與對手牽手 滬深交易所指數(shù)公司亮相在即

　　報記者 汪濤 上海報道

　　今年9月份，由兩大交易所共同發(fā)起的指數(shù)公司，中證指數(shù)有限公司，將正式掛牌營業(yè)。

　　“目前，正在進行最后的工商注冊和辦公室裝修。”某知情人士透露，這家總部設(shè)

在上海證券大廈的指數(shù)公司由滬深交易所共同出資，兩者各占50%的股份。

　　與對手牽手

　　“兩大交易所自去年年底就開始醞釀該指數(shù)公司，一個月前正式進入籌備階段，目前進展比較順利，現(xiàn)在正在就公司章程、議事規(guī)則進行最后的商討，由于是兩個交易所之間的合作，雙方都很慎重。”

　　近年來，兩家交易所創(chuàng)新頻出，圍繞指數(shù)和指數(shù)化產(chǎn)品的競爭更是白熱化。

　　2004年12月28日，不斷上演創(chuàng)新大戲的上交所，正式推出上證紅利指數(shù)。該指數(shù)基點1000點，是中國股市第一個反映高回報率股票群體整體狀況的指標。

　　2005年1月4日，幾乎沒有任何前期造勢，深交所在行情系統(tǒng)上掛上了三只指數(shù)，巨潮紅利指數(shù)，巨潮公用事業(yè)，巨潮資源優(yōu)勢。

　　在這背后，是兩大交易所對指數(shù)資源的爭奪。在此之前，關(guān)于LOF、ETF競爭的塵埃剛剛落定，深交所和南方基金在LOF上拔得頭籌，上交所則與華夏基金共同推出了ETF。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，兩家交易所最終走向合作，還是緣于市場的變化。

　　新華富時指數(shù)作為國內(nèi)市場惟一一家專業(yè)的指數(shù)編制公司，以新華富時中國A200復合指數(shù)為標的，與博時基金合作，成功推出了博時裕富證券投資基金。

　　2003年中信證券和標準普爾合作，簽署了合作協(xié)議，共同推出中信／標準普爾系列指數(shù)。此外，如道瓊斯等等，都對中國的指數(shù)市場虎視眈眈。

　　國內(nèi)指數(shù)產(chǎn)品的市場早已不是兩家交易所的天下了。

　　對兩大交易所來說，更為不利的是，無論新華富時還是標準普爾，其開發(fā)的指數(shù)產(chǎn)品，都是涵蓋滬深兩個市場。

　　兩個交易所和監(jiān)管部門都意識到，必須拿出更為權(quán)威的指數(shù)產(chǎn)品，這樣依托于兩個交易所的信息、資源優(yōu)勢，在經(jīng)營運作上又相對獨立于交易所的指數(shù)公司的誕生也就順理成章了。

　　該指數(shù)公司將按照公司化的方式運作，設(shè)立董事會，日前，其正在進行外部董事的聘請工作。

　　業(yè)務(wù)模式

　　“二者合作成立指數(shù)公司，在信息提供上將得到交易所的直接支持，這保證了其權(quán)威性。”上述知情人士表示。

　　據(jù)悉，某位曾擔任基金公司總裁的專業(yè)人士將執(zhí)掌中證指數(shù)公司的帥印。

　　公司還沒有開業(yè)，一撥撥基金公司卻造訪不斷。若干基金公司已經(jīng)和這家準指數(shù)公司達成了指數(shù)合作的初步協(xié)議，并將獲得特定指數(shù)的使用權(quán)。

　　指數(shù)公司可以根據(jù)對方的需要定制指數(shù)，并且由指數(shù)公司負責維護，基金公司在支付一定費用的前提下，可以開發(fā)出自己的指數(shù)基金產(chǎn)品。

　　與其他的指數(shù)公司相比，交易所背景下，最大的優(yōu)勢就是權(quán)威性，而在編制過程中，交易所提供的各種支持也是其他指數(shù)無法比擬的。

　　與基金公司合作，開發(fā)指數(shù)基金產(chǎn)品，將是公司的主要贏利方式。

　　據(jù)悉，公司將以開發(fā)一系列全市場指數(shù)為目標，改變以往單一市場指數(shù)偏多的局面，當然，以前的上證綜指、深成指等市場指數(shù)仍將保留。

