市場主力狂挺權重股做多 欲少花錢多辦事

　　民族證券 徐一釘

　　6月以來，中石化屢次成為多方與空方搏殺的有力武器。

　　雖然滬市有829只A股、54只B股，但不同的股票對滬指的影響力不同。截至7月25日，中石化單只股票就占滬市總市值的15.45%。而滬A股市值前10大股票總市值為8131.661億元

，占滬市總市值的37.36%；滬A股市值前30大股票總市值為11554.581億元，占滬市總市值的53.09%。即只要“照顧”好這30只A股，就控制了影響滬指漲跌的一半力量。如果把范圍擴大到滬A股市值前100大股票，對滬指的影響將達到71.16%。一旦這些個股被“無形之手”托起，將使滬指保持很強的向上攻擊力，A股市場上周就上演了這樣一幕。

　　第二批股改進入關鍵時段，A股市場需要上漲給各類投資者增添信心。增量資金介入權重藍籌股，其目的性也非常明確，就是要改變A股市場低迷的走勢。顯然，“少花錢，多辦事”的最好方式，就是拔高權重指標股。(見表一)

　　今年上半年，盡管國內GDP增幅達9.5%，但國內企業盈利水平卻在下滑。國家發改委數據顯示：上半年中國虧損企業虧損額達1075億元人民幣，同比上升59.3%，為1999年以來最高水平。今年下半年，隨著我國經濟增長放緩，很多上市公司業績將出現明顯下降。上市公司業績下滑，雖在已公布半年報的公司中有所反映，而三季度季報、2005年報中將表現的更為明顯。顯然，在上述背景下，并不支持A股市場出現大級別的反彈。但第二批試點公司紛紛提高對價方案，使這些公司的吸引力越來越大。國資委主任李榮融表示，試點情況總體來說比較好，接下來的工作要嚴格圍繞“穩定有序”展開，使得股市能夠穩定回升。其中深刻含義，很是值得回味！

　　證監會研究中心主任李青原稱，新老劃斷標志性界限確定。即占總市值60%至70%的200至300家公司完成股改后，即可啟動新老劃斷、恢復新股發行。顯然，在第二批試點完成后，滬A股市值前100大股票，特別是前30大股票，基本上都會迅速進入股改，否則很難達到兩市60%至70%總市值標準。有了長江電力、寶鋼股份對價做參照，上述公司的股改對價方案不會差，這樣就很大程度地降低了這些公司的不確定因素，也促使一些資金提前介入“參與股改”。從另一個側面看，這些大市值股票上周的“異動”，除有“無形之手”呵護外，似乎也有提前炒作“準試點股”之嫌。

　　假設，滬市前100大市值的股票繼續上漲10%，即使其他729只A股、54只B股不漲不跌，滬指也將上漲1083.03*0.07132=77.24點，那么滬指將上漲到1160.27點，將超越首批四家試點公布前的1159.14點，這樣也給各方投資者一個交代。滬市前32大市值股票中，寶鋼股份、長江電力、上港集箱、申能股份、山東基建、中信證券、東方明珠、廣州控股八家公司進入第二批試點，不知是“巧合”還有“有意安排”，畢竟這八家公司對滬指的影響達11.81%。上述八家公司提高對價，不但刺激各自的股票上漲，也給滬指反彈增添動力，并封殺了其他藍籌股的下跌空間。

　　更重要的是，寶鋼股份、長江電力等提高對價，給尚未股改的公司提供了想象空間。傳說中石化10送5對價，不管其真實性如何，已反映出市場的胃口被吊高，這給了市場一個上漲的理由，也便于“無形之手”推高權重股。從表二不難看出，只要控制好前30只、或前60只股票，就能夠保持A股市場的穩定。除了嚴重超跌因素，對“股改對價”預期，是這些公司的反彈動力源泉。值得注意的是，滬市值前100大A股中，中國石化、華能國際、寧滬高速、儀征化纖等19只股票，流通A股比例低于10%，對滬指的杠桿作用非常大，可以用“少量”資金，多“翹動”指數。其中，中國石化、華能國際、寧滬高速的杠桿作用達3.19%、4.14%、2.97%。

　　管理層正為A股市場廣開資金來源，基金發行提速、銀行系基金、保險資金、QFII、社保基金、券商等，潛在的企業年金入市，國企委托理財再度回歸，這些資金的選股偏好主要是“藍籌股”。而滬市值前60大股票又恰是基金重倉股，前61-100大市值股票中，大部分都是藍籌股，很多也為基金、社保基金所持有。隨著資金面的逐漸改善，滬市值前100大股票并不缺資金的支持。顯然，本次反彈的“主線”是，以中石化為龍頭的權重股票，重點是滬市前100大市值個股，它們對股指起到“四兩撥千斤”的作用，便于“無形之手”從容掌控大盤。

　　目前總市值向少數股票集中非常明顯，滬市829只A股中的大多數，被邊緣化現象將越來越重。隨著市場進入半年報公布密集期，業績預期將加速個股價值回歸，績差股、虧損股恐怕仍將不斷創出新低，由于這些股票的總市值很低，它們的漲跌對滬指的影響已越來越弱，其中有些股票也許將“自生自滅”。這提醒投資者，今后不妨從滬深前100大市值股票中去選股，特別是前30-100大市值股票，將是主流資金“培育”、“獵取”黑馬股地帶。“無形之手”在拉抬滬前30大市值股票后，隨著這些股票市場拋壓加重，估計“無形之手”將把注意力放到滬前30-100大市值股票上

　　隨著大盤的頑強盤升，包括基金在內的機構，對后市發生“微妙”的變化，由前期“看淡”轉為“謹慎樂觀”，但苦于找不到理想的公司。近期很多機構提出，有必要對周期性行業公司重新估值。估計下階段，嚴重超跌的周期性公司，將成為部分機構的補倉對象。一些嚴重超跌股強力反彈，表明游資、私募開始回到A股市場。看來，“無形之手”通過大市值股票，抬高指數、聚集人氣的目的已初見成效。估計下階段，基金偏好的“周期性公司重新估值”、游資、私募偏好的“低價+嚴重超跌”，將成為兩條“輔線”，其中一些股票會有很好的彈性。

　　中國石化等權重股累計漲幅很大，都面臨較大的調整壓力，而寶鋼股份等八家對滬指影響達11.81%公司停牌，所以大盤短線將進入調整。鑒于不少機構都在等待逢低吸納，此時大盤調整的幅度將很有限，滬深股指本周再拉周陽線的概率很大。一旦滬指有效占穩1080點，將進一步確認大盤進入中期反彈，向上目標先看1200點。

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