匯率改革改對股市影響偏在個股

　　(見習記者 黃楊)

　　人民幣升值已經過去了幾天，但21日中國人民銀行宣布完善人民幣匯率形成機制改革措施的當天，世界主要股票市場的影響，似乎并未受到多大影響。相反，眾多證券業人士們

認為，人民幣匯率調整對股市影響偏在個股。

　　那么，是不是人民幣匯率調整在多大程度上影響了中國股市呢？匯改后第一天，滬綜指上漲25．69點。深成指上漲58．63點。兩市共成交170億元左右，較上個交易日大幅放大。到7月27日時，滬指已經連續幾天上漲。

　　長江證券投資策略研究部的周勇在接受中國經濟時報記者采訪時介紹，總體上看，人民幣匯率調整對Ａ股市場的短期影響是中性的，可能存在結構性的機會。匯率變動已經一定程度上導致了經濟的進一步減速預期，Ａ股市場走強缺乏一定的基本面基礎。但從升值對產業的結構性影響來看，出口為主的企業將面臨更大的盈利壓力，使用國際資源的國內企業成本可望得到一定程度緩解。從市場的資金面而言，有可能帶來一定的資金效應，但在資本項目下不能自由兌換的情況下，資金的流入仍然相對有限。

　　上海申銀萬國證券研究所有限公司首席市場分析師桂浩明向記者介紹，從中長期來看，由于本幣的升值也意味著以本幣為代表的本國資產的升值，因此對股票市場會構成一定層面的利好。

　　華夏證券研究所投資策略研究部經理、投資策略高級分析師王凱向記者介紹，2％的升值對股市整體的影響一般，沒有想象中的那么大，這主要是考慮到我國對資本項目仍實行嚴格管制。但需要注意的是匯率調整對個別上市公司的影響，像造紙、航空等行業的公司。

　　22日個股方面，廣船國際、動力源、民豐特紙、匯通水利、萊茵置業、電廣傳媒等漲幅居前；而在跌幅榜上，瑞貝卡、長電科技、國投中魯、東信和平、美欣達、美的電器等大幅下跌。

　　海富通基金管理有限公司策略分析師牟永寧在接受本報記者采訪時分析，在人民幣匯率調整中受到負面影響的主要是一般加工制造業和出口導向性行業。家電、紡織、機械等行業的出口比重較大，受升值的負面作用明顯。但由于這些行業大多是高度競爭型行業，升值將有利于促進行業進一步的產業整合，更有利于優勢公司擴大市場份額。小幅升值對出口型企業的負面作用不宜夸大，實際上中國出口型企業的價格優勢是相當強的，與同類競爭對手的平均價格差距在15％以上。人民幣升值在10％以內，出口企業仍然具有價格優勢。

　　桂浩明表示，從產業結構分析，匯率調整對以進口原料和以進口設備為主，產出的產品主要銷往國外的企業，是利大于弊；而對原料和原材料產于國內，主要產品銷往國外的企業，人民幣升值對它們來說就是一種不利的因素。

　　桂浩明指出，中國整體上是一個貿易大國，而且原材料進口量也比較大，特別是這兩年國際市場上原材料價格處在上升狀態，所以升值有利于緩解我國的外貿狀況惡化的情況。但總的來看，2％的升值不會對經濟產生特別大的影響，從長期來看，是利大于弊。

　　牟永寧分析，盡管從靜態和短期的角度分析，本幣升值對本國經濟增長有一定抑制作用，但是，無論從國外的經驗分析，還是理論上講，真正會對實體經濟造成損害的是匯率的大幅度波動。

　　但中國人民銀行新聞發言人26日聲明稱，人民幣匯率初始調整水平升值2％，是指在人民幣匯率形成機制改革的初始時刻就作一調整，調整水平為2％。并不是指人民幣匯率第一步調整2％，事后還會有進一步的調整�？磥�，要想看到完善人民幣匯率形成機制改革的進一步影響，還要放平心態，靜觀其變。