科龍失陷事出有因 看清顧雛軍不缺錢把戲

　　特約撰稿　方洪兵

　　“科龍”的名聲一直都是很顯赫的。

　　人們在感受科龍的創(chuàng)業(yè)和發(fā)展史時，最不能讓人忘記的是由“格林柯爾(資訊 行情 論壇)”入主科龍后備受社會各界關(guān)注的一連串事件。諸如，格林柯爾收購科龍后又間接或

直接成為美菱電器(資訊 行情 論壇)、華意壓縮(資訊 行情 論壇)、亞星客車(資訊 行情 論壇)、襄陽軸承(資訊 行情 論壇)四家上市公司的第一大或第二大股東，顧雛軍的一句“唯一不缺的就是錢”引來的“郎顧風波”以及今年5月中國證監(jiān)會對科龍的立案調(diào)查等等。

　　如果我們用辨證的觀點看科龍的話，科龍走到今天這一步，自然是事出有因了，尤其是科龍發(fā)展的后期階段。

　　有幾點是值得我們注意的：一是科龍在沒有被收購前，科龍高管們的高達上億元的高額薪酬是怎么定下來的；二是郎咸平先生所指在收購科龍前格林柯爾采用反客為主的做法；三是科龍在被收購前后的大幅度財務(wù)波動。

　　是誰給了科龍高管們高達上億元的高額薪酬，是國家，是管理層，還是投資者�，F(xiàn)在看來，誰都不是，只有科龍高管們自己了。

　　縱觀我國證券市場的法律法規(guī)，只有《上市公司章程指引》和《公司法》對上市公司董事選舉、薪酬審議稍有涉及，但缺乏具體明確的規(guī)定。

　　除上述由上市公司自行決定董事長薪酬制度外，另外兩種薪酬制度也頗為流行：一是根據(jù)當?shù)卣�府有關(guān)規(guī)定制定；二是由上市公司上報其控股公司審議決定。

　　從財務(wù)角度看，科龍高管們的高額報酬應(yīng)該列入企業(yè)的管理費用，算做企業(yè)的成本。很顯然的是，由于支付科龍高管們的巨額報酬，使得科龍的成本加大了，股東們的利潤也就相應(yīng)的減少了。僅從這個層面看，一家優(yōu)秀的企業(yè)在上市之后的兩年里連續(xù)虧損也就沒有什么奇怪的了，就更別再思考科龍在其他的經(jīng)營管理上還存在什么不合理的事情。

　　為什么科龍在被收購時處于被動的局面，對收購方格林柯爾反客為主的做法聽之任之，按照郎咸平先生所說“2002年5月，顧雛軍完成對科龍的收購，但早在2001年11月左右，顧氏就擔任了科龍的董事長”。這種做法是否符合常規(guī)和收購程序，是否符合法規(guī)政策的要求，當?shù)氐膰�資部門和原科龍的高管們又是怎么看的呢？管理層又是怎么核準科龍收購方案的呢？

　　前面提到科龍于1999年在深圳證券交易所上市后連續(xù)兩年出現(xiàn)大幅度虧損，2001年，科龍被格林柯爾收購后的第一年便扭虧為盈，這不足為怪，我們可以理解為顧氏經(jīng)營管理有方，比如，調(diào)整公司的經(jīng)營戰(zhàn)略，努力開拓市場，降低企業(yè)的運營成本等等，遺憾的是格林柯爾在完成一系列的收購之后，科龍又陷入了虧損的局面，這不得不令人深思了。據(jù)科龍年報顯示：2004年，科龍全年虧損6416.02萬元，每股虧損為0.065元。報載，這次中國證監(jiān)會對科龍立案調(diào)查是因為格林柯爾挪用了科龍的資金完成一系列收購嫌疑。

　　有文章指出，格林柯爾將面臨全面崩潰，美菱集團向格林柯爾提出了反向收購美菱股份的意向，華意壓縮直面顧氏不和他玩了。而科龍呢，由持有科龍股份100股的嚴義明律師領(lǐng)頭掀起了“倒顧運動”，科龍內(nèi)部員工怨聲載道，著名經(jīng)濟學(xué)家吳敬鏈先生則提出，通過“科龍事件”完善獨立董事制度，科龍和格林柯爾更是成為近期各類媒體的焦點，這回，科龍和顧氏算是真的出盡了風頭。

　　有人計算過，自顧氏收購科龍電器(資訊 行情 論壇)、華意壓縮、美菱電器、ST亞星、襄陽軸承后五公司市值損失147.23億元，自從今年5月被中國證監(jiān)會調(diào)查后也蒸發(fā)了30億元，真是有點城門起火、殃及池魚了。

　　有媒體透露，近期顧氏一是在忙著出售股權(quán)，出售股權(quán)是打算填補科龍的黑洞；二是在北京搞公關(guān)活動，搞公關(guān)是不想把科龍的問題搞大了。有人認為：如果顧氏接受上述部份公司的退出請求，顧氏一進一出，賺了個大方，其實無論是填黑洞也好，還是搞公關(guān)也好，但紙是包不住火的。如果違背了公正，再大的黑洞堵上也無濟于事，再多的錢也換不回來一個安穩(wěn)。

　　有投資者在問，市場中還會不會出現(xiàn)科龍，還會不會出現(xiàn)顧氏之類的人物？如果擊鼓傳花的游戲在沒有標準化和規(guī)則化的前提下繼續(xù)這么演繹下去，如果企業(yè)家只想著賺錢而不思考該怎么承擔社會責任，答案就很簡單了。

　　長期以來，我們在不斷呼吁建立企業(yè)激勵機制，但在考慮建立激勵機制的同時，是否也該建立相應(yīng)的硬性約束機制，比如象科龍高管們的高額薪酬該怎么取得，是否可以允許投資者通過投票權(quán)來決定等。再就是，我們是不是該進一步地完善對收購方一系列的法治建設(shè)，比如，如何評判收購方的收購動機，查證收購方的資金來源，對收購后一系列的跟蹤調(diào)研，及時將查實的情況公之于眾；還有，通過科龍事件，有關(guān)各方是不是該再考慮一下在實施“國退民進”的過程中一些具體的做法，重新整理一下切實可行的規(guī)則等等。

　　證監(jiān)會已經(jīng)撤出科龍了，想必在強化治理中國證券市場的尖鋒時刻，管理層最終會給國家、投資人、社會一個真實、公正的答復(fù)。

　　如果不是這樣的話，中國股市還有得救嗎，沒準還不知有多少上市公司和多少人還在那里大行其道地坑蒙拐騙呢？

　　那就太荒誕了。