　　在戰(zhàn)略規(guī)劃中，上述業(yè)務(wù)并不是指數(shù)公司的真正使命，指數(shù)公司更重要的是為正在醞釀的股指期貨預熱。

　　市場普遍認為，統(tǒng)一指數(shù)是指數(shù)期貨推出的基礎(chǔ)。

　　上海證券交易所已經(jīng)宣布重新啟動股票指數(shù)期貨的開發(fā)，由專家組成的項目小組也正式成立了。這是繼上證50ETF之后，上交所在新產(chǎn)品開發(fā)方面的又一大動作。

　　美國芝加哥期權(quán)交易所以中國大企業(yè)構(gòu)成的中國股票指數(shù)為標的，推出中國股指期貨。新加坡交易所，也已透露有意推出中國股指期貨，并將其作為爭奪亞太地區(qū)衍生品業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略性舉措。

　　基于統(tǒng)一指數(shù)，海外機構(gòu)搶注中國指數(shù)期貨，金融產(chǎn)品的“外包”，不僅使得資源和利潤外流，也可能使我國金融和證券市場的定價權(quán)進一步旁落。

　　長期以來，我國股市一直分為滬市和深市兩個市場，股指也是各行其是，沒有一個反映中國股市整體情況的指數(shù)。單一的市場指數(shù)無法做股指期貨，因此，跨市場的統(tǒng)一指數(shù)是指數(shù)期貨的前提。

　　指數(shù)公司已經(jīng)將目標瞄準了股指期貨，將研制適合于股指期貨的統(tǒng)一指數(shù)。在公司內(nèi)部人士看來，指數(shù)公司將成為兩個交易所進行金融創(chuàng)新，包括衍生品創(chuàng)新的實驗平臺。

　　背后的意義

　　由于國內(nèi)具有兩個交易市場的特殊性，在深交所開設(shè)中小企業(yè)板之后，兩個交易所的合作對于資源整合意義重大，對指數(shù)基金產(chǎn)品來說尤其如此。

　　指數(shù)化投資是證券投資中的一種非常重要的投資方式，據(jù)美國某權(quán)威機構(gòu)的調(diào)查顯示，美國市場的基金在過去5年中僅有31%跑贏了大市，在過去的10年中僅有18%跑贏了大市。

　　在國內(nèi)市場，投資者也逐漸意識到指數(shù)化產(chǎn)品的優(yōu)勢。

　　據(jù)悉，華夏基金管理的上證50ETF規(guī)模突破了100個億，這在股票基金普遍遭遇無情贖回的大背景下，顯得異常突出。

　　華安180ETF也將在8月份登場，緊接著以上證紅利指數(shù)為標的的ETF也將在此后推出。

　　對于交易所來說，推出基于自身市場的ETF產(chǎn)品，對活躍場內(nèi)股票交易有重大意義，而交易所也會因此獲得不菲的傭金收入。

　　然而，目前跨市場的ETF產(chǎn)品一直存在技術(shù)難題：深、滬交易所分別使用深圳和上海兩個登記結(jié)算公司的系統(tǒng)，而兩個公司結(jié)算方式不一樣，難以實現(xiàn)跨市場的ETF交易。

　　此外，國內(nèi)指數(shù)開發(fā)尚處于起步階段，特別在ETF成功問世之后，指數(shù)資源短缺的問題更為突出。上交所目前適合推行ETF的指數(shù)只有上證50和上證180，而ETF均是跟蹤指定指數(shù)，單個指數(shù)只能由一家基金公司推出一只產(chǎn)品，無法由各基金公司分享。

　　新成立的指數(shù)公司將憑借兩個市場的資源，開發(fā)更多基于全市場的適用于ETF的指數(shù)產(chǎn)品。這對跨越結(jié)算壁壘，促成覆蓋兩個市場的ETF產(chǎn)品無疑將發(fā)揮重大作用。

　　當下，從全球市場來看，指數(shù)公司的競爭依然激烈，專業(yè)化指數(shù)公司，如道瓊斯、標準普爾等，在攜手本土合作者之后，實力不容小覷，在殘酷的市場環(huán)境下，交易所指數(shù)公司要想成功，也并非易事。

　　·資料鏈接· 股票指數(shù)期貨，簡稱股指期貨或期指，是一種以股票價格指數(shù)作為標的物的金融期貨合約。具有交易成本低、杠桿比率較高、遠期價值發(fā)現(xiàn)、套期保值、規(guī)避系統(tǒng)風險、活躍股票現(xiàn)貨市場等多種功能。