三部委聯(lián)合發(fā)文祭出快刀 個人債權(quán)處置有望提速

　　作者：朱金福

　　“這個通知表面上看是個業(yè)務(wù)指導(dǎo)，具體規(guī)定了證券公司個人債權(quán)的認(rèn)定問題，實質(zhì)標(biāo)志著問題券商的處置將發(fā)生根本性變化。”7月26日，中國人民銀行、財政部、中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)出《關(guān)于證券公司個人債權(quán)及客戶證券交易結(jié)算資金收購有關(guān)問題的通知》（以下簡稱《通知》）后，國泰君安券商研究員梁靜如此對記者評價。

　　去年，德隆事件引發(fā)的問題券商處置工作大面積鋪開后，個人債權(quán)處置一直為各方關(guān)注。盡管央行、財政部等曾兩次出臺相關(guān)規(guī)定，但在實際操作中，個人債權(quán)甄別仍困難重重。此次三部委《通知》針對性地規(guī)定了個人債權(quán)處置中的操作細(xì)節(jié)，搬掉了問題券商處置的主要障礙。可以預(yù)見，持續(xù)一年多的券商清理工作將由此提速，央行買單問題券商時代將終結(jié)，券商市場化生存序幕即將拉開。

　　促進(jìn)個人債權(quán)處理

　　上海九江路399號華盛大廈2樓，亞洲證券總部所在地，近兩個月來，作為亞洲證券清算組的成員，金誠同達(dá)律師事務(wù)所的薄為民、葉樂磊等人一直在忙于緊張的債權(quán)登記工作。

　　今年4月末，亞洲證券被華泰證券托管，5月31日，《亞洲證券有限責(zé)任公司債權(quán)登記公告》在公司網(wǎng)站上掛出后，前來登記債權(quán)的個人和機(jī)構(gòu)投資者絡(luò)繹不絕。

　　一位亞洲證券人士告訴記者：按照規(guī)定，個人債權(quán)收購工作分四步進(jìn)行，分別是公告、登記、甄別確認(rèn)和支付收購款，現(xiàn)在亞洲證券處于登記階段，工作進(jìn)行得基本順利。但他表示，進(jìn)入債權(quán)甄別確認(rèn)階段后可能會遇到很多麻煩。

　　這樣的麻煩不僅是亞洲證券處置工作中的個別問題，一年多來也一直困擾著其他問題券商處置工作小組。個人債權(quán)因涉及范圍廣、情況復(fù)雜且可能引發(fā)社會問題，成為問題券商債權(quán)處置中“最難啃的骨頭”。

　　為此，2004年11月，中國人民銀行、財政部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會四部委曾聯(lián)合發(fā)布《個人債權(quán)及客戶證券交易結(jié)算資金收購意見》(以下簡稱《意見》)，對個人債權(quán)收購范圍、收購標(biāo)準(zhǔn)、計算標(biāo)準(zhǔn)、收購程序、收購資金的籌集等方面做了規(guī)定。2005年1月，銀監(jiān)會等部委又出臺《個人債權(quán)及客戶證券交易結(jié)算資金收購實施辦法》(以下簡稱《辦法》)，對個人債權(quán)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、個人債權(quán)收購程序等進(jìn)行詳細(xì)規(guī)定。

　　但在實際操作中，一些復(fù)雜的債權(quán)仍無法認(rèn)定，從而拖累整個處置工作的進(jìn)行。港澳資訊的田文彬?qū)τ浾叻治觯�此次新出臺的《通知》就是針對性地解決此前個人債權(quán)收購中發(fā)現(xiàn)的一些問題的。

　　例如對各方普遍關(guān)注的機(jī)構(gòu)名義個人債權(quán)——即以機(jī)構(gòu)名義出現(xiàn)，但被一些個人申明實際屬于個人資金，被名義機(jī)構(gòu)集資的，此次《通知》明確規(guī)定，堅持“誰集資、誰負(fù)責(zé)”原則，由集資機(jī)構(gòu)承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任；但各地政府可根據(jù)實際情況，自行決定是否幫助集資企業(yè)籌措資金收購此類債權(quán)。田文彬分析認(rèn)為，這條規(guī)定實際對于機(jī)構(gòu)名義個人債權(quán)的債權(quán)人不利，但有助于減少這方面的爭論，顯然是為了加快解決個人債權(quán)的步伐。

