沖擊千一關口需要“空中加油”

　　長城證券張勇

　　大盤周四沖擊千一關口未果，午后逐步走軟，但從盤口觀察，強勢特征依然明顯，熱點此起彼伏。大盤經過幾日連續上漲，在千一關口暫時回落仍屬正常調整。并且，我們判斷此次反彈行情不會像6.8行情那樣草草收場，如果繼續出現回落，則正好是近期踏空資金的良好買入機會。

　　技術因素主導短期走勢周四多頭進攻的腳步暫時停駐在千一關前，原因來自很多方面，其中技術方面因素是主要因素。大盤短短六個交易日漲幅接近10％，股指已經逐步遠離短期均線系統，而強勢股漲幅已經相當驚人，飛樂音響短期最大漲幅達到61％，因此短期抄底盤獲利極其豐厚，需要進行短期震蕩以消化獲利盤。其次大盤已進入6.8行情的密集成交區，前期套牢資金也會對反彈造成壓制作用，需要有足夠的換手，才能消除阻力，進一步上行。由此可見，在市場心態趨于平穩，不確定因素逐步消除之后，技術因素會主導市場短期走向。

　　行情仍需“空中加油”

　　當然，此次反彈要想演變為一輪大級別反彈行情，必須進行空中加油，否則很有可能重蹈覆轍。首先，政策與資金雙輪驅動才能順利闖關，反彈持續需要增量資金不斷補充加油。此次行情雖然啟動，但成交量方面卻始終不溫不火，兩市合計成交多數維持在170億元左右。這種成交量水平可以維持市場熱點的局部活躍，但從近幾年的經驗看，發動更大級別的反彈需要至少200億元以上的成交水平，否則行情就會是短命的。目前出臺了系列鼓勵合規資金入市的舉措，包括券商注資與再貸款、增加QFII額度、社保基金企業年金入市、銀行號基金發行和國有企業炒股禁令解除等等。而上述資金從籌集到入市，進程有快有慢，最終的入市方式會是魚貫而入的方式，而不是一窩蜂。從近階段市場主力操作策略從只守不攻到由守轉攻，從吸納到拉升非常有序，也和不同類型資金的入市進程不謀而合。

　　其次，市場需要培育新的熱點，G板塊有望成為進一步拓展空間的“加速器”。從近期熱點演變看，指標股板塊起到了護盤和發動行情的雙重任務。目前大盤指標股短期漲幅均超過15％，繼續上漲會遇到較大的拋售壓力。因此，在大盤股搭好“舞臺”的前提下，需要新的熱點出來表演。我們注意到，近期各類超跌股輪番表演，包括地產、航空、造紙、汽車、煤炭等等，但都很難成為反彈行情的領軍人物。筆者認為，G板塊很有可能成為大盤最有力的領漲板塊。G板塊已經完成股改，率先成為一批“準全流通股票”。而該板塊的股價定位則很有可能成為投資者判斷未來全流通市場整體股價定位的標尺，同時也是衡量股改是否成功的重要標志。最近兩天G板塊突然發力，主力資金大舉殺入，已經出現了龍頭征兆。隨著第二批試點股完成股改，有了長江電力、寶鋼股份的加盟，G板塊擴軍之后有望成為引領大盤的先鋒。但是短期由于G板塊代表性不強，需要等待長江電力、寶鋼復牌后的市場表現。

　　第三，股權分置改革政策需進一步明朗。目前第二批股權分置改革試點股票紛紛進入表決期，投資者對整個市場的對價補償幅度也有了初步的預期，10送3到4的水平已經成為非流通股股東與流通股股東之間的利益平衡點。但隨著股改深入，特殊類型的公司，如含B股、H股公司如何改革成為最為棘手的問題。目前已有傳聞特殊類型公司的股改指引已經確定，但在沒有正式推出之前，仍會成為一個較大的不確定性，并成為制約觀望資金大舉入市的障礙之一。它們的問題如果不能妥善解決，甚至有可能阻礙整個股改的進程。

　　綜合各種因素，此次反彈已經排除了脈沖式行情的可能，并很有可能成為年內最具贏利性的一輪反彈。在千一關口乃至前期1146高點之下出現短暫回落整理都是正常合理的，投資者不必過于謹慎，反而應該利用回落機會加大倉位，短線少量參與超跌股，中線仍應鎖定藍籌股。