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提要：
上證所發(fā)布《關(guān)于對(duì)無漲跌幅限制交易品種設(shè)置申報(bào)價(jià)格限制的通知》，對(duì)原先沒有漲跌幅限制的交易品種，重新對(duì)申報(bào)價(jià)格進(jìn)行設(shè)置限制。此舉意味著原來沒有限制的新股，上市首日交易價(jià)格將受到限制，同時(shí)對(duì)增發(fā)和股改完成后上市的股票，將被視為類同于新股，其首日交易同樣受到漲跌幅價(jià)格限制。
(華林證券研究所副所長 劉勘)
上海證券交易所近期發(fā)布了《關(guān)于對(duì)無漲跌幅限制交易品種設(shè)置申報(bào)價(jià)格限制的通知》，為了保證證券交易能夠正常進(jìn)行，防止出現(xiàn)異常的交易價(jià)格，不利于證券市場運(yùn)行和發(fā)展，以及不良投資行為的發(fā)生。因此對(duì)原先沒有漲跌幅限制的交易品種，重新對(duì)申報(bào)價(jià)格進(jìn)行設(shè)置限制，此舉意味著原來沒有限制的新股，上市首日交易價(jià)格將受到限制，同時(shí)還對(duì)增發(fā)新股和股權(quán)分置改革完成后，恢復(fù)上市首日股票的交易，將被視為類同于新股發(fā)行上市，其首日交易同樣受到漲跌幅價(jià)格限制。
根據(jù)《通知》精神的要求，上海證券交易所對(duì)原先沒有漲跌幅實(shí)施限制的證券交易品種、申報(bào)價(jià)格的限制，即以該品種前收盤價(jià)為基數(shù)，沒有前收盤價(jià)的，則以發(fā)行價(jià)為基數(shù)進(jìn)行計(jì)算。其中，國債和企業(yè)債券的申報(bào)價(jià)格上限為前收盤價(jià)×(1＋30%)，下限為前收盤價(jià)×(1-30%)；可轉(zhuǎn)換公司債券的申報(bào)價(jià)格上限為前收盤價(jià)×(1＋100%)，下限為前收盤價(jià)×(1-50%)；上市首日的基金申報(bào)價(jià)格上限為前收盤價(jià)×(1＋100%)，下限為前收盤價(jià)×(1-50%)；上市首日股票申報(bào)價(jià)格上限為前收盤價(jià)×(1＋1000%)，下限為前收盤價(jià)×(1-50%)。上海證券交易所新股上市首日價(jià)格設(shè)限，也就是說以發(fā)行價(jià)為基數(shù)，上限為11倍，下限為50%。只有債券回購沒有實(shí)施申報(bào)價(jià)格限制。
過去一直堅(jiān)持新股上市首日無漲跌停板限制，如今做了較大改變，關(guān)于國債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、基金等都有了相應(yīng)的規(guī)定，也要實(shí)施漲跌停板限制。這樣一來除了對(duì)國債和企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換公司債券、基金進(jìn)行漲跌停板設(shè)限外，主要是針對(duì)于股票而言，上限為11倍，下限為50%。這顯然是穩(wěn)定市場股價(jià)的一項(xiàng)措施，避免暴跌，有助穩(wěn)定市場。
目前股權(quán)分置改革正處關(guān)鍵時(shí)刻，一些試點(diǎn)公司復(fù)牌首日股價(jià)大幅下挫，給股改繼續(xù)推進(jìn)帶來負(fù)面影響。雖然當(dāng)天股價(jià)變化不計(jì)入指數(shù)，可是復(fù)牌首日的自然除權(quán)，股價(jià)深幅下跌，將嚴(yán)重影響市場投資者持股心態(tài)。現(xiàn)在股權(quán)分置改革尚處在試點(diǎn)階段，第二批結(jié)束后將可能全面鋪開和快速推進(jìn)，那么大批股改復(fù)牌首日的股票，其自然除權(quán)效應(yīng)會(huì)連續(xù)性在股票市場上頻繁發(fā)生，尤其是部分績差問題股，恐怕自然除權(quán)效應(yīng)更大。為避免出現(xiàn)股指快速下跌而阻礙股權(quán)分置改革，所以上海交易所及時(shí)修改復(fù)牌首日無漲跌停板限制的規(guī)定，讓股改復(fù)牌首日股票自然除權(quán)效應(yīng)，有一個(gè)緩沖過程，從而降低股改對(duì)市場走勢的影響，利于股權(quán)分置改革，足見監(jiān)管層的用心良苦。
現(xiàn)在只是上海交易所推出，深圳交易所還沒有推出相應(yīng)措施，應(yīng)該隨后也會(huì)推出。不管有否股改復(fù)牌首日有漲跌停板限制，總之股改復(fù)牌首日股票自然除權(quán)效應(yīng)還是要發(fā)生的，只是幅度和時(shí)間的推移，可以稱之為快刀子割肉轉(zhuǎn)變?yōu)殁g刀子割肉罷了。
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