略，醞釀與法國興業證券、高盛證券(亞洲)聯手打造以金融衍生品為主的大投行，同時，金信證券已經搬回老家杭州。

　　合并天一柳暗花明

　　“蘇格蘭銀行入股金信信托，將會對整個金信系進行大手術，等到金信信托調整好后，下一步將繼續調整金信證券。”金信證券的一名副總裁說完上述話后長舒一口氣。

　　2004年8月，天一證券原董事長林益森“轉會”金信證券。天一證券注冊資本10.02億元，是浙江省資本規模最大的券商，而金信證券的注冊資本只有5.2億元。在市場嘩然林益森棄大投小之余，金信證券合并天一證券的圖謀暴露無遺。

　　同在2004年8月，金信證券董事會審議了增資擴股的議案，決定將公司的注冊資本增加到15億元。“當時金信證券增資擴股就是為了合并天一證券。”知情人士向本刊透露。

　　2004年9月開始，天一證券重倉持有的寧波富達(資訊 行情 論壇)(600724)和華東醫藥(資訊 行情 論壇)(000963)持續下跌，天一證券資金鏈緊張，金信證券合并天一證券的步伐放緩。后來華東醫藥的實際控制人中國遠大集團出手，受讓雅戈爾(資訊 行情 論壇)、維科控股、深圳新海投資和寧波金港股份4家持有的天一證券3.2739億股，成為天一證券第一大股東。媒體報道稱，最終中國遠大集團將持有天一證券44%以上的股權。

　　但是，天一證券拒絕對兩證券公司合并發表看法。天一證券內部有關人士認為，由于中國遠大和寧波市政府出手幫助天一證券，預計合并還有很大難度。并且，金信證券自身面臨一系列問題能否獲監管部門認可也成問題。

　　然而，一名金信證券副總裁透露，金信證券與天一證券的談判一直沒有停，該副總裁拒絕透露談判細節，但是很興奮地告訴記者：“蘇格蘭入股金信信托后，金信證券有了強大的外資背景，天一證券方面也很看重蘇格蘭的身份。”

　　據了解，中國遠大集團入主天一證券，已經獲得證監會批準。但是，有分析人士認為，中國遠大集團只是暫時救天一證券于水火。

　　權證中心突破口

　　金信證券衍生權證中心負責人李俊峰表示：“金信證券整合完畢后，將打造成一個專業的金融渠道服務商。”李俊峰說，金信證券的突破口就是眼下最熱門的權證。

　　李俊峰來到金信證券之前有一個非常讓人羨慕的職業——新鴻基金融中國投資部副總裁，主要工作就是負責權證產品的開發與推廣。李俊峰的業績讓新鴻基的董事汪曉峰看中，汪曉峰擔任金信信托董事長后，李俊峰應邀加盟金信信托控股的金信證券，專門負責金信證券的衍生權證中心。李俊峰目前沒有一個明確的行政職務，但是在金信證券的地位僅次于董事長陳唯賢，高于其他的副總裁。

　　“權證中心只是我們打造金融渠道商的一個突破口。”李俊峰的計劃中，金信證券已經有一整套遠景規劃。

　　《證券市場周刊》了解到，金信證券目前還在與法國興業證券(亞洲)、高盛證券(亞洲)進行接觸。據李俊峰的說法，上述兩家外資券商在權證方面都是頂尖級，尤其是法國興業證券在亞洲的權證業務更是龍頭老大，原法國興業證券亞太區總經理，有“權證女王”之稱的李頌慈到高盛證券后，高盛證券也成為金信證券的合作伙伴，3家公司很快將簽訂一個戰略合作協議，主要是加強權證方面業務的探討與合作。

　　據了解，金信證券與法國興業證券以及高盛證券簽訂戰略協議只是合作的一個開始。“時機成熟，我們將成立一家合資公司，公司主要做投行業務。”李俊峰強調，我們的投行主要做金融衍生品的開發與發行，權證是我們做的重點業務，將來時機成熟還將向高息票據、債券等方面涉足。”

　　李俊峰強調，金信證券最終的目標是打造金融渠道服務商。據了解，金信證券還在醞釀成立一個專業的銷售部門，雖然目前這個部門還沒有一個準確的名字，但是這個部門將是一個以咨詢銷售為主的服務部門，金信證券的整個研究所將合并到將來這個新的部門之中。李俊峰表示，將來這個部門就是為客戶提供專業的金融理財研究。

　　“現在金信證券有很多產品，比如金信信托的信托產品、年金的理財、旗下博時基金的基金產品等等，將來都要通過金信證券的營業部集中銷售，這樣有效地整合了銷售渠道。”

　　李俊峰告訴記者，要想打造一個成功的金融渠道服務商，研究的力量至關重要，客戶需要專業的指導，也只有給客戶提供了專業的指導，才能為金信證券將來的權證等衍生品的銷售培養與儲備客戶資源：“客戶資源是權證產品銷售的命脈。”

　　二線券商突圍之路

　　“金信證券的變革可以說是二線券商一種新的突圍模式。”李俊峰很自信。在券商一片狼藉的今天，二線券商自身面臨著大量問題，但是在尋求國家救助時，只能排在行業巨頭的后面。

　　“現在監管層在要求券商申請規范類券商，這將是券商的一場大規模的洗牌運動。”交易所一名研究券商的研究員告訴本刊記者，現在監管層對拯救券商的意圖很明顯，像五洲證券、民安證券等中小券商，只要違規，監管層更傾向于讓他們關門，對于華夏證券等綜合類大型券商，這類券商監管層不會輕易讓他們關門，更傾向于注資或者發行短期債券等手段進行拯救。該人士指出，現在一些地區性的二級券商生存最為尷尬，這類券商在前幾年往往違規經營嚴重，地方政府能拯救的力度很有限，央行再貸款顯得很遙遠，發行短期債券資格不夠，自救將是他們最好的出路。

　　而金信證券這樣的二線券商面臨虧損和流動性不足等眾多問題。2004年的德隆事件中，金信證券上海長寧路營業部幫助德隆分倉，成為監管部門稽查的重點。此外，高位買入華西證券的重倉股東方鍋爐(資訊 行情 論壇)(600786)，也讓金信證券難以無法擺脫分倉以及接盤嫌疑。

　　據悉，金信證券提出了增資擴股、清理整頓舊賬爭取達到規范類券商的目標。但是，只有把握可行的發展戰略，金信證券才有可能真正走出困局。

　　“現在經紀業務清淡，券商僅僅靠經紀業務是賺不了錢的。”一名金信證券高層向本刊透露，金信信托增資擴股后，金信證券的增資擴股也將很快實現，到時候無論是權證中心還是銷售渠道的整合將全面提速。

　　“現在二線券商怎么自救？新股發行停止，解決股權分置能為保薦機構帶來一部分收入，但是往往大券商保薦人多、信譽好，二線券商從股權分置改革中獲得的利益相當有限，靠投行不能給券商帶來生存機會。”上述交易所研究人員認為。

　　“我們希望通過整合公司自己的資源以及其他關系資源來走另一條路。”一名金信證券的營業部總經理告訴本刊記者。在券商日子難過的今天，金信證券的努力，或許能給二線券商打開一條生路。