誰來接盤科龍

　　作者:李明瑜/文

　　2005年7月26日，美菱電器(資訊 行情 論壇)公告稱，公司第二大股東美菱集團正與第一大股東廣東格林科爾企業發展有限公司(下稱廣東格林科爾)洽談收購其所持“美菱電器”股份的相關事宜。

　　這是中國證監會立案稽查以來，格林科爾系旗下上市公司首次傳出有關股權轉讓的消息。兩年前，廣東格林科爾從美菱集團手中購買了美菱電器20.03%的股份，成為美菱電器的第一大股東。

　　《證券市場周刊》獲悉，眼下，顧雛軍正與多位買家談判，出售手中科龍電器(資訊 行情 論壇)(000921)的26.43%的股權。

　　兩個月來，出現在顧雛軍談判桌前的接盤者，都是知名大型企業：惠而浦、伊萊克斯、四川長虹(資訊 行情 論壇)、海信集團、誠通集團……

　　作為白色家電業的龍頭企業，科龍電器2004年銷售額84億元，旗下擁有科龍、容聲、康拜恩、華寶等冰箱、空調品牌。2004年，科龍電器的冰箱業務重奪全中國冰箱的銷量冠軍，并在外銷業務上取得了87.5%的增長率。

　　科龍電器具備強大的制造能力，其質量管理為業界所稱道。由于其地處廣東，其冰箱產品一直是華南市場的霸主，作為一家20年的生產企業，科龍在全國范圍內擁有眾多合作多年的經銷商。

　　惠而浦

　　惠而浦，全球知名的家電制造商及銷售商，總部在美國，銷售網橫跨四大洲13個國家，擁有 Whirlpool等十多個品牌。

　　2004年，惠而浦全球銷售額為132.2億美元，凈利潤4.06億美元，總資產81.81億美元，凈資產16.06億美元，員工數68000人。

　　1994年開始，惠而浦進入中國大陸家電市場，在中國大陸共有兩個白色家電生產基地，即生產微波爐的順德惠而浦蜆華微波制品有限公司和生產洗衣機的上海惠而浦家用電器有限公司。惠而浦峴華距離科龍非常近。

　　不過，惠而浦的中國合資之路并不成功。媒體曾如此表述：先北京雪花“飄”了，后是上海水仙“謝”了，再是廣東蜆華“蔫”了，深圳藍波空調“涼”了。業內人士評價說，惠而浦早期在中國的合資企業不是雞飛就是蛋打。

　　對于惠而浦而言，科龍的冰箱、空調資產與其原有白電產業完全融合，并能補充其在中國大陸空調、冰箱制造的空白。

　　伊萊克斯

　　伊萊克斯集團是全球最大的家用電器制造商之一，制造冰箱，炊具，洗衣機，割草機等。每年會有150多個國家的消費者購買超過550萬臺的集團產品，其中包括Electrolux品牌，以及其他品牌如AEG, Zanussi等。

　　2004年，伊萊克斯集團實現銷售額183億美元，凈利潤4.76億美元，總資產113.53億美元，凈資產35.47億美元。

　　伊萊克斯1987年開始進入中國，10年后，伊萊克斯已在中國成立了5家合資公司，在天津生產冰箱用壓縮機以及凈水器等小家電；在長沙生產家用冰箱；在上海生產壓縮機、地板蠟等地板護理產品；在青島生產商用冷凍設備。

　　1997年伊萊克斯家用產品公司進入中國，1998年成功地上市了冰箱系列產品，僅半年時間銷售增長300%，市場占有率居全國第6位。

　　伊萊克斯品牌在中國的輝煌，出現在2000-2002年——中國人劉小明出任中國區總裁時——達到一個高峰。

　　冰箱和空調是伊萊克斯重要的業務，作為布局中國市場的重要步驟，伊萊克斯一直謀求在國內收購大型白電企業，增強其產銷能力。事實上，伊萊克斯出現在科龍談判桌前，已長達1年之久。

　　海信集團

　　海信集團，中國著名家電企業，2004年，海信集團實現銷售額273億元，擁有上市公司海信電器(資訊 行情 論壇)(600060)。

　　海信集團由彩電業務起家，是較早推進3C戰略的家電企業。集團旗下擁有彩電、電腦、手機、空調、冰箱、地產等核心業務。其中彩電、冰箱資產都已裝入上市公司，空調、電腦、手機、地產資產仍在集團內。在家電業價格戰頻繁的當下，海信地產業務成為支撐集團盈利的重要支柱。知情人士說，收購資金可能來自地產業務的盈利。

　　海信是中國最大的變頻空調制造商和銷售商，2000年3月，一場“工薪變頻”營銷戰讓海信空調異軍突起，就此奠定變頻空調霸主地位，2004年，海信空調在變頻空調市場上擁有60%的市場占有率。

