試點公司緣何頻頻改方案

　　流通股東利益訴求太強烈？大股東早已預留調整空間？

　　本報訊

　　隨著第二批股權分置改革試點方案相繼進入表決期，試點公司修改方案的現象也愈演愈烈。昨日，韶鋼松山(000717)、長力股份(600507)及上港集箱(600018)又宣布提高股票

對價支付比例，至此，第二批試點公司中共有21家公司22次修改了股改方案或配套方案，占第二批試點公司總數的50%；而本周進入表決的7家公司中修改方案的比例更是高達71%。

　　本周，共有吉林敖東(000623)、中捷股份(002021)、東方明珠(600832)、浙江龍盛(600352)、傳化股份(002010)、亨通光電(6000487)、凱諾科技(600398)等7家公司召開臨時股東大會對股改方案進行表決，除東方明珠、浙江龍盛外，其余5家公司均修改了最初提出的股改方案。

　　由于第二批試點公司推出方案的時間不同，因此隨著股東大會的臨近，修改方案的公司可能也將日益增多。除本周進行表決的7家公司中有5家宣布修改方案外，下周進行表決的16家公司中也已經有8家公司公告將修改方案。

　　據統計，截至昨日，共有21家公司22次修改了“股改”方案或配套方案，其中已經股東大會表決通過的吉林敖東1次修改對價方案，1次修改減持計劃。在上述21家修改方案的試點公司中，提高支付對價的共15家，單純增加或修改承諾的6家。15家提高對價的公司中，對價提高幅度在每10股多送0.2股至1.5股之間，偉星股份(002003)除每10股提高1股對價外還增加股份追送條款，即業績達不到一定水平，大股東將額外向流通股股東每10股支付1股對價。除增加送股外，提高對價還包括增加現金支付、贈送認購權證等。增加或改變承諾主要表現為設定最低減持價、明確最低持股比例、亮明增持計劃、追加限售條款等。

　　記者26日與幾家修改方案的公司取得了聯系，公司普遍表示，修改方案是大股東和流通股股東溝通的結果，大股東作出讓步是對流通股股東利益的尊重。但是一些保薦代表人告訴記者，試點公司修改方案的原因是復雜的，體現大股東誠意只是其中的一個方面，更多的可能是公司在試探流通股股東對對價的接受程度，從而決定是否作出調整。

　　其實，這從另外一個方面也可看出些許端倪：第二批試點公司6月20日宣布進行股權分置改革，40家公司6月27日以后公布試點方案，應該說，這期間大股東和流通股股東有較為充分的時間溝通，但為何近半數的試點公司推出的方案無法一步到位，是因為流通股股東的利益訴求太強烈？還是因為大股東早就給自己預留了調整空間？

　　業內人士認為，方案修改是利益博弈的結果，但如果一開始大股東就已經設定了調整空間，然后“擠牙膏式”地釋放以博取流通股股東的好感，那大股東對流通股股東溝通的意義就會大打折扣。

　　(新華社北京7月27日專電何軍殷麗華)

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　　韶鋼松山股改計劃全面“整容”

　　本報訊(記者薄繼東)在中小股東的質疑聲中，韶鋼松山(000717)全面修改了其股權分置改革預案、增持計劃和管理層激勵計劃。昨日，韶鋼松山發布公告稱，將此前擬定的“10送3”的對價比例上調到“10送3.5”。

　　公司唯一非流通股股東廣東省韶關鋼鐵集團有限公司承諾：在一年禁售期期滿之后，除一年內可減持的占公司總股本的5%(6705.6萬股)用于管理層股權激勵外，其余股份在24個月內不通過深交所出售，且未來出售價格不低于5元(遇除權除息等事項調整，此前出售底價為不低于最近一期每股凈資產值)。

　　股改實施后2個月內，若韶鋼松山股價低于3.95元(以韶鋼松山公布股改試點公告前一交易日股票收盤價5.69元，經2004年度利潤分配除權除息后之3.43元的115%)，韶鋼集團將投入資金2億元，擇機通過深交所以集中競價的交易方式增持韶鋼松山的社會公眾股，增持規模不超過公司現有總股本的5%(原增持計劃的觸發點為韶鋼松山股價低于最近一期每股凈資產值)。

　　韶鋼集團明確管理層激勵計劃：韶鋼集團將從股改實施后所余股票中拿出6705.6萬股，作為公司中、高層管理人員股權激勵計劃的股票來源。行權期為韶鋼集團所持股份獲得上市流通權之日起12個月后的兩年內。行權價格為下列價格(除權除息則相應調整)的較高者：1、3.77元(2004年利潤分配實施后，2005年3月31日的每股凈資產調整值)；2、股權激勵計劃草案摘要公布前一日的公司標的股票收盤價；3、股權激勵計劃草案摘要公布前30個交易日公司標的股票的平均收盤價。而在原方案中，行權價格為最近一期的每股凈資產值。

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　　長力股份提高對價多送0.5股

　　本報訊(記者薄繼東)長力股份(600507)昨日發布修改股改預案的公告稱，將對價比例由“10送3”提升至“10送3.5”。同時，長力股份的控股股東江西汽車板簧有限公司新增承諾：1、所持股份獲得上市流通權后的36個月之內，當且僅當在公司股票價格不低于3.6元(遇除權除息等事項調整)時，才可通過上證所出售所持股份；2、在獲得流通權后，板簧公司對長力股份的持股比例不低于公司總股本的35%。

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　　上港集箱被迫增加0.7股對價

　　本報訊(記者薄繼東)曾經宣稱不會改方案的上港集箱(600018)終于拗不過市場，昨日被迫宣布修改其股權分置改革預案，將原先“10送1.5股派10元”的對價比例提升至“10送2.2股派10元”。同時，上港集箱原定8月3日召開的2005年第一次臨時股東大會，將延期至8月15日進行。

　　據悉，上港集箱的控股大股東上海國際港務(集團)有限公司的副總裁、同時也是上港集箱的董事長陳戌源，曾在7月20日全景網進行的股改投資者網上交流會上明確指出：“投票前不會更改對價”。然而，時隔一周之后，上港集箱卻拋出了股改方案的修改計劃。分析師普遍認為，是基金大股東的壓力迫使上港集箱改變了主意。

　　與上述修正方案相適應，上港集箱的網絡投票時間修改為2005年8月9日—2005年8月15日(期間的交易日)每日的9:30—11:30和13:00—15:00。