深科技 老樹欲萌新枝

　　新聞直擊深科技昨日公告，控股股東同意公司全部轉讓所持深圳開發貝特科技有限公司40％股權，轉讓價格合計4034萬美元

　　主持人言者嘉　賓興業證券研發中心李勃

　　硬盤磁頭面臨新機遇

　　主持人:深科技(000021)昨日公告，公司已正式收到中國長城計算機集團公司《關于深圳開發科技股份有限公司轉讓所持深圳開發貝特科技有限公司股權的批復》，同意公司全部轉讓所持深圳開發貝特科技有限公司40％股權，轉讓價格合計40，345，062美元。深科技從中能獲得多大的投資收益？

　　李勃:按照此前公告披露，本次交易后，深科技將獲得的收益約為人民幣780.66萬元，出售資產所得款項將用于補充該公司流動資金。經測算，780.66萬元的投資收益對其主營業務和2005年度的盈利狀況無特別影響，帶來的每股收益增加值僅為0.01元。

　　主持人:這么說，公司始自2004年中期的這筆巨額投資可謂無功而返。

　　李勃:公司出讓股權自有其道理。公司方面解釋，之所以出讓開發貝特40％股權，是因為根據測算開發貝特股權投資不能取得預期收益，現有產品市場沒有2004年7月預期的那么理想。實際上，我們分析是因為深科技主營的計算機硬盤磁頭業務面臨新的發展機遇。

　　公司2004年計算機硬盤磁頭收入53.9億元，占全部收入比重的77.89％，收入較2003年增長下降20.6％，但是2005年發生重大變化，據了解，公司第2季度銷售超出預期表現，主要由于計算機硬盤磁頭的收入增加，預計2005年上半年凈利潤較去年同期增長50％－100％。

　　目前全球硬盤廠商主要有Seagat　e　(西捷)、Maxtor　(邁拓)、Wester　n　D　i　g　i　t　a　l　(西部數據)、Hitach　i　(收購IBM硬盤業務)、Samsun　g　等廠商。從磁頭生產廠家來看，Seagat　e　和Hitach　i　自給的磁頭產品占據市場50％左右的份額。TDK(T　D　K　.U　S　)、深科技、Readri　t　e　(RDRT.U　S　)三家企業分享著OEM絕大部分市場，其中，深科技占據10％左右的市場份額，為全球第二大磁頭專業制造商，有資料顯示，由于消費電子的興起帶旺硬盤市場，2005年起全球硬盤需求加速，全球磁頭市場的銷售額將從過去年增長6％加快到15％。業內人士判斷，未來幾年，隨著數字媒體內容的流行，全球硬盤發貨量有望保持20％左右的增長。經歷了多年的完全市場競爭后，硬盤磁頭行業競爭格局已經趨于穩定，預計深科技硬盤磁頭收入將保持快于行業平均水平的增長速度。

　　智能電表、稅控機漸入佳境

　　主持人:在力求保持主業磁頭業務穩定發展的同時，作為一家老牌的計算機設備廠商，深科技一直在積極培育新的利潤增長點。據悉，公司已先后進入智能電表、稅控收款機等其它業務領域。

　　李勃:在智能電表領域，深科技自主研發、生產出網絡遠程控制電表、防竊電電表、預付費電表、復費率電表等一系列具有國際領先技術水平的智能化電能表系列產品，是全國最大的網絡電表生產、出口商和全球最大的遠程控制信息電表終端研發、生產商，也是中國電能表行業標準主要起草單位。公司表示目前除國際市場外，也開始關注并進入國內市場。

　　在稅控收款機領域，深科技擁有國內一流水準的稅控產品研發生產基地，并參與了稅控收款機國家標準的起草。稅控設備市場廣闊，我們保守估計，未來五年中國稅控設備市場的總體需求量將達到2899萬臺，市值規模達580億元，2005－2010年期間復合增長率為11.7％，而2010年后，由于電子產品更新換代原因，還將呈現新一輪爆發式增長。前不久，國家質檢總局正式給通過信息產業部稅控產品生產資質認定的74家企業頒發了生產許可證，深科技成為首批獲得生產許可證的企業之一。據了解，各地稅務局8月下旬開始組織招標選型，9月底大規模招標活動陸續啟動。我們認為，由于公司具有比較突出的研發優勢、服務網絡和營銷優勢，稅控收款機將成為公司未來重要的利潤增長點。

　　升值影響大約為－3％

　　主持人:由于公司硬盤磁頭產品絕大部分出口，人民幣升值2％對公司業績將產生什么樣的影響？

　　李勃:人民幣升值將會對公司業績產生一定的負面影響，同時，公司大量從國外進口原材料，人民幣升值又成為利好因素。綜合分析來看，升值對業績影響大約在－3％左右，影響程度并不大。

　　我們預計深科技未來兩年凈利潤同比增長20－30％。按照05年EPS0.38、2006年EPS0.49元計算，公司2005年和2006年動態市盈率分別為21.5倍和16.67倍。