　　另外，《通知》還規(guī)定，客戶與證券公司簽訂委托理財協(xié)議后，無論是否有過交易記錄，只要委托理財資金未被獨(dú)立存放、與被處置證券公司其他資金混同使用，就將認(rèn)定委托理財資金被挪用。而之前的《意見》和《辦法》只規(guī)定挪用委托財產(chǎn)屬于收購范疇，對于哪些屬于被挪用委托財產(chǎn)沒有說明，使實際操作比較困難。

　　政府不再兜底問題券商

　　“單純看，《通知》是讓個人債權(quán)收購更具有可操作性，但聯(lián)系最近央行出資100億元啟動投資者保護(hù)基金的消息，不難看出，在問題券商的處理上，將會有一個比較大的突破。”梁靜向記者表示。

　　梁靜對記者分析，此前的《意見》曾明確，2004年9月30日前發(fā)生的債務(wù)，10萬元以內(nèi)將由政府全額收購，超出部分九折收購，也就是說，政府將為此前問題券商欠賬買單。但2004年9月30日之后，券商再出現(xiàn)問題，政府不會再大包大攬。

　　統(tǒng)計顯示，自2002年8月鞍山證券關(guān)閉以來，已有近20家證券公司陸續(xù)被關(guān)閉或托管，客戶保證金等需兌付的個人債務(wù)累計數(shù)百億元。這個巨大的窟窿將由央行再貸款墊付。

　　加上此前為解決部分銀行、農(nóng)信社的歷史遺留問題發(fā)放的再貸款，央行感到不堪重負(fù)。去年11月，在央行金融穩(wěn)定專題會議上，時任金融穩(wěn)定局局長的謝平就尖銳指出，再貸款救助危機(jī)金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)與貨幣政策相沖突；必須引進(jìn)市場化處理原則。而成立投資者保護(hù)基金是建立市場化處置機(jī)制的關(guān)鍵一步。

　　7月19日，中國人民銀行有關(guān)部門證實，央行近期以再貸款形式出資100億元，啟動了投資者保護(hù)基金。今年2月，證監(jiān)會和財政部曾聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于在股票、可轉(zhuǎn)債等證券發(fā)行中申購凍結(jié)資金利息處理問題的通知》，其中明確，公開發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)債等證券時，所有申購凍結(jié)資金的利息須全部繳存到上海、深圳證券交易所存儲專戶，作為投資者保護(hù)基金的來源之一。

　　可以預(yù)見，此次《通知》掃清問題券商處置障礙后，券商的市場化生存時代即將到來。這對習(xí)慣了國家兜底、政府買單的券商和投資者，無疑意味著真正的挑戰(zhàn)剛剛開始。

　　資料

　　《關(guān)于證券公司個人債權(quán)及客戶證券交易結(jié)算資金收購有關(guān)問題的通知》要點(diǎn)

　　委托理財資金未獨(dú)立存放，與被處置證券公司其他資金混同使用，認(rèn)定為委托理財資金被挪用。

　　多名個人資金集合后以單一個人或虛擬自然人名義與證券公司簽訂委托理財協(xié)議，認(rèn)定為個人委托理財，按單一個人債權(quán)處理。

　　對于挪用的正常經(jīng)紀(jì)類個人客戶的證券，由托管清算機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)甄別確認(rèn)，報證監(jiān)會審查后向人民銀行申請再貸款，按有關(guān)規(guī)定予以收購。

　　20萬元�熀�20萬元�犚陨系拇箢~個人債權(quán)人不能提供合法收入證明的，應(yīng)書面說明收入來源和不能提供合法收入證明的合理原因。