滬深股市放量大漲 匯率調整只是市場變量之一

　　作者：乾豐 來源：中國經營報

　　人民幣匯率調整和油價大幅上漲接踵而至。與此同時，在央行表態力挺股市等多重利好消息的刺激下，滬深股市走出放量大漲的行情。其中，以中國石化(資訊 行情 論壇)、中國聯通(資訊 行情 論壇)等為代表的大盤指標股功不可沒。

　　積蓄已久的做多能量似有噴薄欲出之勢，行情是虛還是實？是小步快牛，還是另一個曇花一現？

　　油價的上調對大多上市公司而言顯然是負面消息。如果說匯率調整“出其不意”，油價大幅上調則在更大程度上讓企業措手不及。從前期上市公司中報預盈、預虧的情況看，虧損面有擴大的趨勢，油價上調將提高企業的經營成本，對于企業而言，無異于雪上加霜。

　　而人民幣匯率的調整同樣是把雙刃劍，其影響并不能用簡單的利好或利空來判斷。有消息稱，有關專家曾一度建議使人民幣一步升值5%，但由于對某些部門影響過大而放棄這一計劃。可見，人民幣升值的消息并非像眾多市場人士理解的那么樂觀，實際情況還是“有人歡喜有人愁”。

　　簡單來看，人民幣匯率調整，將對包括紡織服裝、家電等傳統出口優勢型行業產生一定影響。由于國內外市場競爭激烈，上述行業利潤一般都比較低，人民幣匯率調整，即便幅度很小，也會對其中一些行業和企業產生非常消極的影響。當然，對于那些原材料進口為主的企業，其利潤會得到直接提高。特別需要提醒投資者的是，人民幣匯率的調整是公司外部經營環境的重大改變，尤其對外向型公司而言，最大的挑戰來自管理。所以，對公司治理比較到位、管理架構比較完善的上市公司，這是一個跑贏大勢的機會。

　　匯率調整消息明朗后，市場出現大漲。但我們也注意到一個很有意思的現象：對于人民幣調整預期，B股市場已經提前做出反應，出現連續下跌。但是A股市場并未同步做出反應，而是隨同B股走勢向下。這也從側面說明，市場的主力機構并未把人民幣升值當作利好來炒作。

　　市場的上漲主要是護盤資金對一些龍頭品種的增倉行為所致，中石化等個股的放量反彈成為市場脫離千點生死帶的關鍵因素。由于龍頭企業的市場占有率較高、規模較大，抗擊匯率波動的能力相對較強，而此前短期融資券等一系列企業融資措施的出臺，同樣使其受益匪淺。但投資龍頭企業的最大風險來自于中國宏觀經濟的走勢，盡管專家們仍在熱議中國經濟是否出現拐點，但一個不爭的事實是，宏觀調控仍然沒有明顯的松動跡象。

　　股改概念再度崛起值得關注。G三一和G金牛雙雙漲停，似乎是在迎接股權分置改革高潮的到來。市場最大的亮點是飛樂音響(資訊 行情 論壇)等資產重組股的連續漲停，極大地激發了市場人氣。這恰恰驗證了我們上期的判斷：只有新一輪重組才能救市場。必須把市場的注意力適當集中在對上市公司重組的預期上，必須使市場有“投機”的價值。

　　對于目前的市場，投資者的最好操作是“留一半清醒留一半醉”，無論市場熱點如何轉換，都要嚴守弱市市場的操作紀律，絕不追漲。