A股H股價差縮小至12% 大盤反彈短期目標已實現

　　A股市場中藍籌股及科技股成為反彈動力

　　今年上半年，由于市場擔憂周期性行業未來盈利將由高點回落，A股出現較大幅度調整，目前A股與H股的平均溢價已達到歷史最低水平，只有12%。上周，滬深股市一改數周低迷的走勢，放量收出周陽線，期間藍籌股和科技股功不可沒。

　　藍籌股基本面正在發生著積極的變化是增量資金敢于介入的關鍵因素。人民幣升值和成品油價的上調，將使中國石化(資訊 行情 論壇)今年凈利潤有較大幅度的增長，粗略估算的市盈率較之國際上同類公司的平均水平已略有低估。同樣，房地產業的藍籌股也將在人民幣升值的過程中受益。筆者認為，下半年國家對宏觀經濟的調控將由緊縮階段轉入觀察階段，出臺進一步緊縮的措施可能性不大，這對處于調整中的煤炭、鋼鐵、石化等周期性行業是一個利好。

　　另外，海螺水泥(資訊 行情 論壇)、青島啤酒(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)、兗州煤業(資訊 行情 論壇)等上市公司的A股與H股的價格已經出現倒掛現象，如果考慮藍籌股股權分置改革20%的對價底線，相應的A股比H股更具有價格上的優勢。

　　中國石化、招商銀行(資訊 行情 論壇)、中國聯通(資訊 行情 論壇)是引領股指上攻的主要動力，但活躍市場人氣的當數科技股無疑。在市場環境轉暖、人氣逐漸旺盛之際，科技股往往成為投資者追捧的對象。我們認為，科技股價格上漲的動力應來自行業想象空間和業績增長潛力，二者缺一不可。

　　從國際成熟市場來看，新興產業科技股的定價要高于傳統行業科技股。因此，我們認為，有兩類科技股未來有望與藍籌股比翼齊飛：一類是3G概念股，另一類是與數字電視產業發展密切相關的傳媒業。南京證券周旭

　　反彈短期目標已實現

　　上周市場各路資金似乎都活躍了起來，第4反彈浪讓眾人舒展眉頭，一周最大升幅達到了52點。不過，我們不能因此就說市場反轉了。

　　我們前期由價格波動輪廓分析指出，股指自7月12日的1004.16點開始，運行在一個反彈結構中，這個反彈結構相對于6月6日的反彈級次要高一個級別，它可能是針對1187點的一個較大級別的第4子浪反彈(暫且如此假設)。由此看，本次反彈的時間跨度將比前一次長，但幅度卻未必會比前一次高�，F在股指走到1100點附近，從時間跨度上講，已經遠遠超過前一個低級別的反彈，但是，幅度卻仍然沒有超過前次。

　　從資金方面看，一批大藍籌股顯然是有主流資金參與運作。但起自7月12日低點0.734的50ETF(資訊 行情 論壇)基金，在完成兩個完全等長的三波段式反彈，已經接近了尾聲。這個由權重成份股構成的標的物，反映了市場大資金的取向。如果它進入了調整，那么股指想不調整恐怕也難。

　　從波動結構分析，如果只看小時線圖(見圖)，會發現起自7月19日(圖中B點)低點1004.77點的波動結構，只是某一級別的3-3-5結構的上行c段，它是一種經典的三波段上行走勢。我們曾指出，后面的高點將出現在1093點附近，而上周的最高點已經到了1097.63點，可以說已經達到預期的目標了，其后，即便還有一個小高點，市場也將進入一段休整期。

　�爩�后市走勢的推測，不管它后面是5-3-5結構的修正，還是5-3-5-3-5的較大級推動，都會有一個不小的跌幅。因此，對于中小投資者，我們的策略是減倉先等5-3-5結構走完，再判斷會不會形成5-3-5-3-5結構。

　　莫大