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我們在討論股改方案是否合理時，通常的思路即是流通股股東的收益不能受損。但是否支付了高對價，流通股股東的收益就得到保證了呢？相信沒有人能作這樣的保證。我們認為，真正決定流通股股東收益的是公司本身的價值。我們投資(而非投機)一家上市公司，它的盈利能力、成長性，以及在行業中的地位才是影響投資者收益的根本因素。
一、縱向分析我們對1999－2004的六年間，中孚實業的經營情況作簡要的分析:
如上圖所示，在過去的六年間，中孚實業的主營收入與凈利潤均保持強勁的增長態勢。尤其是2004年度，生產與經營取得跨越性發展:2004年公司共計發電14.183億度，比上年增長74.03％；生產鋁錠12.16萬噸，比上年增長112.52％。實現主營業務收入18.76億元，同比增長167.35％；利潤總額1.227億元，同比增長86.65％；凈利潤8，074萬元，同比增長8.62％；每股收益0.35元；凈資產收益率10.81％。
2005年中期，中孚實業主營業務收入11.76億元，較去年同期增長100.37％；利潤總額5251.7萬元，較去年同期增長0.52％；凈利潤3464.8萬元，較去年同期下降1.01％；每股收益0.152元；凈資產收益率4.19％，略遜于去年同期。造成中孚實業收入大幅增長，而業績未能同步提升的原因是:近年來，由于電解鋁單一產業鏈的快速擴張，電力能源支出和原輔料價格持續上升等因素大大削弱了行業利潤空間；而鋁價表現低迷也嚴重制約行業利潤水平。全國電解鋁行業147家企業，78家以上虧損。同時，國家宏觀調控對電解鋁不利影響也全面顯現——出口退稅由8％降為0，加收5％進口關稅，直接加速了企業利潤水平的下降。在種種不利因素下，中孚實業近年來產銷兩旺，市場份額不斷擴大，并保持利潤水平的平穩上升，顯示出企業強大的抗風險能力、經營活動的穩健，以及公司管治水準的不斷提升。隨著行業步出低谷，相信未來中孚實業的發展勢頭會更加迅猛。
二、橫向比較電解鋁行業有五家上市公司，分別是:云鋁股份、焦作萬方、關鋁股份、蘭州鋁業和中孚實業。我們分別以2004年度和2005年一季度的數據比較各公司的生產經營情況:
2004年度經營業績比較:
2005年一季度生產和經營比較:從以上比較中可以看出，中孚實業的盈利能力明顯高于同行業其他上市公司，并正處于快速、健康的高成長階段。在激烈的市場競爭中，中孚實業依靠什么力量取得如此驕人的成績？——綜合成本領先戰略構成了企業的核心競爭力。
降低生產成本是電解鋁企業競爭的核心和關鍵，而中孚實業在此方面優勢明顯:一、國內首創”鋁電合一”的生產模式。1999年，公司在國內開創“以電為中間產品，以鋁為最終產品”的“鋁電合一”生產模式，利用發電成本比較低廉的坑口電站保障電解鋁生產用電，鋁、電資產相互配套、和諧發展，使公司的電解鋁生產成本優勢突出。二、國內領先的技術裝備水平和規模經濟優勢。中孚實業采用的320KA超大容量電解槽技術屬于當前世界上最為先進的技術，具有低能耗、大容量、環保效益好等特點，電解鋁運行指標均達到國際領先水平；同時，目前公司單體電解鋁生產能力已初步達到行業內的經濟規模。三、得天獨厚的區位優勢。中孚實業地處中原，交通網絡發達，河南省是中西部能源、鋁土礦資源大省，國內兩大氧化鋁供應商距公司均在80公里以內，為公司原材料采購和產品銷售提供了良好的市場條件；其次，公司地處鄭洛城市工業走廊中間，該經濟帶工業基礎雄厚、綜合實力較強，具有發展大工業優越的經濟基礎；這為中孚實業拉長”煤－－電－－鋁－－鋁深加工”的產業鏈條、發展循環經濟提供了極為便利的條件。
綜上所述，在電解鋁行業的低迷時期，中孚實業的經營業績保持高速成長態勢。其不斷加強“鋁電合一”的成本優勢，并逐步構建“煤－電－鋁－鋁深加工”的產業鏈條，建立穩定的氧化鋁供應基地和電解鋁國際銷售體系，終將成為國內最強的鋁工業企業之一。
—企業形象—
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