　　2002年4月，海信集團通過合資的方式控股雪花冰箱，介入冰箱制造業務。此前，雪花冰箱曾與惠而浦有過3年合資史，并以失敗告終。

　　盡管進軍IT、通訊業務，但家電業務一直是海信集團的核心業務，并于近年來呈擴張之勢。一個月前，媒體還公開報道了海信收購廣東中山三洋空調的意向。

　　事實上，在董事長周厚健穩健的經營思想指導下，海信集團一直以技術優、質量好立身于業內，發展一直很穩健。2005年，由于海信平板電視的出色市場表現，多家基金經理前往海信電器調研，尋找投資機會。

　　6月26日，海信集團發布了中國音視頻領域第一塊擁有自主知識產權的、產業化的數字電視處理芯片——“信芯”，這款芯片能降低成本，并獲得信息產業部領導的高度評價。受此影響，海信電器股價曾出現漲停。

　　科龍電器如果歸納于海信帳下，能極大彌補海信集團在白電業務上的不足，并具備了向青島海爾(資訊 行情 論壇)挑戰的資格。

　　同為中國著名的家電企業，海爾以冰箱、空調起家，海信以彩電起家，在各自發展的歷程中，兩家企業都介入了IT、通訊業務，并在家電業務上相互滲透，2000年，海爾通過貼牌的方式首次介入彩電業務，而海信也在2002年介入冰箱生產。近年來，在家電業大競爭格局下，同城企業海爾和海信間的競爭更是各自暗中使勁。

　　四川長虹

　　四川長虹(600839)是中國彩電業的驕傲，由前任董事長倪潤峰發動的價格戰，使四川長虹帥領本土品牌在兩年內就扭轉了洋彩電一統中國市場的局面。

　　“彩電大王”四川長虹具備強大的彩電制造能力，這是長虹長期奉行“獨生子”策略的結果。這樣的資產結構，讓四川長虹在2002年起對美出口的颶風中，實現了600%增長，但最終釀成美國40億美元的應收賬款窟窿。

　　2004年，四川長虹因對海外應收賬款計提等因素經歷了巨虧。不過，截至2004年年末，公司凈資產仍有94.55億元，比TCL集團(資訊 行情 論壇)53億元、聯想49億元的凈資產還多。

　　四川長虹在白電領域的發展始于空調業務，但一直未能獲得重大進步。長虹的營收結構中，彩電的比重高達80%。而包括空調在內的其他八類業務，營業收入只占總收入的20%。過度依賴彩電業務，營收結構嚴重不合理，使長虹的業績成長空間異常狹窄。

　　2004年年中，趙勇走馬出任長虹集團及四川長虹董事長，并按核心業務、戰略業務等類別重新布局旗下產業。空調業務成為趙勇眼中需要加大投入的核心業務。

　　事實上，四川長虹通過收購兼并手段介入新業務領域的記錄是零，但趙勇上任后，這個歷史應被打破。

　　新班子上任，在原有業務上，四川長虹已經展示的發展思路是重點發展空調業務和拓展彩電的上下游業務，在配套產業發掘新的增長點。

　　長虹在空調業務上力度非常大，預計將在不到一年的時間內，投入幾億巨資，同時把空調作為放權經營的第一站。在目前激烈的市場競爭下，一家全國性空調品牌沒有200萬臺以上的銷量，無法達到盈虧平衡點。

　　如果此番收購科龍電器，四川長虹將在白電領域取得重要市場份額，不僅在銷售額上取得近百億的增長，更一舉順利介入冰箱業務。

　　當年長虹受挫海外時，當地政府一度想轉讓其股權，顧曾前往接洽收購事宜，對長虹說：科龍收購長虹等于“白加黑”，可以治療中國家電業的“感冒”。時過境遷，如果長虹能收購科龍，將產生 “黑加白”，同樣也有能力治療中國家電業的“感冒”。

　　誠通集團

　　誠通集團也是被媒體傳出的熱門收購者。

　　誠通集團成立于1992年，是國務院國有資產監督管理委員會管理的大型企業集團，總資產近百億元。誠通集團擁有中國誠通發展集團(0217.HK)和中儲股份(資訊 行情 論壇)(600787)兩家上市公司，擁有全國最大、遍布最廣的集倉儲、配送、信息一體化的連鎖物流配送網絡、金屬分銷網絡和集海運、鐵路、公路、航空多式聯運一體的集裝箱運輸網絡。

　　但作為一家物流企業，外界評論人士普遍認為，誠通入住科龍的可能性較低。

　　目前，接盤者人選可以分為三類：外資家電企業，中資家電企業，中資非家電企業，誰是最佳的接盤者？

　　一位資深業內人士認為，“國企接盤，是最佳人選，可以迅速建立企業信譽，恢復企業的正常經營。”