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中孚實業(資訊 行情 論壇)(600595)作為第二批試點公司中最后一家公布方案的公司，于7月20日公告了其股權分置改革方案。其對價支付方式為：方案實施股權登記日登記在冊的流通股股東每持有10股流通股，將獲得非流通股股東贈送的1股股份。同時，大股東豫聯集團承諾：如方案實施后的一定時期內公司股價出現下跌，將給予流通股股東每10股不超過5元的現金補差。
支付對價的時間在方案實施股權登記日的次日，中孚實業將在方案通過股東大會批準后十個工作日內公告方案實施股權登記日的具體日期。現金補償的具體實施辦法是：在對價支付完成公司，股票恢復交易后，如公司股價出現下跌，則按照復牌后20個交易日收盤價的算術平均值與3.66元(公司停牌前30個交易日收盤價的均價3.49元溢價5%)之間差額的50%(精確到厘，四舍五入)，豫聯集團以現金方式支付給現金補差股權登記日登記在冊的全體流通股股東，每10股不超過5元。
中孚實業不確定的現金補償方式令人眼花繚亂，我們把其可能支付的現金對價折合成股份進行比較，單純從送股數量的角度可能更好的看清這一方案的本來面目：
以該公司股票6月17日收盤價3.40元為基準計算，由于方案實施股權登記日登記在冊的流通股股東每持有10股流通股，將獲得非流通股股東贈送的1股股份，那么復牌后公司股票將出現自然除權，除權價格為3.09元。假設不出現重大系統性風險和不可抗力因素導致大盤下跌的情況，公司股票復牌后20個交易日收盤價的算術平均值也為3.09元，則現金補償的金額約為34，193，730元，即[(3.66-3.09)/2]*1.1*109，070，910。將此現金金額折合成股份約為10，056，979股，相當于每10股流通股獲贈0.92股。
由此看來，中孚實業的非流通股股東所支付的對價合計為每10股近2股，在其主要非流通股股東持股成本較高的情況下，能夠給出如此方案，看似微薄，實則難能可貴，也許這已經是多方利益平衡的最好結果。
作者：周帆
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