(半年報點評)

　　作者：余凱

　　煙臺萬華：產(chǎn)能擴張也有隱憂

　　煙臺萬華（600309）2005年半年報業(yè)績：凈利潤32829.72萬元，每股收益0.39元，每股凈資產(chǎn)1.75元，凈資產(chǎn)收益率22.05%，擬不分配、不轉(zhuǎn)增。點評：煙臺萬華所屬行業(yè)為化

學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)。由于氨綸、漿料、鞋底原液等行業(yè)在4月后出現(xiàn)低迷情況，比如小型鞋底原液廠停工現(xiàn)象嚴重，大的鞋底原液廠僅能維持70%的開工率，這直接導(dǎo)致下游企業(yè)對MDI的需求不振，使得MDI產(chǎn)品價格出現(xiàn)大幅下滑。由此，公司產(chǎn)品毛利率同比下降了5.42個百分點。從未來發(fā)展看，由于公司規(guī)模空前的寧波16萬噸MDI及跨國公司巴斯夫、亨斯邁在上海的合資MDI項目即將建成投產(chǎn)，屆時國內(nèi)MDI產(chǎn)能將由目前10萬噸左右猛增至50萬噸，因此未來在產(chǎn)能急劇擴張情況下，MDI價格將面臨較大的下降壓力。鑒于公司主營業(yè)務(wù)90%以上來自于MDI，因而在后市操作上，建議投資者多關(guān)注MDI的即期價格走勢變動情況。

　　龍溪股份：業(yè)績未可樂觀

　　龍溪股份（600592）2005年半年報業(yè)績：凈利潤3561.63萬元，每股收益0.237元，每股凈資產(chǎn)3.7元，凈資產(chǎn)收益6.42%，擬不分配、不轉(zhuǎn)增。點評：由于報告期內(nèi)面對諸多困難，公司的產(chǎn)品毛利率均出現(xiàn)了同比下降的情況，比如隨著宏觀調(diào)控政策的落實，基本建設(shè)規(guī)模得到控制，工程機械行業(yè)的增長速度回落，軸承配套量有所減少，此舉導(dǎo)致公司軸承產(chǎn)品毛利率同比下降了3.95個百分點；因為汽車整車銷售因競爭激烈銷量減少進而對汽車配件的需求降低，導(dǎo)致汽車配件銷售價格及收入下降，由此公司的汽車配件毛利率同比下降了6.45個百分點，預(yù)計這兩項不利因素仍將在未來對公司造成不利影響。值得關(guān)注的是，由于公司有36%的主營業(yè)務(wù)收入來自于國外特別是歐盟，因此人民幣升值對它的影響引起了市場的廣泛關(guān)注。但據(jù)公司表示，本次人民幣升值對公司影響甚微。綜合而言，建議投資者對該股給予觀望的態(tài)度。（曉健／編制）（來源：金羊網(wǎng)）